4月7日，國信證券盤中異動，5分鐘內漲幅超過2%。公司于6日晚間發布公告稱，擬收購萬和證券，交易作價51.92億元。對于此次并購的目的，公司在公告中明確，此次收購有利于完善跨區域布局，亦有助于把握海南自由貿易港的政策優勢和發展機遇。

受訪分析人士認為，當前，證券行業并購整合呈現出兩大態勢：一方面，頭部券商通過并購整合不斷提升資本實力和抵御風險的能力，致力于打造航母級券商；另一方面，中小券商則通過并購補齊自身短板，積極尋求差異化發展路徑。

交易作價近52億元

4月7日，國信證券盤中快速反彈，5分鐘內漲幅超過2%，截至9點56分，報9.52元/股，成交額1.51億元。隨后，受到A股系統性下跌影響，公司股價震蕩下挫，至收盤股價報收9.33元/股，跌幅9.86%，成交額3.83億元。

消息面上，4月6日晚間，國信證券發布公告稱，擬以發行A股股份的方式，向深圳市資本運營集團有限公司、深圳市鯤鵬股權投資有限公司、深業集團有限公司、深圳市創新投資集團有限公司、深圳遠致富海十號投資企業（有限合伙）、成都交子金融控股集團有限公司、海口市金融控股集團有限公司收購其合計持有的萬和證券96.08%股份，交易作價51.92億元。

本次交易完成后，萬和證券將成為國信證券控股子公司，國信證券總股本將從96.12億股增至102.16億股。本次交易前后，國信證券控股股東均為深投控，實際控制人均為深圳市國資委，本次交易不會導致上市公司控制權變更。

同時，國信證券的資產總額、所有者權益、營業收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤都將有所增長。雖然負債規模也將有所增加，但本次交易完成后的資產負債率有所降低。

目前，交易已獲國信證券股東大會批準，但仍需履行深交所審核、中國證監會注冊等程序。國信證券提示，若審批進度不及預期或標的資產出現重大風險，可能導致交易中止。

把握自貿港機遇

對于此次并購的目的，國信證券在公告中明確，此次收購有利于完善上市公司跨區域布局，亦有助于把握海南自由貿易港的政策優勢和發展機遇。

海南自由貿易港是國家在海南島全島設立的自由貿易港，自貿港具有推動金融改革創新、金融業開放政策率先落地等一系列的制度優勢。

2024年4月，國家外匯管理局海南省分局組織召開跨境資產管理業務試點推進會，跨境資管試點業務實行單邊、主動開放模式，面向境外所有符合條件的投資者銷售資產管理產品，拓展了境外資金投資中國境內市場渠道。

南開大學金融學教授田利輝在接受《國際金融報》記者采訪時表示，收購萬和證券的戰略價值在于搶灘自貿港紅利、區域優勢互補和牌照業務協同。萬和證券持有海南跨境業務試點資質，國信可快速切入離岸金融、跨境資管等增量市場，避開傳統業務紅海。

東方財富證券非銀首席分析師王舫朝在接受《國際金融報》記者采訪時表示，同屬深圳國資委控制的國信證券收購萬和證券，有助于利用萬和證券注冊地在海南，及跨境金融服務試點的優勢，在跨境資管業務和創新業務上實現突破。

同時，萬和證券共有分支機構50家，網點布局以珠三角為核心區域、以長三角為重點區域輻射全國。

田利輝認為，萬和網點覆蓋大灣區、成渝經濟圈，能夠補足國信華北/華南布局，形成全國網格化服務能力。同時，這可整合萬和跨境資質與國信投行、固收牌照，打造“跨境投融資+財富管理”閉環。

“萬和證券營業部多數在粵港澳大灣區，有助于國信證券進一步在粵港澳地區深耕布局，與現有60余家廣東本地營業部協同共同提升影響力。”王舫朝說。

撬動跨境業務增量

并購重組是支持經濟轉型升級、實現高質量發展的重要市場工具，是優化資源配置、激發市場活力的重要途徑。

2024年9月，中共中央政治局會議強調“支持上市公司并購重組”。證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，鼓勵上市公司加強產業整合，借力資本市場通過并購重組合理提升產業集中度，提升資源配置效率。

券業并購重組預期亦在持續升溫。近一年來，已有3家券商披露整合計劃。王舫朝表示，證券行業并購整合呈現兩大態勢：一方面，頭部券商通過并購整合不斷提升資本實力和抵御風險的能力，致力于打造航母級券商；另一方面，中小券商則通過并購補齊自身短板，積極尋求差異化發展路徑。

業內人士分析，如若本次國信證券可借助收購萬和證券，進一步整合好政策資源與網點布局，將在未來愈發激烈的行業競爭中占據有利地位。

此次整合政策資源與網點布局，應利用自貿港政策撬動跨境業務增量，通過網點重構把區位優勢轉化為規模效應。”田利輝認為，主要存在四大關鍵路徑：

一是需要保留海南/成渝特色網點，合并深廣重疊網點轉輕型智能廳；試點“海南前臺（國際客戶）+深圳后臺”聯動作業。

二是應聯動深圳“雙區”與海南自貿港政策，聯合申報跨境理財通等新試點資質。

三是需要共享投研資源，針對海南文旅/農業等特色產業開發REITs等結構化產品。

四是應該搭建統一數據中臺，建立反洗錢聯合預警機制，降本增效等。