摘要：近期某私募基金因募集賬戶與運(yùn)營(yíng)賬戶混同管理，導(dǎo)致數(shù)千萬(wàn)資金被挪用。本文通過(guò)真實(shí)案例解析賬戶混同的三大法律風(fēng)險(xiǎn)，并給出實(shí)務(wù)中防范資金安全問(wèn)題的核心策略。

一、案例引入：資金“乾坤大挪移”背后的致命漏洞

2023年，某私募機(jī)構(gòu)A公司被曝出挪用基金財(cái)產(chǎn)近億元。經(jīng)查，A公司設(shè)立多只托管基金募集資金后，將資金轉(zhuǎn)入未托管的關(guān)聯(lián)賬戶，再通過(guò)虛構(gòu)投資協(xié)議、偽造劃款指令等方式，將資金用于支付員工工資、關(guān)聯(lián)方借款甚至股東個(gè)人消費(fèi)。

更隱蔽的是，另一家B私募機(jī)構(gòu)要求投資者將款項(xiàng)直接打入公司基本戶，而非合同約定的募集賬戶。資金到賬后，B公司通過(guò)虛構(gòu)項(xiàng)目標(biāo)的、虛增估值報(bào)告，將資金轉(zhuǎn)移至實(shí)控人控制的殼公司。最終，兩家機(jī)構(gòu)均因涉嫌非法吸收公眾存款罪被立案?jìng)刹椤?/p>

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：賬戶混同是私募基金違規(guī)操作的“重災(zāi)區(qū)”，輕則觸發(fā)民事賠償，重則構(gòu)成刑事犯罪。

二、法律分析：賬戶混同的三大法律風(fēng)險(xiǎn)

1. 民事賠償風(fēng)險(xiǎn)：投資者可主張全額追償

   • 根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第12條，募集賬戶資金在轉(zhuǎn)入托管賬戶前仍屬投資者財(cái)產(chǎn)。若資金未按約定路徑劃轉(zhuǎn)，管理人需承擔(dān)返還責(zé)任。

   • 參考(2021)京74民終482號(hào)判決，法院認(rèn)定管理人未履行賬戶隔離義務(wù)的，需賠償投資者本金及利息損失。

2. 行政監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：托管機(jī)制形同虛設(shè)

   • 《私募投資基金備案須知》明確要求契約型基金必須托管。若募集賬戶與運(yùn)營(yíng)賬戶混同，托管機(jī)構(gòu)無(wú)法履行資金監(jiān)督職責(zé)，管理人可能被基金業(yè)協(xié)會(huì)列入異常機(jī)構(gòu)名單。

   • 案例中A公司通過(guò)嵌套賬戶規(guī)避托管，已被監(jiān)管部門采取責(zé)令改正、暫停備案等措施。

3. 刑事犯罪風(fēng)險(xiǎn)：挪用資金罪的高發(fā)誘因

   • 根據(jù)《刑法》第185條，私募機(jī)構(gòu)若將基金財(cái)產(chǎn)用于非約定用途，可能構(gòu)成挪用資金罪。B公司通過(guò)基本戶轉(zhuǎn)移資金的行為，已被公安機(jī)關(guān)以涉嫌職務(wù)侵占罪立案。

三、實(shí)務(wù)策略：如何防范賬戶混同風(fēng)險(xiǎn)？

1. 賬戶設(shè)置“三分離”原則

   • 募集賬戶：僅用于歸集投資者資金，劃轉(zhuǎn)前不得用于任何支出（包括管理費(fèi)）。

   • 托管賬戶：必須由持牌機(jī)構(gòu)托管，所有投資指令需經(jīng)托管方復(fù)核。

   • 運(yùn)營(yíng)賬戶：獨(dú)立于管理人自有賬戶，支出范圍嚴(yán)格限定于基金合同約定用途。

2. 資金劃轉(zhuǎn)“雙錄雙簽”機(jī)制

   • 劃款指令需由投資經(jīng)理、風(fēng)控負(fù)責(zé)人雙人簽字，并與托管機(jī)構(gòu)視頻記錄操作過(guò)程。

3. 定期披露“穿透式”流水

   • 按季度向投資者披露賬戶流水，需具體到交易對(duì)手方名稱、銀行賬號(hào)后四位及資金用途。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師建議：投資者可通過(guò)“三查”識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)——查合同約定的賬戶信息、查打款路徑是否一致、查季報(bào)披露的賬戶余額。

四、互動(dòng)討論：你的投資款安全嗎？

• 你是否遇到過(guò)私募基金賬戶管理不規(guī)范的情況？

• 對(duì)于私募機(jī)構(gòu)“賬戶隔離”，你認(rèn)為最有效的監(jiān)督方式是什么？

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容僅作參考，具體案件需咨詢專業(yè)律師。俞強(qiáng)律師團(tuán)隊(duì)專注私募基金合規(guī)與爭(zhēng)議解決，曾代理多起基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的認(rèn)定案件。

（作者：上海君瀾律師事務(wù)所高級(jí)合伙人 俞強(qiáng)律師 北京大學(xué)法律碩士）

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法律依據(jù)：
《私募投資基金募集行為管理辦法》第12-13條
《九民會(huì)議紀(jì)要》第72、77條
四川P公司、Q公司挪用資金案
《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》第4條