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文 | 語風(fēng)

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前言

“對(duì)等關(guān)稅”正式生效，美國對(duì)中國征收104%的關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)火繼續(xù)。有意思的是，資本市場再現(xiàn)“東升西降”。4月9日，美股三大指數(shù)收盤集體下跌，道指和標(biāo)普雙雙連跌四天，而A股三大指數(shù)均漲超1%，連續(xù)兩天飄紅。此外，美債也遭遇大規(guī)模拋售，這種奇怪現(xiàn)象的背后邏輯，可以從全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐的最新發(fā)文中找到答案。

達(dá)利歐稱“不要誤以為當(dāng)前正在發(fā)生的一切主要只是關(guān)于關(guān)稅的問題。”他認(rèn)為：我們正在經(jīng)歷一場典型的全球貨幣、政治與地緣秩序的系統(tǒng)性瓦解。這類瓦解每一代人只會(huì)遇到一次，但在歷史上，它在類似不可持續(xù)的條件下曾多次上演。

那么，全球秩序的系統(tǒng)性瓦解是特朗普對(duì)等關(guān)稅的“突襲”所導(dǎo)致的？還是本來就在逐漸的消融中？家族企業(yè)特別是巨富之家，作為全球經(jīng)濟(jì)中最活躍的細(xì)胞單元，該怎樣在新舊秩序更迭的混亂中實(shí)現(xiàn)家業(yè)長青，又該有怎樣的擔(dān)當(dāng)？

怎么看達(dá)利歐所說的全球秩序系統(tǒng)性瓦解？

達(dá)利歐認(rèn)為，當(dāng)前世界正經(jīng)歷“一生僅見”的秩序崩解，其本質(zhì)是以美國主導(dǎo)的多邊合作框架的舊有國際體系失效，而新秩序尚未形成，關(guān)稅等短期事件僅是系統(tǒng)性危機(jī)的表象。

當(dāng)前全球秩序面臨系統(tǒng)性重構(gòu)的驅(qū)動(dòng)力量，首先是不可持續(xù)的債務(wù)與貨幣體系崩潰。當(dāng)前全球債務(wù)結(jié)構(gòu)失衡，美國等債務(wù)國依賴過度借貸消費(fèi)，而中國等債權(quán)國通過出口積累債務(wù)資產(chǎn)。這種模式在去全球化背景下難以為繼，因?yàn)殡p方互信缺失，美國擔(dān)憂供應(yīng)鏈斷裂，中國擔(dān)憂債務(wù)償付。

美國債務(wù)規(guī)模已達(dá)臨界點(diǎn)，供需嚴(yán)重失衡，若赤字率無法從7.2%降至3%，將被迫通過債務(wù)重組、資本管制等極端手段調(diào)整，引發(fā)資本市場動(dòng)蕩。而且，美國國內(nèi)教育、財(cái)富和機(jī)會(huì)的不平等加劇了民粹主義對(duì)抗，左翼與右翼陷入“贏者通吃”的權(quán)力斗爭，導(dǎo)致民主制度妥協(xié)能力喪失，法治被削弱，強(qiáng)人政治可能崛起。

從全球范圍來看，美國單極主導(dǎo)的多邊體系被“實(shí)力至上”的單邊主義取代，貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)和局部沖突頻發(fā)，國際規(guī)則逐漸失效。同時(shí)，技術(shù)變革與自然災(zāi)害也對(duì)全球秩序瓦解起到了催化作用。AI等技術(shù)加速經(jīng)濟(jì)、軍事和國際關(guān)系變革，而氣候危機(jī)如干旱、疫情等，進(jìn)一步加劇社會(huì)脆弱性。

達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)，這種系統(tǒng)性瓦解在歷史上反復(fù)出現(xiàn)，通常以經(jīng)濟(jì)蕭條、內(nèi)戰(zhàn)或世界大戰(zhàn)等形式終結(jié)舊秩序，隨后建立新體系。比如1930年代德國通過關(guān)稅保護(hù)轉(zhuǎn)向民族主義，最終引發(fā)更大沖突。而歷史上像英國到美國的主導(dǎo)權(quán)轉(zhuǎn)移均伴隨劇烈動(dòng)蕩，當(dāng)前美國主導(dǎo)力下降與中國崛起符合這一模式。

達(dá)利歐的觀點(diǎn)盡管帶有一些悲觀色彩，不過其對(duì)債務(wù)失衡、技術(shù)顛覆和權(quán)力轉(zhuǎn)移的洞察，為理解當(dāng)前全球動(dòng)蕩提供了重要視角，我們這顆孤獨(dú)的星球，又一次進(jìn)入了多事之秋。

特朗普摧毀了什么又想重建什么？

當(dāng)前的國際秩序是二戰(zhàn)后美國主導(dǎo)的“規(guī)則優(yōu)先”多邊主義秩序，其基石是1944年布雷頓森林會(huì)議確立的三大支柱——國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行（World Bank）和關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定（GATT，后發(fā)展為世界貿(mào)易組織WTO）。然而，在特朗普的“對(duì)等關(guān)稅”政策沖擊下，這些組織的權(quán)威性與執(zhí)行力已顯著削弱，不過尚未徹底瓦解。

特朗普的“對(duì)等關(guān)稅”政策直接違反WTO核心原則，例如最惠國待遇（MFN）和非歧視性原則。美國以“國家安全”為由加征關(guān)稅，濫用WTO例外條款，且拒絕接受WTO爭端解決機(jī)制裁決。由于多邊貿(mào)易談判停滯導(dǎo)致WTO改革長期受阻，而美國單邊行動(dòng)進(jìn)一步削弱其協(xié)調(diào)能力。這次，中國、歐盟等就已直接采取反制措施，形成“以牙還牙”的貿(mào)易戰(zhàn)模式。

IMF與世界銀行也正在被邊緣化。美元霸權(quán)雖未終結(jié)，但美國通過關(guān)稅政策迫使貿(mào)易伙伴調(diào)整匯率，破壞了IMF倡導(dǎo)的匯率穩(wěn)定機(jī)制。世界銀行的貸款項(xiàng)目則受地緣政治影響加劇，比如美國以“債務(wù)陷阱”為由阻撓中國主導(dǎo)的亞投行合作項(xiàng)目，導(dǎo)致多邊開發(fā)銀行體系碎片化。

特朗普的政策目標(biāo)并非完全摧毀現(xiàn)有秩序，而是重塑一套以美國利益為核心、以實(shí)力為基礎(chǔ)的雙邊交易體系。特朗普首先強(qiáng)調(diào)“美國優(yōu)先”的單邊邏輯，通過高關(guān)稅迫使貿(mào)易伙伴讓步，同時(shí)以豁免關(guān)稅為籌碼換取政治利益。并進(jìn)行選擇性豁免與脅迫，對(duì)加拿大、墨西哥等鄰國暫時(shí)豁免關(guān)稅，但要求其配合美國產(chǎn)業(yè)鏈重組，對(duì)歐盟則施壓令其放棄數(shù)字稅等政策。

特朗普摒棄多邊規(guī)則，轉(zhuǎn)而依賴雙邊談判和“極限施壓”。其關(guān)稅稅率設(shè)定竟然基于簡單算術(shù)——貿(mào)易逆差/出口額，而非WTO的復(fù)雜評(píng)估，實(shí)質(zhì)是以經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)行定義“公平”。特朗普還通過技術(shù)封鎖和金融制裁強(qiáng)化美國在關(guān)鍵領(lǐng)域的控制權(quán)，構(gòu)建“技術(shù)-金融-軍事”復(fù)合霸權(quán)。而且，美國也試圖用區(qū)域化替代全球化，推動(dòng)“近岸外包”和“友岸外包”，削弱中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

特朗普的秩序重構(gòu)短期內(nèi)可能通過脅迫取得局部成果，但長期難以成功。其政策加劇了全球失序，反而可能催生區(qū)域化集團(tuán)或新興多邊機(jī)制，比如金磚國家擴(kuò)容，最終形成“無秩序的多極化”格局。

未來，全球?qū)⑦M(jìn)入新舊秩序混沌的交替期。短期內(nèi)，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)與供應(yīng)鏈震蕩，WTO改革停滯，IMF被迫介入債務(wù)危機(jī)。而在中期，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定（如CPTPP、非洲大陸自貿(mào)區(qū)）填補(bǔ)規(guī)則真空，其他貨幣會(huì)挑戰(zhàn)美元霸權(quán)。長期來看，若美國無法解決債務(wù)與產(chǎn)業(yè)空心化問題，其單極秩序?qū)⒆屛挥凇爸忻罋W三極共治”或“G20協(xié)調(diào)機(jī)制”。

總之，美國試圖構(gòu)建的“強(qiáng)權(quán)雙邊主義”秩序缺乏可持續(xù)性，最終或成為全球秩序漫長重構(gòu)過程中的過渡階段。

秩序瓦解下，巨富家族的擔(dān)當(dāng)與自保

舊秩序的瓦解意味著既有規(guī)則、市場和權(quán)力結(jié)構(gòu)的失效，而新秩序的形成將伴隨劇烈的價(jià)值重估與風(fēng)險(xiǎn)重構(gòu)。在這個(gè)交替更迭期內(nèi)，巨富家族需以更前瞻的戰(zhàn)略視角，在擔(dān)當(dāng)與自保之間找到平衡點(diǎn)。

在全球秩序瓦解與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，巨富家族的傳統(tǒng)“避險(xiǎn)策略”，比如資產(chǎn)分散、政治游說等，已不足以應(yīng)對(duì)深層結(jié)構(gòu)危機(jī)，需將自身利益與更廣泛的社會(huì)穩(wěn)定綁定，主動(dòng)參與秩序重構(gòu)。

巨富之家要從財(cái)富的守護(hù)者變成秩序的共建者，成為緩解社會(huì)撕裂、對(duì)沖民粹主義的“安全閥”。比如針對(duì)性慈善，資助教育平權(quán)、職業(yè)技能重塑項(xiàng)目，降低因技術(shù)替代導(dǎo)致的失業(yè)潮沖擊。還有就是發(fā)揮影響力投資的作用，通過ESG投資改善底層民生，避免貧富差距激化社會(huì)動(dòng)蕩，貝索斯的地球基金就聚焦氣候公平。而洛克菲勒家族當(dāng)年通過資助公共衛(wèi)生系統(tǒng)，在20世紀(jì)大蕭條中緩沖社會(huì)矛盾，同時(shí)維護(hù)家族長期聲譽(yù)。

此外，在填補(bǔ)公共治理真空、替代失效的國際協(xié)調(diào)機(jī)制方面，富豪家族也能發(fā)揮作用。像比爾·蓋茨基金會(huì)主導(dǎo)疫苗分配，就是利用家族網(wǎng)絡(luò)協(xié)調(diào)跨境資源，彌補(bǔ)國家間合作癱瘓。還有很關(guān)鍵的一點(diǎn)是守護(hù)文明底線，成為防止極端沖突的“最后防線”。比如家族設(shè)立的文化遺產(chǎn)保護(hù)基金以及科學(xué)共同體維系，資助受地緣政治沖擊的國際科研合作。

在新舊秩序交替期，貨幣、股權(quán)等財(cái)富的物理形態(tài)與法律、契約這些價(jià)值錨定物可能同時(shí)失效，家族需構(gòu)建“反脆弱性系統(tǒng)”。資產(chǎn)配置方面，可增持能源基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)用地、水資源權(quán)益。還可以進(jìn)行非對(duì)稱性布局，比如持有黃金、比特幣，以應(yīng)對(duì)法幣崩潰，同時(shí)持有頂級(jí)科技公司股權(quán)，來押注秩序重建者。

真正長青的家族需超越被動(dòng)適應(yīng)，主動(dòng)嵌入新秩序的價(jià)值鏈核心。包括：貨幣體系重構(gòu)期的定價(jià)權(quán)爭奪、技術(shù)奇點(diǎn)下的倫理話語權(quán)以及氣候?yàn)?zāi)難中的“新領(lǐng)主”角色。若美元霸權(quán)終結(jié)，提前布局?jǐn)?shù)字貨幣基礎(chǔ)設(shè)施，或控制大宗商品實(shí)體交割體系。還可以投資腦機(jī)接口、AI倫理研究機(jī)構(gòu)，成為人類文明與機(jī)器智能的仲裁界面。還有在北極航道、海水淡化、垂直農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域形成技術(shù)壟斷，獲得氣候難民時(shí)代的必需品定價(jià)權(quán)。

達(dá)利歐所警示的秩序瓦解，實(shí)則是文明存續(xù)模式的切換。巨富家族若僅追求財(cái)富傳承，終將被系統(tǒng)熵增吞噬。唯有將家族命運(yùn)與人類文明韌性深度綁定，通過技術(shù)儲(chǔ)備、倫理領(lǐng)導(dǎo)力和危機(jī)緩沖器功能，才能在新秩序中獲得不可替代的生態(tài)位。這不僅是擔(dān)當(dāng)，更是最理性的生存策略——當(dāng)家族利益與人類整體利益達(dá)成協(xié)同一致，方能真正穿越周期。

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