本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報(bào)道

降準(zhǔn)降息呼聲再起。

上周美國超預(yù)期宣布在全球范圍內(nèi)加征所謂“對(duì)等關(guān)稅”，沖擊全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。隨即，中國宣布對(duì)等反制措施。

然而受關(guān)稅不確定性沖擊、出口前景轉(zhuǎn)弱等影響，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

4月7日，《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表題目為《集中精力辦好自己的事》的評(píng)論員文章。其中提到，當(dāng)前應(yīng)客觀分析美濫施關(guān)稅對(duì)我影響，理性看待我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好態(tài)勢(shì)，堅(jiān)定應(yīng)對(duì)美這一輪遏壓的信心。未來根據(jù)形勢(shì)需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時(shí)可以出臺(tái)。

在多位受訪人士看來，4月7日全球主要金融市場(chǎng)在美國“對(duì)等關(guān)稅”政策的強(qiáng)烈沖擊下，陷入“黑色星期一”的動(dòng)蕩局面。這極有可能推動(dòng)我國加快降準(zhǔn)降息的節(jié)奏，并且政策力度會(huì)進(jìn)一步加大，且不再更多考慮匯率、息差等因素，而是更多考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要。以通過釋放充足流動(dòng)性、降低企業(yè)融資成本，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇與可持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫

美東時(shí)間4月2日，美國宣布在全球范圍內(nèi)大幅加征所謂“對(duì)等關(guān)稅”，其中，對(duì)華加征幅度高達(dá)34%。

隨后，中國快速發(fā)布反制舉措，除了對(duì)美國加征34%關(guān)稅外，中方還對(duì)美國相關(guān)實(shí)體進(jìn)行了制裁。

業(yè)內(nèi)人士判斷，在中國采取堅(jiān)決反制措施后，接下來中美將展開關(guān)稅談判，這意味著今年中國對(duì)美出口將出現(xiàn)一定幅度下降。

此外，美國此輪發(fā)起全球貿(mào)易戰(zhàn)，會(huì)對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈形成強(qiáng)烈沖擊，造成外需整體放緩。

盡管如此，但早在2024年12月9日的中央政治局會(huì)議和12月11日至12日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，我國已經(jīng)就如何應(yīng)對(duì)美國新一輪對(duì)華遏制打壓作出全面部署，強(qiáng)調(diào)要充實(shí)完善政策工具箱，根據(jù)外部影響程度動(dòng)態(tài)調(diào)整政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。

今年3月6日，在十四屆全國人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，中國人民銀行行長潘功勝表示，今年將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

潘功勝表示，目前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率平均為6.6%，還有下行空間，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率也有下行空間；同時(shí)，綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)、政策利率等貨幣政策工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，降低銀行負(fù)債成本，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的表述，一時(shí)間成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

4月7日，人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論員文章，題目為《集中精力辦好自己的事》。其中提到，未來根據(jù)形勢(shì)需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時(shí)可以出臺(tái)；財(cái)政政策已明確要加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度，財(cái)政赤字、專項(xiàng)債、特別國債等視情仍有進(jìn)一步擴(kuò)張空間；將以超常規(guī)力度提振國內(nèi)消費(fèi)，加快落實(shí)既定政策，并適時(shí)出臺(tái)一批儲(chǔ)備政策；以實(shí)實(shí)在在的政策措施堅(jiān)決穩(wěn)住資本市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，相關(guān)預(yù)案政策將陸續(xù)出臺(tái)；各級(jí)政府將“一行一案”“一企一策”精準(zhǔn)幫扶受沖擊較大的行業(yè)和企業(yè)，支持企業(yè)調(diào)整經(jīng)營策略，指導(dǎo)幫助企業(yè)在盡可能維持對(duì)美貿(mào)易的同時(shí)，開拓國內(nèi)市場(chǎng)和非美市場(chǎng)。

“當(dāng)前美國‘對(duì)等關(guān)稅’落地，無疑會(huì)加快國內(nèi)宏觀政策對(duì)沖步伐。我們判斷，綜合考慮當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)及物價(jià)水平，二季度‘擇機(jī)降準(zhǔn)降息’時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，落地時(shí)間可能提前到4月。”東方金城首席分析師王青在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

據(jù)王青測(cè)算，本輪降息幅度有可能達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于2024年全年降息水平；降準(zhǔn)幅度有可能達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金1萬億元，相當(dāng)于為銀行增加1萬億元的放貸能力。

“需要指出的是，市場(chǎng)無需擔(dān)心降準(zhǔn)空間問題。”王青說，可以看到，去年央行已經(jīng)啟用了在公開市場(chǎng)買賣國債的政策工具。這意味著即使降準(zhǔn)到下限，未來央行還可以通過買入國債向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，效果和降準(zhǔn)類似。

郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，目前降準(zhǔn)降息尤其是降息，主要受匯率貶值壓力增大、銀行息差下降壓力增加等因素制約 。不過，降息將可能根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要及時(shí)實(shí)施，并以此來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

中金固收研究院在研報(bào)中也表示，面對(duì)外部不確定性，中國宏觀政策放松可能加碼，通過刺激內(nèi)需來對(duì)沖外需下降。對(duì)于貨幣政策，預(yù)計(jì)二季度貨幣寬松可能明顯加快，不排除4月降準(zhǔn)降息操作的可能性，而流動(dòng)性有望重回寬松狀態(tài)。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)韌性盡顯

今年以來，央行已多次公開發(fā)聲表示貨幣政策仍有空間。而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場(chǎng)各方都在密切關(guān)注貨幣政策的走向及其可能帶來的實(shí)際舉措。

婁飛鵬表示，降準(zhǔn)降息有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，讓經(jīng)濟(jì)基本面更堅(jiān)實(shí)穩(wěn)定，為股市、債券、外匯市場(chǎng)提供基本面支持，從而有利于這些市場(chǎng)恢復(fù)向好。

至于對(duì)資本市場(chǎng)的影響上，王青表示，降準(zhǔn)降息無疑將有效引導(dǎo)資本市場(chǎng)預(yù)期，是當(dāng)前見效最快的利好。

“需要指出的是，近期10年期國債收益率已有明顯下行，現(xiàn)已處于偏低水平，或已在一定程度上透支了降準(zhǔn)降息效應(yīng)。”王青補(bǔ)充道。

在招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼看來，降準(zhǔn)除了向市場(chǎng)釋放長期流動(dòng)性之外，還將降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)保持息差基本穩(wěn)定，同樣有助于促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本繼續(xù)下降。

“預(yù)計(jì)二季度央行將可能實(shí)施全面降準(zhǔn)。而且下一步存款準(zhǔn)備金制度5%‘隱性下限’將可能打破，存款準(zhǔn)備金工具的政策調(diào)控功能將得到更充分發(fā)揮。”董希淼對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者如是說。

值得注意的是，在全球貿(mào)易摩擦加劇而全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升的情況下，全球主要避險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)有較好的表現(xiàn)。

中金固定收益研究院在研報(bào)中指出，對(duì)于中國債券，在一季度收益率回升的情況下，目前配置和交易價(jià)值更高，考慮貨幣政策放松可能加快，資金利率中樞有望明顯回落，債券收益率或重回下行，繼續(xù)看好中國債券表現(xiàn)，繼續(xù)建議增持中長期利率債。

對(duì)于黃金，該研報(bào)預(yù)測(cè)，一方面是全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治格局不確定性上升，美元的貨幣信用下降，黃金的避險(xiǎn)屬性繼續(xù)上升，另一方面是美債利率下行，黃金的投資價(jià)值也將上升。

對(duì)于股市表現(xiàn)，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，一方面，我國政府有足夠的政策工具來應(yīng)對(duì)，可以通過提升國內(nèi)內(nèi)需來彌補(bǔ)外貿(mào)的下降；另一方面，我國通過科技創(chuàng)新，特別是發(fā)展人形機(jī)器人等科技創(chuàng)新企業(yè)，提升了全球資本對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心。從中期來看，A股和港股仍有機(jī)會(huì)出現(xiàn)由科技股引領(lǐng)的上升行情。

責(zé)任編輯：馮櫻子 主編：張志偉