獨立 稀缺 穿透

韌性生長穿越周期！

4月10日，致力成為全球高端營養及健康產業領導者——健合（H&H）國際控股有限公司（股份代號：1112.HK，以下簡稱“健合集團”），正式公布2025年第一季度未經審計運營數據。

截至2025年3月31日止三個月，健合集團營收呈報增長10.4%至人民幣31.7億元。中國市場為集團營收的最大貢獻者，增長達18.1%，占集團總收入的68.8%。

健合集團致力于提供全家庭營養健康產品與服務。受中國以及其他擴張市場持續增長推動，成人營養與護理用品業務（ANC）營收同比增長3.2%，其中中國市場保持強勁增長8.9%，其他擴張市場保持雙位數增長。由于持續獲得新客戶，并在超高端細分市場擴大市場份額，嬰幼兒營養與護理用品業務（BNC）強勁增長達25.3%，其中中國內地嬰幼兒配方奶粉強勁增長46.9%。在北美和中國內地市場增長帶動下，PNC增長8.2%。

營養補充品為集團增長的主要引擎。營養補充品系列1實現持續增長，呈報同比增長2.3%，占集團總收入的65.1%。

集團保持健康經營現金流。截至2025年3月31日，現金余額為14億元人民幣，助力集團穩健長遠發展。

01

ANC：全球穩健增長

Swisse斯維詩中國和澳洲市場保持領導地位

LAOCAI

ANC（成人營養與護理用品業務）營收達15.3億元，同比增長3.2%。Swisse斯維詩中國市場實現同比增長8.9%，占集團ANC銷售額的67.7%。Swisse斯維詩繼續在中國內地線上VHMS市場穩占No.12。

順應消費者對美容、復合維生素及護肝排毒產品的強烈需求趨勢，Swisse斯維詩進一步把握營養健康消費新需求、新場景，通過旗下科技奢養超高端營養品牌Swisse PLUS+、營養食品品牌Swisse Me、針對兒童健康需求品牌Little Swisse的“Swisse Mega Brand”品牌戰略矩陣，精準把握不同消費者健康細分需求。

2025年，Swisse斯維詩將啟動品牌升級行動，以“內在有底氣，自然斯維詩”理念加強品類教育，品牌力進一步提高。一季度，Swisse斯維詩攜手北京大學醫學部深化「科學營養創新項目」，推動營養健康領域的科學研究，持續發揮品牌科學引領實力。

得益于持續的高端化和創新的產品組合，Swisse斯維詩于整體澳洲VHMS市場排名No.13。

ANC穩步推進國際化布局。通過產品組合和渠道布局，中國香港、泰國、印度及中東市場實現可觀增長，并在多個市場保持市場份額排名。2025年3月，Swisse斯維詩在意大利市場首次推出了Swisse Professional系列，邁出進軍專業美容的第一步。

02

BNC：嬰幼兒配方奶粉強勁增長，

為全年增長奠定堅實基礎

LAOCAI

BNC（嬰幼兒營養與護理業務）營收達11.4億元，同比強勁增長25.3%。隨著持續獲得新客，特別是在電商和母嬰專賣店渠道，并持續深化超高端奶粉品類的戰略布局，BNC營收整體穩健增長，其中中國內地嬰幼兒配方奶粉強勁增長46.9%。合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額持續增長，2025年前2個月提升到15.6%4。此外，合生元派星一段和二段市場份額也繼續穩步增長，零售銷售額分別強勁增長55.4%和8.7% 4，為較大階段奶粉在2025年的后續增長奠定堅實基礎。

合生元始終遵循健合集團的PPAE（高端優質、科學驗證、令人向往、參與互動）經營模式，打造實力產品線和令人向往的品牌。合生元敏銳捕捉市場趨勢，聯合全國頭部母嬰渠道啟動“寶貝節”，倡導“寶寶強大，自在當媽”的科學育兒理念，通過系列品牌營銷活動加強消費者連接，舉辦2263場春“瘋”派對，奶粉新客同比提升40%，實銷同比提升27%，進一步擴大渠道實力，滿足消費者精細化服務需求。為聚焦3-12歲兒童生長需求，4月合生元重磅推出“合生元大灌籃兒童奶粉”，精準把握兒童成長需求和增量品類新機遇。

合生元以強大產品力保持中國內地嬰童益生菌市場的領先地位。受藥房渠道中營養補充品業務面臨客流量持續減少的影響，中國內地嬰幼兒益生菌及營養補充品的銷售額有所下降。合生元聚焦嬰幼兒益生菌及營養品細分市場，3月攜手Nature Portfolio開展“全球腸道微生態與健康前沿峰會”，并重磅推出合生元超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳鐵蛋白等創新產品，進一步完善嬰童益生菌的產品矩陣。

03

PNC：全球穩健增長，

穩步推進中國、北美市場渠道拓展

LAOCAI

PNC（寵物營養與護理用品業務）營收達5億元，同比增長8.2%。集團成功于中國市場完善渠道優化及產品組合高端化調整，PNC中國市場強勁增長達13.7%。高端寵物食品及補充品為PNC中國市場總收入貢獻30.4%。

北美市場穩健增長1.7%。Zesty Paws快樂一爪在北美保持雙位數增長。Zesty Paws快樂一爪作為美國最受認可的寵物補充品品牌之一，快速擴大線下分銷，在進入山姆會員店、Costco、Petco、Meijer、沃爾瑪、Target、PetSmart、CVS 及Tractor Supply等渠道的基礎上繼續拓展業務。Solid Gold素力高持續進行渠道優化及產品組合高端化，推動品牌長遠增長。

04

展望未來：鞏固全家庭營養健康戰略，推動營養補充品增長

LAOCAI

健合集團將持續加大科學創新投入，推進全家庭營養健康戰略，依托科學實證構建優勢，驅動品類增長，精準滿足不同群體營養需求，穩固市場領先地位，守護全球家庭營養健康。

ANC方面，在中國市場，Swisse斯維詩將通過強化“Mega Brand”品牌戰略模式，把握消費者細分化健康需求，繼續鞏固中國內地線上市場份額與領先地位。在澳新市場，Swisse斯維詩將通過持續的產品創新和渠道布局，推動穩步增長并繼續鞏固領導地位。

BNC方面，在中國市場預計合生元將在2025年上半年完成新國標過渡，為2025上半年及全年的整體嬰幼兒配方奶粉銷售額恢復增長奠定基礎。

PNC方面，在中國市場，預計Solid Gold素力高將通過高端寵物食品及補充品創新產品，保持增長趨勢。在北美市場，集團將繼續通過全渠道戰略和持續的品類創新來擴大Zesty Paws快樂一爪的市場地位，同時在英國、歐洲、亞洲和澳新市場尋求拓展；Solid Gold素力高將專注于高端寵物食品類別，并通過電商渠道進一步擴大渠道布局。

健合集團首席執行官Nick Mann表示：“2025年，集團將繼續推動維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）與寵物補充品的增長，助力ANC、BNC、PNC三大業務單元維持、擴大或重拾增長勢頭，并實現穩定的盈利水平，實現集團愿景，向成為全球高端營養與健康產業領導者目標不斷邁進。”

1營養補充品包括Swisse維生素、草本及礦物補充劑產品、Biostime益生菌補充品、Biostime嬰幼兒產品以及Solid Gold及Zesty Paws寵物補充品。

2根據獨立數據供應商Early Data的研究統計，截至二零二五年二月二十八日止過往兩個月的市場份額數據。

3根據獨立研究公司IQVIA的研究統計，截至二零二五年二月二十八日止過往十二個月的市場份額數據。

4根據獨立研究公司尼爾森的研究統計，截至二零二五年二月二十八日止過往兩個月的市場份額數據。