摘要：

曾經的明星企業達闥機器人遭遇資金流動性挑戰，當知名投資人宣布“批量退出人形機器人項目”。人形機器人賽道似乎面臨一個抉擇：是繼續押注技術想象力，還是及早審視更為穩定的商業化路徑

即使發布聲明否認公司遭遇“停播”、“閃崩”，但人形機器人領域知名獨角獸企業——達闥機器人陷入經營危機已是不爭的事實。其創始人也已公開承認這一情況，表示已經啟動戰略調整。

這家完成6輪融資，一度估值超過223億元的人形機器人頭部企業緣何陷入發展困境？4月7日以來，《中國企業報》從達闥機器人在職員工及一些人形機器人行業人士處獲悉，其經營危機或源于融資款未足額到位、技術并未足夠成熟以及人形機器人賽道仍然處于初期，沒有穩定的商業模式。

人形機器人賽道依舊火熱。CVSource投中數據顯示，截至3月29日，今年以來機器人賽道的融資事件數已經達到了102起，遠超去年同期的75起；其中涉及人形機器人/具身智能機器人的融資也有超過20起，而去年同期只有不到10起。

但在這一賽道投資火爆的關鍵期，達闥機器人的危機無疑給整個行業敲響警鐘。

估值達到223億，卻仍陷入“被限高”

3月31日，多家媒體報道稱，位于上海市閔行區的達闥機器人總部在2025年春節前已退樓，物業方稱其目前還欠物業費、管理費、水電費；該公司位于廣州市黃埔區知識城的分公司大門緊閉，有知識城員工表示，該公司已斷水斷電多時。

同在今年3月，一則討薪求助信息引發機器人業內關注。一位達闥前員工稱，早在2024年1月，公司開始降薪30%，同年3月起發薪日無限延期。該員工經歷400天討薪后，最終仲裁勝訴，但達闥已在此前完成0資產處置，這起案件或許無法執行。

4月10日，《中國企業報》聯系到一位達闥在職員工。該員工稱，2024年3月之后，無法足額拿到工資，社保、公積金也沒交，“公司的上海、廣州兩個辦公區應該都沒人了，北京辦公區還有一些人，但大部分都不是技術人員。”

就在4月2日，達闥官方公眾號發表了一則聲明稱，目前，公司核心團隊穩定、經營方向明確，在人形機器人領域的技術研發與產業化進展順利，業務基本面保持穩健。‘停擺’、‘閃崩’、‘人去樓空’、‘進ICU’、‘暴雷’、‘倒閉’等言論與事實嚴重不符，系惡意捏造、斷章取義。”

就在4月1日，達闥董事長黃曉慶在官微發文回應稱，為應對危機，公司已經啟動戰略調整，并達成了兩項合作。黃曉慶的這一表態實際承認了該公司遭遇的經營危機并非空穴來風。這篇文章還披露，2024年達闥實現營收約6億元，2025年待簽約及新簽訂單金額預計為2億-3億元。盡管短期內遭遇資金流動性挑戰，仍堅持在機場服務、醫療輔助等領域完成商用交付，為未來大規模應用積累經驗。

達闥機器人有過輝煌時刻，彼時，這家企業的名字還是“達闥科技”。

公開資料顯示，2015年，達闥機器人成立，并一直專注于云端智能機器人技術。至今，達闥已完成六輪融資，其中，2023年該企業完成超10億元的C輪融資。融資完成后，達闥機器人以223億元的估值一躍成為國內人形機器人領域頭部獨角獸企業。

達闥的團隊配置也十分豪華，超高學歷、大廠背景的員工占比極高，公司創始人黃曉慶更是海外引進的高層次人才，曾擔任中國移動研究院院長。

2024年7月，達闥的人形機器人產品“小紫”亮相世界人工智能大會，該產品首批預售就達到100臺，好評如潮。

據《中國企業報》了解，達闥的產品在業內一直招致質疑。多位人形機器人行業人士對表示，看到達闥機器人展出機器人采摘番茄的方案，當被業內同行問及如何在不同光線下通過顏色判斷番茄成熟、人形機器人雙腿如何克服種植園地面不平等多個問題，達闥機器人工作人員均回避答復或語焉不詳，“當時業內普遍認為，達闥離落地還很遠，資金能撐多久是一個核心問題”。但上述人士也沒有預料到，一個融資金額頗高的獨角獸公司，這么快就面臨經營危機。

《中國企業報》查詢司法大數據發現，達闥的兩個主要主體均涉及諸多訴訟，基本為被告。大量案件是2024年下半年和今年的新案件。其中，涉及14起司法案件，案件金額5148.63萬元，近五年內的案件中，2025年的案件達到案件總數的28.57%；達闥機器人股份有限公司則涉及21起司法案件，案件金額3535.13萬元，2025年的案件達到案件總數的71.43%。

值得一提的是，達闥機器人股份有限公司持有的多家企業總計5億元的股權在2024年被凍結，目前仍處于被凍結狀態。

就在4月10日，北京市房山區人民法院向達闥旗下的達闥機器人（北京）有限公司及其法定代表人下達限制高消費令。

針對上述情況，黃曉慶在上述公開回應中提到，“公司業務的確遇到很大困難，自己和團隊始終在正面應對問題，對人形機器人行業發展的‘星辰大海’充滿信心。”

商業模式不穩定且沒重心成行業通病？

達闥機器人在拼盡全力度過生存危機，但融資問題和商業模式問題不解決，達闥就難言進入發展快車道。

公開數據顯示，達闥五輪融資總額超54億元。但上述受訪在職員工認為，這些融資應該沒有足額到賬，甚至到賬比例可能較低，具體細節只有高管層知道，“但是現在錢肯定不夠花，生產受限制，工人也在流失。”

眾所周知，人形機器人這類研發型企業“燒錢”速度很快，達闥不僅研發投入高昂，還在沒有足夠的市場回報預期的情況下，頻繁擴張分公司版圖，據統計，其對外投資項目高達28個，這種資金消耗模式對技術創業公司來說風險極大。

人形機器人形成一個行業已有兩三年時間。公開數據顯示，在二級市場，人形機器人概念是2024年下半年以來的熱門主題，機器人指數自2024年9月24日至2025年3月一度接近翻倍。有基金經理認為人形機器人板塊是未來10年大級別的貝塔機會。今年春節以來，宇樹科技等行業企業的爆發更是帶動了市場情緒的爆發。

但資本并未一味追捧這個賽道。就在近期，金沙江創投管理合伙人朱嘯虎對人形機器人商業化的質疑，讓這個賽道似乎進入發展的冷靜期。朱嘯虎表示，“最近幾個月我們正批量退出人形機器人公司”。他的這一論斷，主要在于人形機器人賽道的商業模式還不明朗，變現方式匱乏。

當資本市場對人形機器人投資轉向保守后，達闥將更難融資救場，幾個重要的融資渠道直接斷供。

在商業模式方面，達闥的劣勢在于發力分散，不聚焦，C端、B端沒有側重點。就行業既有商業模式，人形機器人若想專注B端市場，需要嵌入某些應用場景去賺錢；若想專注C端市場，就應專注研發低成本、普及化的個人產品。

有行業分析師對《中國企業報》表示，達闥既想用高端技術搶占B端市場，又在打造昂貴的C端產品，技術路線又與特斯拉Optimus等巨頭雷同，其在C端市場推出的核心產品GingerXR單價超20萬人民幣，雖然技術先進，但普通消費者買單意愿相對較弱。

更為重要的是，達闥的危機也揭露了人形機器人行業的殘酷現實，資本集中涌入可能成為催生泡沫的催化劑。當潮水退去，唯有真正具備核心技術突破和商業化能力的企業，才能穿越周期。

這位分析師向《中國企業報》透露，2025年，人形機器人創業企業肯定還要倒下一批，行業仍沒有合適的應用場景，離盈利的距離還有很大，“某家人形頭部企業宣稱已經盈利5年，實際上他們主要營收是四足機器人，而不是人形。”

作者：崔銘格

監制：張劍

編輯：李南