美國所謂“對等關稅”生效僅不到1天，然后美國總統特朗普就又火急火燎地宣布暫停新關稅生效90天。對于特朗普突然后退一步的背后原因，外界輿論一直是眾說紛紜，如今美國媒體爆料，給出了真實原因。

環球時報援引美媒CNN發布消息，美國財政部內部對美國國債被大量拋售的擔憂，才是特朗普決定暫停的一個核心因素。

CNN報道，美國3大股市在過去幾天經歷了集體暴跌。然而在這種情況下，作為股市對沖的美債，也沒有迎來以前受歡迎的景象，反而罕見遭到大規模拋售，因此特朗普不得不改主意，后退了一步。

按照以前美國金融市場的規律，只要股市出現暴跌，金融機構為避險就會尋找安全的資金去向，以確保資金不會受到太大損失。而在過去最安全的資產就是美債。在避險資產中，黃金甚至都不如美債安全，同時還能拿到相對較高的收益。

但在特朗普的關稅政策生效當天，美國10年國債收益率一度上升4.51%，30年國債收益率突破5%。而在之前，美國10年期國債收益率只有不到3.9%。

另外在4月8日，美國財政部還拍賣了580億美元的3年期美國國債，但市場的需求量卻創下歷史新低。這說明美國國債市場并沒有像往常一樣在金融市場受到歡迎，否則美債收益率只會下降，因為市場需求要遠高于供給，這在美債市場非常罕見。很容易讓人聯想到前幾年疫情期間的美債危機。不過相較于通脹風險，華爾街更加擔心新的關稅政策會給美國帶來的經濟衰退。

美國經濟分析師皮爾克斯就認為，特朗普政府實施新關稅以來，導致其他國家對美債的需求量大幅降低，美債收益率在短期內創下40年以來新高。事實上，特朗普在關稅問題上的反復無常，必定會消耗美國的國家信用，美元的全球地位也會因此受損，甚至可能成為美元霸權瓦解的催化劑。

當地時間4月9日上午，美國總統特朗普召集經濟團隊討論了美債問題，財長貝森特就在會議上表示希望特朗普能夠盡快與貿易伙伴達成新的協議，以避免美債因此受到重大沖擊。實際上，在此前的4月6日，貝森特就飛往海湖莊園專門找到特朗普，希望特朗普能夠采取措施，避免關稅政策對美國的金融產業造成沖擊。

但有意思的是，美股和美債雙跌現象，可能并不是外部對美元需求不足所導致，也有其他國家拋售美債有關。在特朗普按下暫停后，日本就出來搶功。比如日媒就爆料日本成功“偷襲”了美國國債。

我們知道，日本在2023年7月時一共持有1.11萬億美債，而到2025年3月，日本持有的美債數量已經降到了1.07萬億美元。對于拋售的這些美債的原因，日本央行表示是希望通過拋售美債穩定日元的匯率。

這次美債大幅波動，國際金融圈也認為可能是日本在拋售美債。原因是特朗普加稅下，美國經濟政策也受到波動，日本想要拋售美債避免受到沖擊。除此之外，可能還存在反制美國的因素在內。

盡管日本財務大臣加藤勝信表示，日本不會用美債作為反制美國的工具，但也沒有否認是否大規模拋售美債。從特朗普和美債市場的反應來看，日本的這次“偷襲”算是取得了部分成功，但要說特朗普后退一步完全是因為日本拋售美債，恐怕還得打上一個問號。