《投資者網》崔悅晨

3月28日晚間，證監會集中發布9份行政處罰決定書，直指券商投行業務違規行為。此次處罰涉及五礦證券、長江證券（000783.SZ）、方正證券（601901.SH）、華林證券（002945.SZ）、德邦證券及浙商證券（601878.SH）等六家機構。

在這些被點名的券商中，五礦證券因內部制衡機制獨立性不足、部分項目的質控審核人員與內核委員重合，對外報送材料流程審批管理不到位，項目收費不規范等問題，被證監會采取責令改正的行政監督管理措施。

與此同時，五礦證券總經理鄭宇、合規總監馬明濤，也因對上述問題負有責任而被出具警示函。

合規問題頻現

值得一提的是，就在幾個月前的2024年12月，五礦證券由于在債券承銷業務中的違規行為受到監管機構的關注。

根據新疆證監局發布的公告，作為新疆中泰化學股份有限公司“23新化K1”公司債券的主承銷商，五礦證券未能充分核查發行人的非經營性往來占款、貿易業務收入以及前次募集資金使用情況，并且盡職調查工作底稿也存在不規范之處。

鑒于上述問題，新疆證監局決定對五礦證券采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

公開資料顯示，五礦證券是中國五礦集團有限公司旗下金控平臺——五礦資本股份有限公司（以下簡稱“五礦資本”，600390.SH）的控股子公司，成立于2000年，總部位于深圳。

根據五礦證券在其官網發布的信息，該公司依托中國五礦在金屬礦產、新能源、新材料領域的資源稟賦，走特色化、差異化發展之路，搭建公司“投研+投行+投資+戰略客戶”的機制體系，堅持“高質量服務”和“高質量經營”，努力為服務實體經濟高質量發展提供金融支撐。

然而，近期頻繁出現的合規問題表明，五礦證券需要進一步強化內控管理，以確保能夠持續穩定地實現上述目標。

IPO項目撤否率高達100%

2025年1月，五礦資本披露了五礦證券2024年未經審計財報。在最先公布財報的十多家券商中，五礦證券是其中少數業績下滑的券商之一。

財務數據顯示，五礦證券2024年實現營業收入13.11億元，較上一年下降了12.13%；凈利潤2.78億元，同比減少了12.58%。

深入分析五礦證券的各項業務表現，可以發現其經紀、投行、資管及利息業務均呈現出不同程度的下滑。其中，投行業務手續費凈收入大幅縮水至3.25億元，與上一年相比，降幅達到了46.81%，成為所有業務板塊中跌幅最大的一項。

五礦證券在IPO保薦業務上的表現同樣令人擔憂。根據交易所公開的信息顯示，自2024年初以來，五礦證券連續撤回了5個IPO項目，期間項目撤否率達到了100%。

最近一次撤回的是江門麗宮國際食品有限公司的北交所IPO申請，撤回日期定格在了2025年1月24日。

此外，由五礦證券保薦的東莞市思索技術股份有限公司創業板IPO項目，從受理到申請撤回更僅間隔29天，創下全面注冊制實施后IPO項目“閃退”最快紀錄。

具體來看，深交所于2023年12月26日受理了思索技術的IPO申請，在2024年1月22日發出首輪問詢后的短短4天內，思索技術便撤回了IPO申請。這種“一問就撤”的現象背后，往往意味著企業在股權結構、財務狀況等方面存在諸多疑點。

對于五礦證券而言，這不僅揭示了其在IPO保薦過程中可能存在的盡職調查不足或風險評估失誤等深層次問題，同時也暴露出公司在內部控制和風險管理方面的薄弱環節。如何有效提升自身的專業能力和合規水平，將是五礦證券未來亟待解決的關鍵議題。

核心管理層變動頻繁

核心管理團隊的頻繁更迭可能是導致五礦證券業績波動的一個重要因素。

公開資料顯示，在過去不到七年的時間里，五礦證券經歷了四次董事長的更迭。

從時間線來看，2018年7月，任珠峰卸任五礦證券董事長，由趙立功接任；2020年初，趙立功“交棒”給了郭澤林；到了2022年，常偉成為五礦證券的新一任掌舵人；而最近的一次變動發生在2024年7月，隨著常偉被免去職務，總經理鄭宇開始代行董事長職責。

這種頻繁的高層變動不僅可能影響公司的長期戰略規劃和執行，還可能削弱業務的持續發展能力和團隊凝聚力，進而影響整體運營效率及市場表現。

面對當前的多重挑戰，五礦證券需要在多個方面進行改進與提升。首先，公司應高度重視合規管理，建立健全內部控制機制，確保各項業務流程的規范性和透明度，從而避免類似問題的再次發生。

其次，為了提升核心競爭力，五礦證券應在投行業務上強化項目質量控制，提高盡職調查的深度和廣度，確保項目的可行性和可持續性。此外，積極拓展多元化業務，減少對單一業務的依賴，有助于提升公司的整體抗風險能力。

最后，穩定核心管理層對于五礦證券的未來發展至關重要。公司應確保管理層的穩定性和連續性，通過加強團隊建設，提升員工的歸屬感和忠誠度，為公司的長期發展奠定堅實基礎。

五礦證券作為中國五礦集團旗下的重要金融板塊，擁有豐富的資源和廣闊的發展空間。然而，要實現可持續發展，公司必須正視當前的問題和挑戰，采取切實有效的措施加以解決，只有這樣，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，為服務實體經濟高質量發展提供更加有力的金融支撐。（思維財經出品）■

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