宏觀面：

4月2日，美原油創(chuàng)出階段性高點(diǎn)72.28美元，隨后劇烈下跌。4月3日大跌7.08%，4月4日大跌6.92%，本周一再度下跌，最低觸及58.95美元，跌破60美元關(guān)口，市場信心遭受嚴(yán)重沖擊。上一次美原油跌破60美元關(guān)口還是在2021年4月份，當(dāng)時油價下跌主要是因為運(yùn)輸不暢通導(dǎo)致庫存畸高。時隔四年后，美原油再度跌破60美元，影響因素不再是運(yùn)輸問題，而是全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期過于強(qiáng)烈。

特朗普的政策可能會導(dǎo)致各國之間的貿(mào)易額下降，這對于依賴全球貿(mào)易的國家不利，尤其是以出口產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向的國家。對于原油來說，美國的供應(yīng)和需求基本持平（原油日產(chǎn)量1300萬桶左右，需求量也在這一水平），對外出口的份額較少，所以原油的供應(yīng)端直接受到特朗普政策沖擊的力度較弱。但是，需求端來看，依賴出口產(chǎn)業(yè)的國家可能會因為關(guān)稅政策而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，對原油的需求也將隨著下降。

歐佩克方面，成員國的減產(chǎn)行動并不徹底。根據(jù)官方消息，OPEC+注意到部分成員國未能完全遵守產(chǎn)量限制，也未按照承諾進(jìn)一步削減產(chǎn)量以彌補(bǔ)超額生產(chǎn)。另外，有消息人士稱，OPEC+預(yù)計不會改變4月份逐步提高石油產(chǎn)量的計劃。綜合來看，原油的供應(yīng)端有增長可能。油價跌破60美原油，有可能引發(fā)OPEC+成員國為搶占份額而競相增產(chǎn)的情況，這是原油市場的潛在重大利空，需關(guān)注每一次OPEC+會議結(jié)果。

技術(shù)面：

▲ATFX圖

走勢結(jié)構(gòu)角度看，日線級別，美原油在去年9月份至12月份，一直圍繞中樞結(jié)構(gòu)波動。幾年一月份油價曾迅速飚高，但最終沒能脫離中樞結(jié)構(gòu)的束縛，2月份又回落至中樞結(jié)構(gòu)內(nèi)部。4月份以前，美原油行情平淡的圍繞中樞結(jié)構(gòu)上下波動；進(jìn)入4月份以后，伴隨著特朗普一系列激進(jìn)政策，美原油價格劇劇烈下跌，目前市價在60美元附近，距離中樞區(qū)域較遠(yuǎn)。

客觀來說，油價未來的走向取決于特朗普政策的執(zhí)行情況如何，如果執(zhí)行面強(qiáng)硬，則油價可能會延續(xù)跌勢，反之則有反彈希望。單論技術(shù)面的話，當(dāng)前的行情走勢力度雖然猛烈，但還沒有形成反彈確認(rèn)有效突破的結(jié)構(gòu)，中樞結(jié)構(gòu)依舊發(fā)揮作用，未來油價尋得底部后有望反彈。

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