【本周股指期權(quán)受美國(guó)關(guān)稅影響，隱含波動(dòng)率小幅回升】當(dāng)前 4 月 IO、HO 和 MO 平值看漲看跌期權(quán)隱波均值分別約在 14.39%、14.2%和 22.81%，與 30 日歷史波動(dòng)率相比，分別溢價(jià) 0.95 個(gè)百分點(diǎn)、0.8 個(gè)百分點(diǎn)和 4.26 個(gè)百分點(diǎn)。 IO 和 HO 隱波溢價(jià)回歸至歷史適中水平，隱波絕對(duì)值整體處于歷史低位，關(guān)稅風(fēng)波下節(jié)后隱波或?qū)⒕植棵}沖，但在當(dāng)前 A 股市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求格局下，隱波持續(xù)上漲難度較大。 相對(duì)于 MO 期權(quán)，近期 IO 期權(quán)持倉(cāng) PCR 值回落幅度更低，賣出看漲期權(quán)投資者比例更小，關(guān)稅風(fēng)波下滬深 300 指數(shù)預(yù)計(jì)更具相對(duì)韌性。 持倉(cāng)量變動(dòng)趨勢(shì)上，IO 和 MO 看漲期權(quán)持倉(cāng)密集區(qū)逐步下移至行權(quán)價(jià) 3950 點(diǎn)和 6300 點(diǎn)附近，對(duì)應(yīng)標(biāo)的指數(shù)壓力區(qū)域存下移趨向，短期指數(shù)上方壓力仍大。 策略上，市場(chǎng)波動(dòng)加大，前期看漲期權(quán)賣方頭寸可考慮將行權(quán)價(jià)適當(dāng)下移。同時(shí)事件沖擊下波動(dòng)率預(yù)計(jì)有局部脈沖，短期波動(dòng)率交易謹(jǐn)慎觀望，中期應(yīng)關(guān)注波動(dòng)率空單入場(chǎng)機(jī)會(huì)。