◆隔夜市場

數據來源：交易所

4/10: 市場對貿易爭端風險的擔憂情緒依然存在，美國能源信息署下調需求預測，國際油價下跌。NYMEX原油期貨05合約60.07跌2.28美元/桶，環比-3.66%；ICE布油期貨06合約63.33跌2.15美元/桶，環比-3.28%。中國INE原油期貨主力合約2506跌0.3至463.6元/桶，夜盤漲1.8至465.4元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎國家統計局數據顯示，3月份CPI環比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環比下降0.4%，同比下降2.5%。這主要受季節性、國際輸入性因素等影響。從邊際變化看，提振消費需求等政策效應進一步顯現，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結構有所改善，價格呈現一些積極變化。

◎美國3月CPI同比增長2.4%，較上月2.8%水平顯著回落，創半年低位，低于市場預估的2.6%；3月CPI環比意外下降0.1%，大幅低于市場預估（增長0.1%），前值為增長0.2%。CPI數據發布后，交易員加大了對美聯儲在年底前降息整整一個百分點的押注，市場幾乎完全定價美聯儲6月降息。但有華爾街人士警告稱，如果關稅政策全面實施，美國通脹可能將面臨巨大的上行壓力。

◎歐盟執委會主席表示，歐盟同意將原定于4月15日針對美國關稅的反制措施暫停90天。她表示，進一步反制措施的準備工作仍在繼續，如果談判不能令人滿意，將采取反制措施。

◎2025年全國出口管制工作會議在京召開。會議要求，從完善法律法規、加強物項列管、強化許可執法、加強多雙邊出口管制對話交流、推進合規建設等方面，進一步完善現代化國家出口管制體系，更好維護國家主權、安全、發展利益。

◎央行4月10日開展了659億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%，當日有2234億元逆回購到期，實現凈回籠1575億元。

◎商務部部長連續會談歐盟、東盟，討論應對美國“對等關稅”等問題。其中，中歐雙方同意盡快啟動磋商，深入討論市場準入相關問題，并立即開展電動汽車價格承諾談判，以及討論中歐汽車產業投資合作問題；雙方支持重啟中歐貿易救濟對話機制，討論貿易轉移問題，妥處貿易摩擦。

◎在中國-上合組織可持續發展產業合作大會上，涵蓋新能源、新材料、基礎設施、汽車產業鏈等關鍵領域的18個重點項目集中簽約，簽約金額總計47.95億元。

◆行業快訊

◎多方利空 內貿船燃應聲下行

短期來看，國際原油市場的主要交易邏輯未發生變化，利好來自美國加強制裁伊朗和地緣局勢不穩定性，而利空則是Trump關稅新政拖累需求預期、OPEC+小幅增產及美元強勢。整體來看，4月開端市場即遭遇當頭棒喝，后期走勢難以樂觀，主營煉廠中瀝濱州即將迎來檢修，但不排除其他瀝青資源補充市場空缺的可能，內貿船燃混兌成本預計仍有下跌空間，批發商出貨承壓的情況下預計將會以價換量，成交重心下行為主，全國180cst主流批發價格參考5000-5250元/噸。

◎上下游僵持態勢延續 4月份LNG市場觀望情緒濃厚

總體來看，上游供應較為充足，但受現貨價格持續高位影響，國內第二第三梯隊進船積極性一般，海氣上游出貨方競爭不大，再加上成本支撐，上游撐市穩價意愿較為強烈。需求端表現較弱，但存在一定剛性需求，對市場低價采購較為積極。預計4 月國內 LNG 市場供大于求的局面或難有根本性改變，但由于上游成本支撐以及市場參與者心態等因素影響，價格大幅下跌的可能性也較小，多以震蕩整理為主，4月份國內LNG價格指數或維持在4350-4550元/噸上下。

◎市場無實際利好 進口基礎油一季度弱勢運行

結合當前市場情況分析，市場需求持續弱勢，對價格缺乏上漲拉動，為利空影響；成本壓力存在，抑制價格下滑幅度，多以避免虧損為主，觀望下游跟進情況，靈活調整。同時近期受關稅影響，原油價格大幅調整，市場觀望氛圍濃厚，結合市場實時變化情況，及時調整。

◎原料運行偏弱 丙二醇市場或將陰跌下行

國內環氧丙烷市場延續偏弱運行，在產工廠出貨氛圍一般，個別窄幅調整報盤，市場有一定松動回落，現期需求端謹慎較濃，采買謹慎繼續等待為主。隆眾資訊預計，下周國內不飽和樹脂市場震蕩下跌。原料端，下周苯乙烯反彈空間受限，不飽和樹脂成本支撐減弱。供應端，下周不飽和樹脂產能利用率較本周變化不大。需求端，近期不飽和樹脂下游總體消費情況一般，雖原料跌后反彈，但在不飽和樹脂供應高度充裕的背景下，場內采購補貨積極性極低。綜合來看，下周供應及需求端表現一般，成本端難以提振行情，預計國內不飽和樹脂市場窄幅震蕩整理為主。丙二醇市場業者心態謹慎難言樂觀，商談重心仍有走低態勢，持續關注原料及需求變動情況。

◎聚乙烯下游開工率漲跌互現 整體需求延續弱勢

下周下游開工率預計小幅下跌，預計下跌0.14%。分品種來看，農膜行業開工率預計下跌2%，包裝膜行業開工率預計上漲1%，管材和中空開工率預計下跌1%，其余各行業開工率預計穩定。下游開工率漲跌互現，整體需求延續弱勢。

◎空頭占據主導 丁基橡膠市場偏弱震蕩

綜合來看，國內丁基橡膠貨供尚可，然成本面及需求面均存在利空拖拽，同時受海外貿易壁壘不確定因素影響，輪胎企業銷售壓力較大，部分輪胎企業或適當降負運行，進而導致對丁基橡膠的采購積極性有所減弱。丁基橡膠持貨商出貨壓力增加，場內不乏低價競爭的情況。利空主導下，丁基橡膠市場或呈偏弱震蕩走勢。

◆產業動態

◎最近，樓市進入傳統的“銀四”時節。在政策支持下，多地樓市已出現回暖信號。2025年以來，全國超110個省市（縣）出臺房地產政策逾170條，其中全國兩會后落地政策60余條，政策調整方向多樣。加大購房補貼力度成為近期各地降低居民購房成本的新著力點，而多數購房者期待更多降低購房成本的新政落地。

◎杭州樓市 “金三”成色十足。杭州貝殼研究院統計顯示，今年3月，杭州市區新建商品房成交7049套，環比增長184%；二手房成交12413套，環比增長108%，同比增長45%，成交量創下近8年新高。

◎《收費公路政府和社會資本合作新機制操作指南》出爐?！恫僮髦改稀诽岢?，收費公路新機制建設項目嚴禁以提前終止為由將特許經營轉變為通過建設-移交（BT）模式變相舉債；通過完善準入制度，鼓勵民營企業通過直接投資或者獨資、控股、參股等方式積極參與收費公路新機制建設項目。

◎國家能源局表示，我國新型儲能產業快速發展，截至2月底，全國新型儲能裝機規模超過7500萬千瓦，2024年新型儲能等效利用小時數約1000小時，較2023年提高一倍；下一步，將大力支持科技創新，加快完善新型儲能標準體系。

◎北京市印發《北京市5G規?；瘧谩皳P帆”行動升級方案（2025-2027年）》提出，到2027年底，構建形成“能力普適、應用普及、賦能普惠”的5G發展格局，全面實現5G規?；瘧茫嵘?G賦能千行百業應用水平，成為國內領先的5G應用標桿城市。

◎美國財政部表示，美國政府3月預算赤字為1610億美元，較去年同期下降32%，或760億美元。赤字下降的主要原因是福利支出日歷調整，政府收入繼續增加。3月凈關稅總額達82億美元，較上年同期增加21億美元，創下2022年9月以來的最高水平。

◎京東外賣宣布，將于4月11日早8點正式上線百億補貼。零跑汽車累計交付量突破70萬臺，B10即將開啟交付。

◆財經日歷

周五（4月11日）

06:30 美國4月10日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

14:00 英國2月GDP月率(%)

14:00 英國2月工業產出年率(%)

14:00 德國4月CPI年率初值(%)

15:00 瑞士3月消費者信心指數-季調后

20:30 美國3月核心PPI年率(%)