全球股市大跌，美財(cái)政部長(zhǎng)竟公開(kāi)將“黑鍋”甩給了DeepSeek？

01

美股崩盤(pán)背后的“甩鍋”游戲

2025年4月初，全球股市經(jīng)歷“黑色星期一”，美股三大指數(shù)單日跌幅超6%，科技股更遭重創(chuàng)，英偉達(dá)、特斯拉等巨頭市值蒸發(fā)逾萬(wàn)億美元。

面對(duì)市場(chǎng)恐慌，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特卻將矛頭指向中國(guó)人工智能公司DeepSeek，稱(chēng)其開(kāi)源大模型DeepSeek-R1的推出是“美股暴跌的導(dǎo)火索”，而非特朗普政府的關(guān)稅政策和經(jīng)濟(jì)策略。

貝森特在4月5日的采訪中，將美股暴跌的導(dǎo)火索明確指向DeepSeek：“這波下跌始于中國(guó)AI的突破”。然而，這一邏輯存在致命漏洞：DeepSeek在1月底發(fā)布的開(kāi)源大模型確實(shí)引發(fā)科技股波動(dòng)，但美股真正崩盤(pán)始于特朗普政府4月2日宣布的“對(duì)等關(guān)稅”——對(duì)越南紡織業(yè)加征35%關(guān)稅引爆耐克庫(kù)存危機(jī)，全球供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)直接導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌。

顯然，將三個(gè)月前的技術(shù)突破與當(dāng)下經(jīng)濟(jì)危機(jī)強(qiáng)行關(guān)聯(lián)，更像是一場(chǎng)精心設(shè)計(jì)的“甩鍋劇本”。

02

DeepSeek的技術(shù)突破

真實(shí)威脅還是替罪羊？

2025年1月，中國(guó)初創(chuàng)公司DeepSeek推出開(kāi)源大模型R1和V3，其性能比肩OpenAI的頂尖產(chǎn)品，但訓(xùn)練和推理成本僅為后者的1/20至1/50。這一突破直接動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)算力硬件（如英偉達(dá)GPU）的依賴(lài)預(yù)期。

消息公布當(dāng)日，英偉達(dá)股價(jià)暴跌17%，市值蒸發(fā)近6000億美元，創(chuàng)下單日跌幅紀(jì)錄。以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)一周內(nèi)重挫3.1%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.5%，全球半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)中心和能源供應(yīng)商股票遭拋售。

市場(chǎng)擔(dān)憂，AI產(chǎn)業(yè)可能從“硬件軍備競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“軟件效率優(yōu)化”，從而削弱傳統(tǒng)科技巨頭的護(hù)城河。

然而，技術(shù)突破與股市崩盤(pán)的時(shí)間關(guān)聯(lián)性存疑。復(fù)旦大學(xué)宋國(guó)友教授指出，市場(chǎng)對(duì)“關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)滯脹”的擔(dān)憂，才是資金撤離的核心動(dòng)因。

從市場(chǎng)的角度看，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)家庭股票資產(chǎn)配置比例高達(dá)43.4%，科技股市盈率接近歷史峰值，市場(chǎng)看漲情緒通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)Put/Call比率（0.8）達(dá)到極端水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，即便沒(méi)有DeepSeek，任何負(fù)面信號(hào)都可能成為泡沫破裂的導(dǎo)火索。市場(chǎng)回調(diào)本質(zhì)是估值修正的必然過(guò)程。

03

技術(shù)vs政策的雙重絞殺

DeepSeek以560萬(wàn)美元的超低訓(xùn)練成本推出與GPT-4性能相當(dāng)?shù)腞1模型，僅為OpenAI同類(lèi)模型成本的1/50，直接動(dòng)搖了華爾街對(duì)“算力軍備競(jìng)賽”的信仰。其開(kāi)源策略與算法優(yōu)化（如混合專(zhuān)家MoE架構(gòu)、規(guī)則獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)）不僅挑戰(zhàn)了“模型規(guī)模越大越好”的傳統(tǒng)路徑，更引發(fā)美股科技股劇烈震蕩。

英偉達(dá)單日市值蒸發(fā)1.1萬(wàn)億美元，博通、AMD等芯片企業(yè)同步重挫，而Meta、谷歌等應(yīng)用端巨頭雖創(chuàng)新高，卻難以掩蓋硬件供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性焦慮。

這一沖擊本質(zhì)上是對(duì)美國(guó)科技股估值邏輯的顛覆。市場(chǎng)意識(shí)到，高算力投入未必能轉(zhuǎn)化為壟斷性護(hù)城河——DeepSeek以1/10的硬件成本實(shí)現(xiàn)同等性能，迫使投資者重新審視英偉達(dá)“算力霸權(quán)”的可持續(xù)性。

與此同時(shí)，特朗普政府突襲式加征關(guān)稅的政策信號(hào)（如半導(dǎo)體出口限制），進(jìn)一步加劇供應(yīng)鏈成本的不確定性，形成“技術(shù)性?xún)r(jià)比沖擊+政策壁壘”的雙重壓制。

而國(guó)政策端的反應(yīng)加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。特朗普政府的技術(shù)封鎖（如限制高端GPU出口、模型開(kāi)源與數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)），試圖以行政手段彌補(bǔ)技術(shù)路徑的劣勢(shì)，卻可能適得其反：一方面，DeepSeek已證明“非尖端GPU+算法創(chuàng)新”的可行性，封鎖反而倒逼中國(guó)供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化；另一方面，政策反復(fù)（如《中美AI脫鉤法案》與拜登監(jiān)管框架的廢立），導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期投資決策陷入迷茫。

04

科技推動(dòng)全球資本重構(gòu)

與美股暴跌形成對(duì)比的是，中概科技股因DeepSeek的帶動(dòng)逆勢(shì)走強(qiáng)。投資者開(kāi)始重新評(píng)估中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)的潛力：DeepSeek-R1將中美技術(shù)差距從“代際”縮窄至“可競(jìng)爭(zhēng)”層面，而中國(guó)在數(shù)據(jù)規(guī)模和政策支持上的優(yōu)勢(shì)可能進(jìn)一步改寫(xiě)全球AI格局。

從這個(gè)角度看，貝森特的甩鍋言論，本質(zhì)上是將技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題政治化，以掩蓋美國(guó)在AI戰(zhàn)略上的被動(dòng)。

然而，市場(chǎng)波動(dòng)背后的真相是：AI產(chǎn)業(yè)正從“美國(guó)主導(dǎo)的硬件擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“全球協(xié)作的效率優(yōu)化”。

無(wú)論是DeepSeek的技術(shù)突破，還是特朗普的關(guān)稅壁壘，都預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)秩序正在經(jīng)歷一場(chǎng)靜默但深刻的重構(gòu)。

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編輯｜張毅

主編｜黎坤

總編輯｜吳新

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