科創芯片投資價值

短期市場風險偏好大幅降低，全球經濟衰退的可能性也明顯上升，市場短期可能關注自主可控方向，尤其是國產化空間大的方向，包括集成電路、電子設備原件等方面。

當前芯片行業以及科創芯片指數的投資機會主要有四個要點：景氣周期、AI需求、國產替代、科創板政策。

一是當前芯片行業景氣周期延續增長、景氣度維持高位

根據SIA的數據，2024年全球半導體銷售額首次超過6000億美元，達到6276億美元，同比增長19.1%，預計2025年將繼續保持兩位數增長。在經歷了近2年的庫存去化、供給側出清之后，芯片行業景氣周期持續復蘇，科創芯片指數2024年前三季度營收、歸母凈利潤同比增速持續抬升。

二是AI需求爆發明顯，或是未來五年半導體芯片行業最重要的驅動因素

臺積電在2024年三季度法說會中表示客戶對AI相關需求極度強勁，帶來更高的稼動率。臺積電認為在未來五年，推動半導體市場規模走向1萬億美元的主要動力來自于AI，AI服務器收入2022-2027年復合年均增速預計達39%。

三是未來國產替代的確定性空間相對廣泛

從海外代表性云廠商數據來看，2022年ChatGPT發布以來，微軟、谷歌和亞馬遜的資本開支均呈上升趨勢。DeepSeek等國產大模型性能表現突出，巨頭對大模型的發展前景更具信心，國內云廠商巨頭2024年資本開支增長平均在40%以上，預估2025年資本開支增速平均仍有30%以上。2025年云廠商預計將縮減傳統業務支出、持續加大對AI的投入，AI投入增長在50%以上甚至翻倍。

另外，國內政策支持力度也在持續強化。例如，去年成立的國家大基金三期重點投向晶圓制造、設備材料及AI領域的卡脖子環節，這些正是科創芯片指數相較于中華半導體芯片指數的超配領域。國產替代進程與政策支持的深化，意味著科創芯片指數超配方向有望持續受益。

四是科創板政策支持力度較大

作為2019年設立的國內首個注冊制板塊，科創板率先實施了20%漲跌幅限制。去年發布的“科創板八條”政策進一步強化了科創板的硬科技定位，并且推出多項提升投資價值的具體舉措，使得科創板的投資價值得到了比較明顯的提升。

把握芯片行業國產替代與AI創新機遇，科創芯片ETF國泰（589100）上市

綜合上文分析，科創板芯片行業仍具有較好的投資機會?？苿撔酒珽TF國泰（589100）提供了投資科創板芯片行業的便捷工具。

科創芯片ETF國泰（589100），跟蹤上證科創板芯片指數(000685.SH)。指數從科創板上市公司中選取業務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片制造、芯片封裝和測試相關的證券作為指數樣本，以反映科創板代表性芯片產業上市公司證券的整體表現。

指數有50只成分股，從前十大權重股中可以看出，指數涵蓋了科創板里比較代表的半導體芯片產業公司，并且包括了芯片設計、晶圓代工、半導體設備等各個細分領域的龍頭公司，所以指數的代表性相對是比較強的。

市場表現看，對比寬基指數，科創芯片體現了高波動、高彈性的特征。自2019年12月31日（科創芯片指數基日）至2025年2月27日，科創芯片指數長期收益顯著領先于科創板代表性寬基指數，歷史累計收益達90.56%，大幅跑贏科創50（12.63%）、科創100（11.94%）。分年度看，自2024年下半年以來，AI產業趨勢成為本輪成長行情核心驅動力，芯片板塊與AI的高關聯性使其表現更為突出，科創芯片指數2024年漲幅達34.52%，在本輪AI行情中也更加受益。

對比同類芯片指數，科創芯片指數在多輪行情中的彈性更強。在2019年年底到2020年7月13日的芯片行情、2024年9月24日宏觀政策出現了積極變化等幾輪大行情中，科創芯片指數的漲幅都好于同類的半導體芯片類指數；在2020年8月和2023年4月的回調行情中，科創芯片指數的彈性相對也更大。

另外，科創芯片指數研發費用占比持續更高，未來成長前景或更優。過去幾年，科創芯片指數的成分股研發費用占比整體都是在相對比較高的位置，2022年、2023年以及2024年前三季度中科創芯片指數的研發費用占比都是在16%及以上的水平，研發費用占比持續高于同類指數，成長前景相對更優?？苿撔酒笖稻邆涓哐邪l投入、高成長前景的特點，波動性可能也更強。

對比芯片行業各細分環節的占比看，截至2025年1月，科創芯片指數子行業中設計、設備、制造、材料、IDM和封測占比分別為54%、18%、14%、7%、6%和1%；相較中華半導體芯片指數，科創芯片指數設備、制造、材料環節占比更高，更聚焦當前先進制程領域國產化程度較低的方向。

展望后市，科創板芯片行業具有較好的投資機會。想要把握芯片行業國產替代與AI創新機遇的小伙伴們，可以關注科創芯片ETF國泰（589100）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。