特朗普濫加關稅，引發了全球性股災。那么現在大家最擔心的就是，會不會真的發生世界性經濟衰退，甚至出現大蕭條的情況。為什么這種對等關稅政策如此厲害，會引起全球性股災呢？

我們先來看，自從這個政策落地之后，美股率先崩盤，兩天之內市值蒸發了 6 萬多億美元。一直上漲的美股七姐妹，在這短短的時間里，市值蒸發了 1 萬多億美元。之后，歐洲股市也開始暴跌。今天亞太股市一開盤同樣崩盤，日本、韓國股市熔斷，內地和香港股市也大幅下跌，恒生指數今天一開盤就跌了 9.28%。A 股這邊情況也很糟糕，3000 多個個股跌停，今天這種情況堪稱歷史罕見。

大家為什么對對等關稅給世界經濟帶來的影響如此擔憂，進而在股市上表現出這般極端的情緒呢？這一段時間，全球只有一個指數在上漲，那就是恐慌性指數，由此可以看出大家擔憂與恐慌的情緒有多高。

我來給大家講講其中的邏輯。對等關稅落地后，可不單單是上交的關稅增加這么簡單。因為關稅成本最終由誰來買單呢？很多人覺得是中國公司，其實不是，是由美國消費者來承擔。美國可是全球第一大消費市場，其消費能力有多強？舉個例子，美國體育市場規模巨大，就拿 NBA 來說，美國 NBA 一年的轉播金額可以賣出幾百億美元，而中國的籃球市場一年的轉播額只有幾億人民幣，這就是差距。美國人一年花在衣食住行上的開銷，遠遠超過咱們中國，別看咱們人口多，但美國一個市場的消費能力，就抵得上很多國家的總和。

美國市場關稅提高為何會影響消費力呢？邏輯是這樣的：美國沒有制造業，不管關稅多高，美國老百姓還是得從外國買東西。既然要從外國買，關稅成本最終自然由美國消費者承擔。比如，美國消費者原本這個月有 1 萬美元可以用于衣食住行等開銷，但現在東西變貴了，一件衣服從原來的 100 美元漲到了 130 美元，能買的東西就變少了，消費力隨之下降。

美國市場一旦消費下降，就會出現全球性產能過剩。美國不消費，那中國、日本、韓國這么多工廠生產的產品賣給誰？德國、法國等國的企業又該怎么辦？當中國、日本、韓國的工廠生產下降、投資減少后，俄羅斯的高端機床賣給誰？俄羅斯、沙特的石油又賣給誰？這就是一系列連鎖反應。而且特朗普現在寧愿犧牲美國本土經濟，也要打這場關稅戰、貿易戰。所以，關稅政策一出臺，全球如此緊張，關鍵就在于它影響了消費力，進而影響全球經濟。

那么，是不是說關稅政策落地后，全球經濟衰退就不可避免，全球大蕭條即將來臨呢？畢竟現在的關稅水平，已經回到了 1897 年的水平，那是什么時代，現在又是什么時代？現在可是全球化時代。美國這么一搞，不僅關稅上漲，還帶動所有人抵制全球化，所以擔憂、恐慌情緒高漲。

但從長期來看，我覺得未必會引發全球性大蕭條。因為我們要明白美國，或者說特朗普的本意。他真的需要加關稅嗎？真的能靠關稅把全球制造業拉回美國嗎？這根本不可能。美國沒有供應鏈，也沒有足夠的工人，這兩個硬傷注定美國工業難以發展起來。而且最重要的是，如果大量美國老百姓回到工廠工作，誰去消費呢？

要知道，美國 GDP 大部分是靠消費支撐起來的。美國如果不消費，美元怎么輸出到全球各地？又怎么維持美元的世界貨幣地位呢？簡單來說，美國消費下降，購買的產品就少，美元輸出也會減少，在世界貨幣中的占比就會下降。所以，美國成為工業強國和維持美元世界貨幣地位，這兩者是矛盾的，只能取其一。顯然，美元的世界地位對美國更重要。搞懂了這一點，就知道特朗普發動的關稅戰、貿易戰是不可持續的。

那他為什么還要這么做呢？我覺得最重要的是，他把這當作一種博弈手段。你看，越南不是立刻宣布對美國關稅降到零，以此獲取好處嗎？特朗普就以關稅為博弈工具，謀取更多利益。比如，他要求中國把 TikTok 美國市場賣給他們，如果中國答應，就降低對中國的關稅。所以，他真正想要的是用關稅這根 “線”，從其他國家撈到更多好處。

但關稅政策絕對不可持續，美國本土老百姓這幾天一直在游行反對，馬斯克反對，美聯儲主席鮑威爾也反對。這么多重量級人物反對，特朗普的關稅政策還能堅持多久呢？如果他一直堅持，最終結果很可能是四年之后無法連任，甚至可能連四年任期都做不滿。