每經(jīng)記者：王海慜 每經(jīng)編輯：肖芮冬

2025年以來，在A股各大指數(shù)中，科創(chuàng)100指數(shù)處于領(lǐng)跑狀態(tài)，這也讓科創(chuàng)板的相關(guān)保薦機構(gòu)享受到了跟投紅利。

據(jù)Choice（東方財富旗下智能金融數(shù)據(jù)品牌）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年3月末，保薦機構(gòu)跟投浮虧收窄至44.9%，比2024年末下降近3個百分點。此外，截至3月31日收盤，保薦機構(gòu)跟投浮盈規(guī)模過億元的科創(chuàng)板公司多達9家，還有12個科創(chuàng)板項目帶給保薦機構(gòu)的跟投浮盈超過承銷保薦費。

從最近各大券商披露的2024年年報來看，頭部券商旗下跟投子公司業(yè)績分化明顯，跟投子公司的業(yè)績波動對券商財報的影響不容忽視。

達夢數(shù)據(jù)跟投浮盈排第一

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年3月末，保薦機構(gòu)跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司共有78家，其中出現(xiàn)跟投浮虧的共有35家，保薦機構(gòu)跟投浮虧比例達到44.9%，比2024年末下降近3個百分點。而2024年“9·24行情”啟動前的8月末，保薦機構(gòu)跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司的浮虧比例一度高達74%。此后隨著行情回暖，保薦機構(gòu)跟投浮虧比例也逐漸走低。

具體而言，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月31日收盤，保薦機構(gòu)跟投浮盈規(guī)模過億元的科創(chuàng)板公司多達9家，分別為達夢數(shù)據(jù)（保薦機構(gòu)招商證券）、先鋒精科（保薦機構(gòu)華泰聯(lián)合）、合合信息（保薦機構(gòu)中金公司）、華豐科技（保薦機構(gòu)申萬宏源承銷保薦）、聯(lián)蕓科技（保薦機構(gòu)中信建投）、中科飛測（保薦機構(gòu)國泰君安）、金天鈦業(yè)（保薦機構(gòu)中泰證券、中航證券）、海博思創(chuàng)（保薦機構(gòu)中泰證券）、萊斯信息（保薦機構(gòu)中信證券）。其中，先鋒精科、聯(lián)蕓科技、金天鈦業(yè)、海博思創(chuàng)均為2024年末以來上市的次新股。

當(dāng)前，科創(chuàng)板跟投浮盈排在第一的為達夢數(shù)據(jù)，截至3月末的浮盈達到1.68億元，保薦機構(gòu)為招商證券。該股于2024年6月12日在A股上市，上市首日漲幅高達176.9%。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，保薦機構(gòu)解禁后的跟投收益和科創(chuàng)板新股上市首日的表現(xiàn)之間往往具有較高的關(guān)聯(lián)性。

另據(jù)統(tǒng)計，截至3月末，上述9家目前跟投浮盈規(guī)模過億元的科創(chuàng)板上市公司中，有多達8家公司的跟投浮盈超過承銷保薦費。

此外，還有一組數(shù)據(jù)可以反映部分科創(chuàng)板項目帶給保薦機構(gòu)的收益良多。據(jù)統(tǒng)計，截至3月末，有20個科創(chuàng)板項目給保薦機構(gòu)帶來的跟投浮盈與跟投金額的比值超過1，比2024年12月末增加4個。其中，先鋒精科、華豐科技、聯(lián)蕓科技這一比值分別為5.65、4.46、3.16，排名前三。截至3月末，有12個科創(chuàng)板項目帶給保薦機構(gòu)的跟投浮盈超過承銷保薦費收入，比2024年12月末增加了1個。其中，先鋒精科、達夢數(shù)據(jù)、華豐科技3個項目保薦機構(gòu)的跟投浮盈，與承銷保薦費收入的差額分別高達1.27億元、1.17億元、0.96億元，位列前三。

券商跟投子公司業(yè)績波動

保薦機構(gòu)科創(chuàng)板跟投浮盈的波動性歷來較高，近年來對券商業(yè)績造成的影響也不容忽視。最近，各大券商跟投子公司2024年全年成績單紛紛隨著母公司年報出爐。

2024年科創(chuàng)板整體先抑后揚，但內(nèi)部表現(xiàn)分化明顯，全年科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)分別上漲16%、下跌8.56%。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年上半年，除中金公司外（中金公司科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)包含在中金財富內(nèi)，因此沒有具體的業(yè)績數(shù)據(jù)），中信證券、中信建投、國泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、申萬宏源、中國銀河、國信證券等9家頭部券商中，有多達6家的跟投子公司出現(xiàn)虧損。

不過，2024年全年的情形有所改觀。從行業(yè)整體情況來看，中信證券、國泰君安、中國銀河等頭部券商跟投子公司業(yè)績在下半年明顯回升，帶動全年業(yè)績扭虧為盈。此外，招商證券、申萬宏源、中信建投等券商跟投子公司下半年的業(yè)績，較上半年環(huán)比增長。與此同時，一些已經(jīng)披露2024年年報的大型券商如東方證券、光大證券，其跟投子公司的業(yè)績也大多在下半年實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

此外，華泰證券、廣發(fā)證券等部分券商跟投子公司的虧損卻在下半年有所放大。其中，廣發(fā)證券跟投子公司2023年與2024年的業(yè)績差值達到10億元，這表明跟投子公司的業(yè)績波動對券商財報影響不容忽視。

回顧科創(chuàng)板行情及IPO（首次公開募股）表現(xiàn)較好的2020年、2021年，一些頭部券商跟投子公司的業(yè)績也是水漲船高。據(jù)統(tǒng)計，2021年，上述頭部券商跟投子公司全部實現(xiàn)盈利，凈利潤超過10億元的券商有3家。其中，中信證券跟投子公司中信證券投資在2021年高峰時，曾實現(xiàn)凈利潤24億元，而2024年中信證券投資的凈利潤只有高峰時的一半。2021年廣發(fā)證券跟投子公司廣發(fā)乾和投資凈利潤達12.32億元，而2024年則虧損近7億元。其余頭部券商跟投子公司的2024年業(yè)績大多較此前高點大幅下滑。

從2025年一季度來看，2025年以來科創(chuàng)板市場開局良好，科創(chuàng)50指數(shù)、科創(chuàng)100指數(shù)分別上漲3.4%、10.7%。業(yè)內(nèi)預(yù)計，如果2025年后續(xù)時間科創(chuàng)板二級市場表現(xiàn)依然能延續(xù)向好的勢頭，將對券商跟投子公司的業(yè)績產(chǎn)生積極影響。