會稽山此時啟用具有金融專業背景的少壯派掌舵資本事務，或預示著其將改變既往相對保守的資本策略，未來是否將在市值管理、戰略融資或產業并購等方面采取更積極的舉措，值得市場關注。

會稽山（601579.SH）于4月10日晚間發布人事變動公告，公司副總經理、董事會秘書金雪泉因工作調整辭去董秘職務。值得關注的是，公告僅提及金雪泉辭去董秘一職，未涉及其副總經理職務的變動。目前，會稽山高管團隊中僅設有一位副總裁。

同時，公司宣布由傅哲宇接任董事會秘書一職。資料顯示，傅哲宇已取得上海證券交易所董事會秘書任職培訓證明，且其任職資格經上海證券交易所備案審核并無異議通過。

圖片來源：會稽山公告

會稽山4月1日披露的2024年度報告顯示，公司實現營收15.6%的增長，歸母凈利潤同比增長17.74%，每股收益達0.41元，同比增長17.14%。在業績持續向好的情況下進行管理層調整，或預示著公司在治理結構或發展戰略上的進一步優化。

“90后”董秘兼具金融背景及家族資源雙重優勢

簡歷顯示，金雪泉，1970年2月出生，本科學歷，高級經濟師。其職業生涯始于浙江中國輕紡城集團（會稽山第二大股東，持股21.27%），歷任投資發展部經理、辦公室主任及多屆監事會監事，后轉任杭州東皇投資副總經理。2011年8月加入會稽山，先后主管投資管理、人力資源及行政管理工作，2014年9月起任董事會秘書并連任多屆，期間曾兼任證券投資部經理。

以上人物（左二）系會稽山副總經理金雪泉

而董秘的繼任者傅哲宇，1990年12月出生，紹興籍，倫敦國王學院學士。職業經歷聚焦財務與投行領域，曾任職于普華永道審計部、新時代證券、華金證券及中原證券投行部，后擔任上海寶鼎投資基金部高級經理。其優勢在于年輕、具有國際留學經歷且具備金融從業背景，同時作為副董事長傅祖康之子，擁有家族資源支持。公開資料顯示，傅祖康為會稽山核心高管，曾連任五屆副董事長兼總經理，直至2023年2月卸任總經理職務。

注：圖中人物系會稽山副董事長傅祖康

值得注意的是，會稽山近年資本運作相對沉寂，機構覆蓋度偏低，股價波動顯著。根據東方財富網數據，近兩年券商機構僅發布4篇研究報告，與同行業古越龍山持平，且未收錄到機構調研記錄。在二級市場表現方面，公司股價自2023年初至今在8元至15元區間寬幅震蕩，最新報收13.65元。

董秘作為上市公司與資本市場的關鍵紐帶，具體而言，既要負責信息披露、投資者關系，也要協助資本運作，其專業背景直接反映公司的資本戰略方向。會稽山此時啟用具有金融專業背景的少壯派掌舵資本事務，或預示著其將改變既往相對保守的資本策略，未來是否將在市值管理、戰略融資或產業并購等方面采取更積極的舉措，值得市場關注。

對于傅哲宇而言，作為年輕一代高管，其上任或為會稽山帶來新的可能性，但也面臨一定挑戰。從積極角度看，年輕管理者的市場敏感度或有助于拓展年輕消費群體。不過也需注意，年輕高管可能存在行業經驗相對不足的問題，且其創新理念如何與黃酒這一傳統行業特性相融合仍需觀察。

營收增長但現金流承壓，母公司總負債同比下降25%

公開資料顯示，會稽山是一家以黃酒為主營業務的企業，主要從事黃酒的研發、生產和銷售。公司產品線涵蓋"會稽山"、"蘭亭"、"西塘"、"烏氈帽"、"唐宋"等多個品牌系列，2024年經營數據顯示，黃酒業務占公司主營業務收入的92.15%。

從銷售區域分布來看，公司市場布局呈現明顯的區域性特征。國內市場是公司的主要收入來源，貢獻了99.33%的營收，而海外市場占比則相對有限。進一步分析國內市場結構可見，銷售主要集中在江浙滬地區，其中浙江市場表現尤為突出，占公司整體營收比重超過60%。

作為區域性黃酒龍頭企業，會稽山近年來呈現穩健增長態勢。從營收表現看，公司2022-2024年分別實現營業收入12.27億元、14.11億元和16.31億元，連續兩年保持10%以上的增速，展現出良好的市場拓展能力。然而，其盈利能力近年表現似乎呈現分化特征，同期歸母凈利潤分別為1.45億元、1.67億元和1.96億元，2022年凈利潤同比下滑48.98%，但自2023年起已經實現15.11%和17.74%的恢復性增長。

數據來源：Wind

從現金流來看，2024年會稽山銷售商品、提供勞務收到的現金同比增長13.12%至17.76億元，顯示主營業務保持增長態勢。但經營現金支出同比增加20.96%至14.83億元，導致經營活動現金流凈額同比下降14.10%。值得注意的是，公司投資支出同比大幅增長79.77%至8000萬元，表明正在加大資本性投入，此外公司2024年度投資活動產生的現金流凈額為-0.99億元。整體來看，公司在保持收入增長的同時，擴張性支出明顯增加。

會稽山2024年負債結構也呈現差異化調整特征，合并報表層面，集團總負債規模為8.23億元，較上年下降3.97%。其中，母公司負債優化較為顯著，總負債同比下降25.84%至5.71億元，主要得益于流動負債減少29.54%至4.7億元。不過需要關注的是，子公司負債調整幅度相對較小，反映出集團在債務管控過程中采取的分級策略。這種結構性調整體現了管理層優化財務杠桿的意圖，也保持了業務運營所需的資金靈活性。

數據來源：Wind

從業績表現來看，會稽山近年來營收穩健增長，盈利能力逐步修復，但現金流與負債結構的調整也反映出公司在擴張與穩健之間的平衡考量。未來，如何借助新任董秘的專業優勢，在傳統黃酒主業與資本運作之間找到協同點，將是會稽山實現高質量發展的關鍵。

作者 | 沈言

編輯 | 吳雪