債市要聞

【央行：必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持】

4月8日，央行表示，堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。

中國國新控股有限責任公司發布公告稱，公司旗下國新投資有限公司將以股票回購增持專項再貸款方式增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF等，首批金額為800億元。4月7日，中央匯金公司亦稱堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。同日，中國誠通控股集團有限公司公告稱，公司旗下誠通金控和誠旸投資增持交易型開放式指數基金（ETF）和中央企業股票，堅決維護資本市場平穩運行。中國誠通作為國務院國資委資本運營平臺，堅定看好中國資本市場發展前景，后續將進一步發揮國有資本運營公司功能作用，持續大額增持央國企股票和科技創新類股票，當好上市公司的長期投資者，有力支持上市公司高質量發展。

【財政部、央行：發行2025年第一期和第二期儲蓄國債】

為籌集財政資金，支持國民經濟和社會事業發展，財政部決定發行2025年第一期儲蓄國債（電子式）（國債簡稱：25儲蓄01，國債代碼：251701，以下稱第一期）和2025年第二期儲蓄國債（電子式）（國債簡稱：25儲蓄02，國債代碼：251702，以下稱第二期）。兩期國債均為固定利率、固定期限品種。第一期期限3年，票面年利率為1.93%，最大發行額250億元；第二期期限5年，票面年利率為2%，最大發行額250億元。兩期國債發行期為2025年4月10日至4月19日，2025年4月10日起息，按年付息，每年4月10日支付利息。第一期、第二期分別于2028年4月10日、2030年4月10日償還本金并支付最后一次利息。

【深交所發布《深圳證券交易所綠色債券白皮書》】

深交所發布《深圳證券交易所綠色債券白皮書》，主要內容：一是簡要概述綠色債券從頂層設計到落地執行的整體政策框架。二是從制度優化、產品創新、市場建設、市場服務、跨境合作等方面，介紹深交所債券市場服務綠色金融相關實踐，總結深市綠色債券發行情況。三是基于綠色債券創新、戰略融合、市場開放等維度，梳理14個代表性案例，分析產品情況、特色亮點、實質性成效和示范意義，便于其他發行人參考借鑒。四是闡述綠色債券市場發展趨勢，以及深交所下一步工作安排。深圳證券交易所發布的白皮書顯示，截至2024年末，深交所累計發行綠色債券375只，規模合計1883.74億元。

【弘陽地產延長境外債務重組支持協議費用期限，超30%債權人準備簽署協議反對重組】

據澎湃新聞報道，弘陽地產正在對境外債務進行重組，第四次延長重組支持協議費用期限。4月3日，弘陽地產發布公告，由于若干債權人需要額外時間完成加入重組支持協議的內部程序，公司已行使其酌情權將提早重組支持協議費用期限由4月4日下午五時延長至4月18日下午五時；基礎重組支持協議費用期限由4月18日下午五時延長至5月2日下午五時。有債券持有人表示，截至3月底，超過弘陽地產美元債券面值30%債權人準備簽署一致行動協議，籌備成立美元債券持有人小組，反對境外債務重組方案。目前，小組準備聘請海外專業律師維權，后續發起清盤或其他法律行動。有債權人表示，方案前九年不支付現金，按照次級債收益率折現測算，弘陽提議方案削債近95%。

【特朗普“關稅大棒”落地，債市將徹底轉牛？來看多家理財子公司如何研判】

國內債市的震蕩格局，被特朗普“關稅大棒”政策打破。在周一資金面和政策面均表現穩健情況下，權益市場上演千股跌停，但國債市場大幅走強，10年期國債收益率更是一度跌10bp逼近1.6%關口。對于此次債市大幅波動，部分理財子公司研判，這是市場恐慌情緒的反應，債券成了資產的“避風港”。降息降準未落地前，預計債市收益仍會向資金中樞利率回歸。作為重倉債市的銀行理財而言，二季度仍是朝著有利于債券的方向變化，逢高增配仍是基本思路。部分理財子預計，年內做多債券最順暢的階段可能到來，建議把握做多買點，適度拉長久期，當前債券距離前低有15-20bp距離。“3月末已對權益類資產敞口進行減倉，由原先10%的中樞倉位縮減至2%”，某大行理財子投資人士對財聯社表示。據了解，多家股份行理財子近期也進行了權益減倉操作。

【基金單日買債850多億，助推債市火熱行情，銀行資金止盈撤離】

債市收益率再度迅速下行，基金公司成為近日債牛重啟的主要推手。據機構買賣數據顯示，基金公司在上周全面買入各類債券1200多億元，在10年國債收益率下行達8個BP的4月3日，基金單日即買債850多億元。同時，大行、股份行的資金在收益率大幅下行的過程中止盈撤離。財聯社從業內獲得的機構行為數據，上周（3月31日-4月3日）基金公司及產品全面買入各類債券1251.5億元，包括國債166.4億、政金債428.5億元，另大幅買入信用債706.5億元。從利率債的期限上看，基金公司及產品主要買入7-10年的政金債和7年以上的國債。業內人士表示，超預期的關稅沖擊直接改寫了市場的交易主線，但也要看到跨季后機構配置需求重新恢復、資金面邊際持續好轉也是行情演繹的重要條件。

【10年期國債下行至1.6% 機構預期降準降息或將重振債牛邏輯】

昨日，在國內寬松貨幣政策預期下，疊加避險資金的推動，國內債市應聲上漲。10年期國債活躍券“25附息國債04”收益率早盤下行9基點至1.63%。多位機構人士和交易員對財聯社記者表示，避險資金進入狀態明顯，市場猜測降準降息時間節點臨近。得此契機，債市或結束一季度以來的調整重新進入債牛軌道。深圳某資管機構交易員對財聯社記者表示，人民日報的評論員文章強化了市場對近日降準降息的預期。該人士預計降準先行，降息要綜合考慮利率和匯率的實際情況而定。上海某券商宏觀分析師對財聯社表示，目前博弈剛剛開始，不能過度押注單邊行情。近期上調消費貸利率其實在保證銀行凈息差，為下一步降息提供準備。

【碧桂園對旗下多只債券兌付方案進行調整，接近公司人士回應】

據中證報報道，4月7日，有消息稱，碧桂園對旗下多只債券兌付方案進行調整。對此，接近碧桂園人士回應稱，碧桂園此次計劃調整方案的債券合計9只，本金合計約135.17億元。其中，H16碧園5、H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04等8只境內債券兌付調整方案獲通過。值得注意的是，H16碧園5和H1碧地01均需要于今年3月兌付10%的本金，新的方案中，分期款項展期至9月支付。其余債券則是給予相關債券本息兌付連續60個交易日的寬限期。公開資料顯示，碧桂園旗下境內存續債券合計16只，余額205.34億元。

【多家券商推崇REITs打新，穩賺的誘惑之外，還需審慎考慮哪些因素？】

今年以來，多個新上市REITs漲幅亮眼，REITs打新也吸引了許多個人投資者的參與。今年以來新上市REITs首日平均漲幅為26.71%，這也讓一些投資者覺得REITs打新似乎是一種穩賺不賠的投資方式。有網友覺得，打新REITs并在上市首日就賣出，就能夠輕松賺取百分之二十多的收益。但對此，業內人士提示稱，許多熱門REITs項目的配售比例較低，加之普通投資者的資金量相對有限，實際獲得的配售份額可能非常少，即使上市首日漲停后即賣出，所獲得的收益的絕對金額也相對有限。還有業內人士提示稱，投資者打新REITs時還需要考慮資金占用成本、市場波動風險等因素，切忌盲目投資。而投資者在積極參與REITs打新投資時，也可以關注REITs產品的中長期投資價值，根據自身資金配置情況考慮長期持有。

【農業農村部專題部署進一步擴大農業農村領域專項債使用規模工作】

農業農村部召開進一步擴大農業農村領域專項債使用規模專題視頻會，會議指出，地方政府專項債為農業農村發展籌集了大量資金，有力撬動了金融社會資本投入農業農村，有效支持了農業農村重點建設任務，在推進鄉村全面振興、加快建設農業強國中發揮了重要作用。會議要求，要把握實施更加積極的財政政策的機遇，持續用好專項債政策工具；聚焦重點領域，找準專項債支持的發力點、落腳點；強化項目論證，提高專項債項目的謀劃儲備質量；創新管理方式，切實提高專項債使用效益。

【高盛上調美國衰退概率至45%：若發生衰退 未來一年將降息200基點】

美東時間周五，在市場全線暴跌的背景下，美聯儲主席鮑威爾就經濟前景發表了主旨講話。他表示，特朗普關稅會推高通脹并降低經濟增速，但目前調整貨幣政策“為時過早”。這番表態令投資者感到失望，因此導致美股進一步下跌。盡管鮑威爾仍然維持對2025年降息兩次的預期，但根據芝商所(CME)的數據，市場預計美聯儲將從6月開始大舉降息，到今年年底，美聯儲將降息至少100個基點。值得注意的是，在鮑威爾講話前，美國總統特朗普在社交媒體上發文稱，現在是美聯儲主席鮑威爾降息的絕佳時機。他敦促鮑威爾“停止玩弄政治”，馬上降低基準利率，因為美國通脹率已經下降。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月7日以固定利率、數量招標方式開展了935億元逆回購操作，操作利率1.50%，投標量935億元，中標量935億元。Wind數據顯示，當日2452億元逆回購到期及1500億元國庫現金定存到期，據此計算，單日全口徑凈回籠3017億元。

信用債事件

■萬達商管2只境內債擬提前兌付議案獲持有人會議通過；

■華陽經貿涉嫌犯罪被檢察機關提起公訴，涉企業債欺詐發行等；

■遂寧柔剛投資集團擬退出融資平臺名單，現公開征求債權人意見；

■張保實業：擬對“22張保實業MTN001”開展現金要約收購，收購面值5億元；

■上交所：終止審核萍鄉昌盛控股集團10億元小公募債項目；

■惠譽：確認濟南城市建設集團“BBB+”長期本外幣發行人主體評級，展望維持“穩定”；

■標普上調中廣核長期發行人信用評級至“A”；

■福建陽光集團：無法按時披露2024年第三季度財務報表；

■因信披違規，福建福晟集團擬被上交所公開譴責。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率集體下行，DR001下行11.55BP報1.6237%】

周一，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行11.99BP報1.7436%，7天期上行4.46BP報1.7427%，14天期下行2.56BP報1.775%，創逾一個月新低，1月期上行4.6BP報1.846%。

銀行間回購定盤利率多數持平。FR001漲15.0個基點報1.82%；FR007持平報1.75%；FR014持平報1.8%。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001漲14.91個基點報1.7691%；FDR007漲3.0個基點報1.75%；FDR014跌2.0個基點報1.78%。

【利率債|債券全線暴漲，業內預計可能降準先行】

周一，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲1.79%，10年期主力合約漲0.56%，5年期主力合約漲0.34%，2年期主力合約漲0.13%。

銀行間主要利率債收益率大幅下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250004收益率下行8.25bp報1.6325%，30年期國債活躍券2400006收益率下行8bp報1.835%，10年期國開活躍券250205收益率下行7.05bp報1.6675%。

業內人士對財聯社表示，債市受到昨日人民日報發文和權益市場走弱的雙重利好推動，全天表現強勢。但日間并未等來降息降準落地，且學習效應下，市場對于降準降息搶跑熱度有所收斂，所以開盤后國債期貨和現券基本是橫盤震蕩狀態。短端則受制于資金價格，下行幅度有限。

【信用債|信用債延續漲勢，中短期票據表現強勢，全天成交超1200億元】

周一，信用債延續漲勢，全天成交超1200億元，中短期票據表現強勢，信用利差有所收窄，評級利差多數走闊。其中1309只信用債上漲，52只信用債持平，526只信用債下跌。

AAA級中短期票據中，1年期收益率下行7.97個基點報1.8005%；3年期收益率下行8.13個基點報1.8713%；5年期收益率下行8.36個基點報1.9572%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率下行7.27個基點報1.8825%；3年期收益率下行7.13個基點報1.9613%；5年期收益率下行7.36個基點報2.0822%。

漲幅超2%的信用債共9只，其中“10粵路建債”、“24蘇國信MTN002”、“24遠洋控股PPN001（重組）”漲幅位居前三，分別漲6.58%、5.73%、4.62%，分別成交6044.77萬元、6334.04萬元、41.4萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“24越秀集團MTN006B”跌2.12%，成交4127.66萬元。

共3只收益率高于15%的信用債有成交，其中“24遠洋控股PPN001(重組)”、“23萬科01”、“22萬科02”收益率位列前三，分別為248.75%、16.35%、15.91%，三只債分別成交41.4萬元、85.5萬元、852.2萬元。

共9只收益率處于8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科06”、“22萬科04”、“21萬科06”收益率位列前三，分別為9.6%、9.22%、8.81%，三只債分別成交152.2萬元、64.71萬元、505萬元。

【美債市場|美債收益率全線上漲，2年期美債收益率漲10.48個基點報3.7588%】

周一，美債收益率全線上漲，2年期美債收益率漲10.48個基點報3.7588%，3年期美債收益率漲11.28個基點報3.758%，5年期美債收益率漲13.8個基點報3.8606%，10年期美債收益率漲17.22個基點報4.1778%，30年期美債收益率漲20.33個基點報4.615%。

【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌7.7個基點報4.446%】

周一，歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲16.3個基點報4.613%，法國10年期國債收益率漲6.6個基點報3.396%，德國10年期國債收益率漲3.5個基點報2.608%，意大利10年期國債收益率漲9.8個基點報3.864%，西班牙10年期國債收益率漲6.9個基點報3.339%。