4月2日，美國總統特朗普宣布對貿易伙伴加征所謂“對等關稅”，10%為“最低基準關稅”，對某些貿易伙伴則將征收更高關稅。

市場反應強烈，全球股市血流成河，美國三大股指均刷新近5年來跌幅紀錄。

可令人吃驚的是，美國的民航股更是經歷著史無前例的大血洗。

過去一個月，標準普爾500指數中航空股板塊指數下跌超過30%。

可謂是慘不忍睹

跌幅比在疫情期間的還要慘痛

可以用“崩盤”兩個字形容。

實際上，美國航空股有預警作用，已經連跌了三個月，比美國股市雪崩來得更早。

過去三個月內：

忠實航空下跌57%

捷藍航空下跌53%

聯合航空下跌51%

美國航空下跌51%

達美航空下跌47%

為何美股航空股跌幅遠遠大于其他股票？

翼哥認為，美國航空股大跌背后有三大深層原因。

最主要原因是航空業是國際化分工程度最高的行業之一，特朗普關稅大棒一揮，對這個行業將產生致命的影響。

一、航空制造國際分工受阻，產業鏈成本飆升

美國加稅導致航空產業鏈成本上升

航空制造涉及全球眾多供應商，是國際產業分工最細的行業之一。

比如歐洲空客就是法國、德國、英國、西班牙四國聯合制造。

當前，航空制造產業鏈本身已經出了問題，導致航材成本持續上升。

美國加征關稅，使得制造、維護飛機的航空零部件成本增加，如飛機發動機、座椅、電子設備等部件。

這不僅提高了航空公司采購新飛機的成本，也增加了飛機日常維護和修理的費用，壓縮了航空公司的利潤空間，進而導致航空股大跌。

航空制造業高度依賴全球化供應鏈，波音和空客的零部件需跨越多國生產。

例如，波音飛機的零部件供應鏈涉及全球約70個國家，涵蓋超過1萬家企業。其生產模式采用全球分工協作，例如機身結構件、復合材料部件、航電系統等核心組件由多個國家專業化制造。

飛機發動機來自美國的通用、英國羅羅、法國賽峰，機翼來自日本、意大利，中國則提供方向舵、副翼、擾流板等，而機身部分則在墨西哥組裝。

特朗普政府對進口鋼鐵、鋁材及零部件加征25%關稅后，波音和空客的單機成本增加約5%-8%。

更深遠的影響在于全球供應鏈重構。

假如特朗普的愿望達成，波音的上游零部件廠商全部由美國生產，想想看就美國人工工資以及生產效率，飛機有多貴。

空客、商飛都這樣干，飛機制造就不能利用各國的產業比較優勢進行分工，實現降低制造成本，飛機的制造成本將大幅上升。

二、國際交往受阻，航空運輸需求萎縮

航空的國際市場高度依賴國際分工和國際交往。

美國加稅等貿易保護主義措施，引發了貿易摩擦和緊張局勢，導致各國之間的貿易往來減少，商務出行需求降低。

同時，貿易摩擦也使得一些國家之間的關系變得緊張，居民的出國旅游意愿也受到影響，這使得國際航班的客座率下降，航空公司的國際航線收入減少，對航空股的表現產生了負面影響。

比如美國聯合航空被迫取消芝加哥-巴黎、舊金山-新加坡等12條跨洋航線，波及商務旅客和跨境貿易。

三、需求端承壓，消費降級與經濟衰退預期

美國加稅帶來的經濟不確定性，使企業和消費者對未來經濟形勢感到擔憂。

企業為了應對可能的經濟衰退，會削減差旅預算，減少商務飛行的次數；消費者也會因為擔心經濟狀況惡化，而推遲或取消旅游計劃，導致航空市場的整體需求下降。

高關稅推高航空票價，抑制出行需求。

美國交通部數據顯示，2025年3月跨大西洋航線經濟艙均價上漲28%。

更嚴峻的是經濟衰退預期。

彼得森國際經濟研究所警告，關稅政策可能使美國GDP增速下降0.5%，失業率上升0.8%。

航空公司預期收入減少，盈利前景不佳，投資者對航空股的信心受挫，紛紛拋售股票，從而引發航空股大跌。

美國航空股大跌是關稅政策引發的“蝴蝶效應”：從產業鏈成本飆升到國際航線萎縮，再到消費需求降級，形成惡性循環。

這場危機不僅重塑全球航空業格局，更暴露了美國“逆全球化”政策的致命缺陷。

同樣，中國民航業也要未雨綢繆，畢竟美國同行面臨的問題，中國民航業也得面臨，況且中國民航業更嚴重的問題，高鐵沖擊、內卷式競爭，這是美國民航業所沒有的。

未來，民航業何去何從？

該好好深思了！