11日上午，美元/日元一度被升至142.88日元，刷新了半年以來的最高記錄，之后再度反彈至143日元出頭。美國關稅帶來的風險規避情緒再度升溫，美國10年期國債收益率升至4.48%附近，美國股票期貨也開始下跌。

美國財長貝森特近期表示，他并不擔心近期日元走強，稱其反映日本經濟復蘇與加息預期。分析人士認為，貝森特的表態或暗含對日本貨幣政策的施壓，他仿佛是在間接向日本央行喊話，要加息、要讓日元升值。畢竟今年早些時候，特朗普曾指責日本通過壓低匯率獲取貿易優勢。

在促使日元匯率升值的問題上，美方擬通過加征關稅施壓日本調整匯率政策，以“快速、有效地帶來公平”貿易條件?。自去年3月以來，日本央行已三次加息。今年以來，日元兌美元總體升值，但自4月初特朗普最初宣布對世界各國征收比預期更高的對等關稅以來，日元進一步升值。

有相關人士提到，若日美匯率談判破裂，日本可能面臨更高關稅，進一步加劇其出口依賴型經濟的脆弱性?。

據預測，雙方短期內或達成有限妥協（例如設定日元匯率波動容忍區間），但結構性矛盾（如美元霸權與日元自主性沖突）難以根本解決?。

日本可能以擴大采購美國商品為條件，換取美方在匯率問題上的“階段性讓步”?。

不過，也有專家稱，特朗普政府政策多變，常常以壓榨方式促成對手完成談判以達目的，就目前來說，匯率問題并不是當務之急，其真實意圖應該是讓其他國家增持美國國債。

值得關注的是，2025年將有近?3萬億美元?美國國債到期，其中大部分為短期國債，創歷史新高?。此外，美國國債市場總量達36.2萬億美元，其中?9萬億美元?為年內到期的短期債務?。

9日，特朗普暫停了大部分對等關稅，并與各國設定了90天的談判期，這主要是因為市場出現混亂，尤其是美國利率的急劇上升。美國長期利率在對等關稅全面生效前后飆升至4.5％，特朗普在9日的說明中承認了其影響，稱“關注到了債券市場（的利率上升）”。

早在今年3月26日美國國會預算辦公室警告?，若債務上限問題未解決，聯邦政府最早可能在?2025年8月?面臨無法支付賬單的風險?。這與債務到期壓力直接相關。

因此，美國政府繼續計劃通過“借新還舊”緩解短期壓力，但市場擔憂其可持續性。若長期赤字持續，可能壓倒短期國債發行能力?。

近期美國國債拍賣遇冷，三年期國債認購率創2023年以來最低水平，10年期國債收益率兩天內飆升近30個基點至4.3%，顯示投資者信心下滑?。

有報道稱，持有美債最多的日本投資者目前也轉向謹慎態度。日本財務省的統計顯示，從日本投資者來看，以美國國債為中心的外國債券的凈賣出額上周達到約2.5萬億日元，創出5個月新高。

特朗普政府意圖通過關稅等手段迫使其貿易伙伴（如中國、日本）增持美債，目標包括要求中國將美債持倉恢復至1萬億美元?。

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