每經(jīng)記者：張壽林 每經(jīng)編輯：張益銘

4月7日，國家外匯管理局公布2025年3月末外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)。截至2025年3月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32407億美元，較2月末上升134億美元，升幅為0.42%。

國家外匯管理局表示，2025年3月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)政貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

2025年3月末，官方黃金儲(chǔ)備為7370萬盎司，較上月末增加9萬盎司。這是央行連續(xù)第五個(gè)月增持黃金。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，當(dāng)前外部不穩(wěn)定、不確定性因素顯著增加，但我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、潛能大，有充足的宏觀調(diào)控儲(chǔ)備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內(nèi)需潛力。

外儲(chǔ)規(guī)模增加134億美元

溫彬分析，2025年3月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)政貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。貨幣方面，美元指數(shù)（USDX）下跌3.2%至104.2，非美元貨幣總體升值。資產(chǎn)方面，標(biāo)普500股票指數(shù)下跌5.8%。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模較2月末增加134億美元。

具體來看，美國10年期國債到期收益率3月末收于4.23%，較2月末4.24%下降1bp（基點(diǎn)），降幅0.24%。美國1年期國債到期收益率3月末收于4.03%，較2月末4.08%下降5bps，降幅1.23%。

上述美債數(shù)據(jù)顯示，3月美債價(jià)格稍稍反彈，一定程度上對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的上升形成貢獻(xiàn)。

從美元指數(shù)看，3月末美元指數(shù)收于104.2，較2月末下跌3.2%，匯率折算對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模相應(yīng)形成貢獻(xiàn)。

北京時(shí)間3月20日，美聯(lián)儲(chǔ)公布議息結(jié)果，決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%至4.5%之間。但自4月起，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國國債每月贖回上限從250億美元下調(diào)至50億美元，放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減的節(jié)奏。

民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川團(tuán)隊(duì)指出，3月美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會(huì)）會(huì)議上對(duì)未來降息路徑保持謹(jǐn)慎，點(diǎn)陣圖傳遞了相對(duì)鷹派的信號(hào)，但又宣布了4月開始放緩縮表，被市場解讀為寬松。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表動(dòng)態(tài)的解讀，為美元指數(shù)下行增加動(dòng)能。

陶川團(tuán)隊(duì)指出，上一輪美聯(lián)儲(chǔ)在2019年5月宣布放緩縮表，2019年8月就正式停止縮表。美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策路徑有兩種情形：通脹降溫帶來降息，或者經(jīng)濟(jì)急劇惡化帶來降息，二者都有可能。

央行連續(xù)增持黃金

2025年3月末，官方黃金儲(chǔ)備為7370萬盎司，較2月末增加9萬盎司。這是央行連續(xù)第五個(gè)月增持黃金。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長連平此前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，在地緣政治沖突持續(xù)不斷的復(fù)雜環(huán)境下，未來“黑天鵝”事件可能繼續(xù)出現(xiàn)，促進(jìn)黃金更明顯的避險(xiǎn)需求。

連平還表示，國際貨幣體系也出現(xiàn)一系列新變動(dòng)，美元信用動(dòng)搖，歐元表現(xiàn)偏弱。去美元化背景下，人民幣贏得發(fā)展機(jī)遇。不過，人民幣總體尚處于國際化初期狀態(tài)。在此情形下，出于儲(chǔ)備功能考量，各國央行可能更多注重保持和增持黃金儲(chǔ)備。

截至3月末，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3100美元/盎司，而上年同期約2200美元/盎司。截至3月末，COMEX黃金期貨結(jié)算價(jià)為3150.3美元/盎司，上年同期為2238.40美元/盎司。

溫彬分析，當(dāng)前外部不穩(wěn)定、不確定性因素顯著增加，但我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、潛能大，有充足的宏觀調(diào)控儲(chǔ)備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內(nèi)需潛力。同時(shí)，隨著我國對(duì)外貿(mào)易區(qū)域多元化、貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)以及人民幣資產(chǎn)對(duì)外資吸引力持續(xù)提升，我國國際收支將繼續(xù)保持穩(wěn)定，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。

出口數(shù)據(jù)顯示，今年來，主要出口產(chǎn)品中，電子產(chǎn)品出口動(dòng)能較強(qiáng)。1~2月中國自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件和集成電路出口金額分別同比增長10.5%和11.9%，增速分別較上年全年加快0.6和6.4個(gè)百分點(diǎn)。

國家外匯管理局表示，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，一攬子存量政策和增量政策繼續(xù)發(fā)力顯效，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。