一波未平，一波又起，在我們的強力反擊下，好不容易看到老川退讓了。但期貨的一片通紅，反倒讓人覺得漲的有問題。實際上，只要理順一下這次關稅戰的始末，大家也能發現今天的上漲，貓膩不少。

一，基本事實不容忽視

不管結果如何，關稅戰顯然卡關存在。這對老米的影響是顯而易見的。老川自己就說“我不想讓任何東西下跌，但良藥苦口。”，眼下之意，就是阿美利加的子民們，忍忍吧。

現在地毯式關稅牌打出來后，短期內美國人自己肯定要吃苦，只要美聯儲不印錢，流動性就一直吃緊，資本市場要么觀望要么走，去杠桿的去杠桿，流動性會進一步的萎縮，企業部門的利潤也會惡化，進一步影響就業，根據小摩（摩根大通）的預測，美國可能在2025年下半年陷入衰退，失業率預計將超過5%。

這種預期下，大宗商品要上漲，多半真就只是一個反彈。

股票也是一樣的，有些股票前幾天暴跌，哪怕公司都公告了。我們的業務里美國占比極小，有的1%，有的3%，但結果依舊非常疲軟。認真看一下，就能發現，實際股價的表現和美國關系不大，跟境外業務占比關系很大。

就拿做磷肥、農藥的幾家大公司來說，按說前幾天農業政策是大利好，但境外業務84億的興發集團表現很差；境外業務64億的的云天化，表現就好很多。境外業務幾乎沒有的新豐洋，逆勢上漲。

而這背后的原因就是，專業機構此刻實際是看空全球經濟的。

二，工業品發威的時候

但在衰退預期之下，被做空最兇的一定是資源品，但工業國真就未必了，資源下降會導致成本大幅降低。利潤就不一定下降了

關鍵是，A的樣子，很容易成為全球資金避風港，那資金就源源不斷的進場。至少這里面，機構投資者的比例是很大的。

所以此刻其實是復雜，既有看空的成分，又有避風港的預期，就看機構投資者是什么態度了。而這也是極其的難點。因為機構和散戶之間，互為對手盤的博弈。并且在這場博弈中，機構很容易看清散戶的整體動作，但散戶卻是看不清機構的動作，處于明顯的信息劣勢。哪怕就算碰巧，散戶和機構同步，但只要這樣的散戶多了，機構就會主動改變操作方向。這種動態改變，靠散戶主觀判斷，當然非常難。而最近市場情緒波動大，更加使得人難以辨別。

但隨著各金融模型日臻成熟及計算機算力的提升，通過對原始交易數據的收集、篩選、整理和挖掘，并通過模型進行比對后，我們就可以發現其中的特殊現象，比如「交易行為」數據，尤其是機構交易行為，因為其本身就具有連續性、規模性和重復性的特征，因此就可以揭示更多鮮為人知的交易細節。

實際上，無論是反彈還是震蕩，這段時間如果機構不愿意積極參與，就會變得風險很大。

比如，像湖南裕能（301358）這樣的股票，3月13-18日出現連漲，但上漲背后實際機構并沒有積極參與，這樣的上漲就隱患重重，稍微行情已調整就加速下跌。直接導致上漲的時候，5天內從38.9元漲到42.5元，但下跌的時候速度更快，3月19日-4月1日，該股兩周里已經從42.5元一路跌到34.7元，跌幅達到20%。

還有像之前上漲的但甬矽電子，實際上漲背后，用系統去觀察「機構交易特征」，完全沒有機構在積極參與，結果就是別看反彈挺好，突然卻出現大跌。

而真正能夠波段上漲的股票，機構態度完全不同。就像浪科技（300763），該股在上周一大跌5.54%，明顯一個上漲后拐頭下跌的走勢，但之后直接12%的長陽。看走勢很難解釋，但觀察「機構交易特征」，就能發現，即便是昨天暴跌，但機構依舊積極參與，所以今天反擊也特別快。并且這一幕在3月24日就已經出現過了，同樣是當日大跌，但機構積極參與，然后次日大漲10%以上。

對于投資者來說，也只有看清機構動作，才能做出相對客觀的判斷。而在當前的市場環境下，這種觀察機構動作的需求尤為迫切。

PS：

上文圖中的橙色柱狀，是我用系統觀察的「機構交易特征」數據叫做「機構庫存」。

如果「機構庫存」數據越活躍，那就意味著參與交易的機構資金越多，機構資金參與的時間也越長。

如果機構資金長時間參與一只股票，那么它的態度其實很明確。

如果不看好的話，會持續參與一只股票的交易嗎？顯然是不會的！

三，回補異動

今天在用系統統計「機構交易特征」，依舊能夠看到數據上異動最大的就是「空頭回補」行為，4000多只股票出現「空頭回補」猛烈增加，機構低吸熱情不用多說了。但空頭回補的力量能促進反彈，卻無法改變原有的趨勢，后續還是必須更多的做多行為出現才能朝著更好的方向發展。

好了，本篇就到這了，贈人玫瑰手有余香，謝謝點贊。

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