FX168財經報社(亞太)訊 香港Web3嘉年華峰會期間，TON基金會主席Steve Yun公布了該項目雄心勃勃的愿景。會議期間，該基金會討論了4億美元的二級市場投資，以及其生態系統的各項戰略舉措。#鏈上風云#

TON(The Open Network)是一條起源于Telegram的高性能公鏈，最初由Telegram團隊開發，后來由TON Foundation接手繼續推進。TON的設計目標是打造一個高速、可擴展、用戶友好的區塊鏈生態系統，適配大規模應用場景，特別是社交、支付與去中心化服務。

代表TON基金會擔任董事會成員的Steve Yun在2025年香港Web3嘉年華時接受采訪，他討論了TON的最新發展及其作為為Telegram生態系統構建的小程序重點基礎設施在區塊鏈領域的獨特地位。

此次對話涵蓋了TON高達4億美元的二級市場投資、其異步架構的技術升級，以及其在去中心化金融(DeFi)和游戲領域的戰略舉措。Yun還分享了他對進軍美國市場以及利用亞太地區對超級應用生態系統的熟悉度的看法。

TON公鏈上的總鎖倉量(TVL)下降72%，原因為何？

Yun解釋說：“總鎖定價值的下降主要源于我們停止流動性池激勵措施的戰略決策。我們的分析證實，激勵措施是有效的——其影響在熊市中顯著，在牛市中成倍增加——但根本挑戰是確保激勵措施結束后流動性仍然可持續。”

他續稱：“我們發現，一個全面的DeFi生態系統對于可持續的流動性至關重要。我們最初的基礎設施主要由基本的自動做市商組成，但這遠遠不夠。現在，我們正在構建一整套DeFi原語：借貸協議、衍生品、永續合約、帶有限價訂單的集中流動性DEX、像Curve這樣的穩定掉期機制，以及類似于Maverick的動態流動性解決方案。”

“這些資本效率工具創造了一個生態系統，流動性自然而然地想要保持下去。我們正忙于開發這種全面的基礎設施，一旦到位，我們將考慮重新引入激勵措施。關鍵的見解是，單靠激勵措施只能創造暫時的活動，但強大的生態系統可以創造持久的價值和可持續的增長，”他補充道。

最近向Telegram投資的4億美元，如何用于執行Web3計劃？

Yun指出，這筆4億美元的投資分幾年在二級市場進行，并非直接進入基金會。基金會不直接收到這些資金——受益者是Toncoin持有者和礦工，他們獨立決定這些收益的分配。

他強調：“我們完全依靠礦工的捐款作為儲備。雖然我們希望這些資金有利于生態系統，但最終還是取決于個人持有者。需要澄清的是，當我們宣布這項投資時，我們正在整合和報告我們所知的二級市場銷售，而不是宣布直接投資于基金會本身。”

“我們對TON的異步架構進行了重大改進，這與以太坊等同步區塊鏈有著根本區別。在TON中，交易無需等待之前的交易確認，所有交易都可以同時確認，速度更快，可擴展性更強。以前，一個分片的擁塞可能會影響整個網絡，但我們的更新確保問題只局限于特定分片，從而大大提高了網絡的穩健性。”

“我們還在開發一種新的編程語言來取代FunC，由于FunC的底層特性，它給開發者帶來了極大的復雜性。此外，我們正在開發工作鏈——類似于Polkadot的平行鏈，但與主鏈的耦合度更高。這些專用鏈將支持當前基礎設施無法有效支持的用例，例如需要高流動性去中心化交易所的高頻交易。這些改進共同使TON更加開發者友好，并能夠支持各種應用。”

TON BTC橋接機制將如何影響您的生態系統？

Yun進一步提到：“tgBTC是我們抵押品生態系統的重要補充，大大提高了 TON DeFi 環境中的流動性。它的獨特之處在于我們的實施方法。其他鏈上的大多數包裝比特幣解決方案都使用ERC-20等代幣標準，其中包括允許發行人凍結或沒收資產的合規功能。這種中心化對于重視去中心化的比特幣持有者來說是個問題。”

“TON通過我們專有的‘額外貨幣’技術解決了這一挑戰，該技術的功能與Toncoin本身一樣——僅由驗證器網絡控制，而不是由任何單個實體控制。這意味著 tgBTC 不能被代幣創建者凍結或沒收，這使得它對那些希望通過DeFi活動獲得收益但由于托管問題而不愿使用其他包裝解決方案的比特幣持有者具有獨特的吸引力。他們現在可以在DeFi中使用他們的比特幣，而不會損害最初吸引他們使用比特幣的抗審查核心價值。”

TON在DeFi和GameFi方面有哪些優勢？

“就我個人而言，我對加密游戲的未來發展軌跡抱有謹慎的期望。當我們看到Telegram上推出高質量的游戲時，用戶的主要關注點往往集中在代幣化時間表上，而不是欣賞游戲玩法。人們想要的是投機，而不是游戲——加密游戲通常是投機活動的替代工具。即使是像Axie Infinity這樣的成功例子，價格也超過了現實，現在很少有人玩這些游戲。”

“由于Telegram的社交功能，該基金會繼續支持游戲計劃，但我相信最初設想的加密游戲模式可能已經走到了盡頭。它可以作為眾多貨幣化策略之一存在，但并非必不可少。”

“然而，沒有加密貨幣，DeFi就無法存在。我們專注于支付和DeFi解決方案，包括Telegram債券的代幣化，這些債券每年可產生8-15%的回報，并可能以折扣價參與潛在的Telegram IPO——這對生態系統來說是強大的資產。”

在美國有何擴張計劃？

“由于過去美國證監會(SEC)曾與Telegram發生過問題，我們一直堅持不與美國實體合作的政策。當他們聯系我們時，我們只是拒絕了合作機會。然而，監管環境已經發生了變化，促使我們重新調整策略。”

“我們目前正在積極與美國公司和交易所合作，討論上市Toncoin和基于TON的資產(包括穩定幣)。我們鼓勵穩定幣發行者在TON公鏈上進行本地鑄造。社區已經開始在美國舉辦活動，基金會計劃在那里建立實體代表處。”

“一項重大進展是將TON Space錢包的非托管部分開放給美國公民，而此前這一部分是受限制的。這一戰略轉變承認了美國市場的重要性，同時保持了對監管要求的遵守。”