21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

在“對等關稅”影響下，全球新能源供應鏈正在加速變化。

美國當地時間4月2日，美國總統特朗普在白宮簽署所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅。

近年來，新能源產業出海加速，成為我國經濟高質量發展、中國制造國際影響力不斷提升的典型代表，

根據海關總署和市場機構數據，2024年全年，以新能源汽車、鋰電池、光伏產品為代表的中國“新三樣”出口金額達1.06萬億元，同比增長29.9%；風力發電機組出口金額達86億元，同比增長70.4%。

而所謂“對等關稅”將對國內新能源產業造成多大的影響？一位新能源領域資深人士對記者表示，以美國為代表的西方國家，持續采取貿易保護、關稅壁壘、市場準入等針對性措施，打壓限制我國新能源行業，在一定程度上影響了我國新能源企業的海外業務發展，但總體看，“危”中有“機”，關稅影響有限。

“危”中有“機”

近年來，我國新能源行業整體高速發展，已經成為中國制造轉型升級、深度參與國際競爭的代表性行業。

部分頭部企業更借助資本市場實現飛躍，在技術工藝、成本控制、產業鏈完整性等方面建立絕對優勢，引領帶動全球能源轉型。

從資本市場角度看，A股上市公司中，歸屬于電池、光伏設備、風電設備的新能源行業企業共180家，占兩市上市公司總數的3.51%，其中深市101家、滬市79家。

“不可否認，關稅會對我國新能源行業企業在美國市場發展造成阻力，但這對我國新能源行業企業來說，既是挑戰也存在機遇”。前述新能源領域資深人士指出，目前美國針對我國新能源行業的限制措施多為防御性質，繼續增加制裁影響有限，我國鋰電、光伏行業在長期博弈中已經積累較強競爭優勢和豐富斗爭經驗。美國作為潛在增量市場，如果出現開放建廠等方向性改變，則可能成為我國新能源行業打開美國市場的機遇。

儲能方面，根據長江證券電新團隊測算，美國儲能需求剛性較強，測算看關稅前終端收益率20%左右，關稅后最優方案為“美國電芯+集成”，收益率為14-15%；“東南亞集成”或“東南亞電芯+美國集成”，收益率為12%左右；“國內集成”出口收益率降至10%附近。

對于電力設備、風電而言，長江證券電新團隊指出，僅少數國內公司有對美業務敞口，均有提前準備或有美國產能，并且在供應鏈地位顯著，具備議價權，總體影響較小。

光伏領域，自東南亞四國光伏企業雙反初裁稅率出臺后各一體化企業出口美國的方式轉變為購買非四國電池以規避“雙反稅”，長江證券電新團隊指出，本次對等關稅影響整體來看，非東南亞四國電池由于價值量更低受影響程度小，一體化企業后續或主要采用非四國電池+美國組件的形式。

綜合來看，行業人士普遍認為，美方目前的限制打壓政策對新能源行業上市公司屬于負面消息，可能影響相關行業國際市場拓展預期，對公司股價帶來下行擾動。但是我國新能源行業整體自主可控、優勢明顯，美方限制打壓政策預計不會對公司和行業帶來根本性影響。

“一方面，我國新能源行業整體產業鏈完整、自主可控，美方打壓政策多為影響銷售端預期，進而干擾市場情緒。另一方面，美國制裁打壓不會影響中長期股價基本面因素。對于新能源行業而言，2024年美方各項打壓政策只增不減，但行業公司尤其是頭部公司，憑借經營業績、技術研發、市場拓展等方面的成績，在股價上亦有亮眼表現。”前述新能源領域資深人士表示。

回應影響

當前，多家新能源上市公司也就“對等關稅”向記者做出回應。

欣旺達相關負責人表示：“高度重視國際貿易環境變化，并密切關注政策對公司業務的影響。經全面審慎評估，‘對等關稅’對公司影響較為有限。”

欣旺達2024年半年度報告，公司海外收入為96.85億元，占公司整體營業收入40.49%。據該負責人介紹，公司采用的是中間件交付模式，“鋰離子電池等系境外品牌商完成測試認證及商務條件確定后，指定公司以中間件形式交付至下游ODM/PACK廠商，由ODM/PACK廠商完成成品或電池模組的制造, 產品均于保稅區進行交付及美元結算，故劃分為境外業務收入，其中除了個別產品出貨外，并沒有大規模直接交付到美國的產品。”

同時，該負責人還表示，公司產品下游應用領域多元化，客戶群體單一占比不大，基本覆蓋全球主要市場的眾多頭部國際知名品牌商，訂單分布廣泛，產品廣泛分布在手機電池、筆記本電腦電池、汽車及動力電池和儲能電池系統上，且品牌客戶產品在全球市場進行銷售。公司對單一市場的依賴度較低，市場及客戶結構具備較強的抗風險能力。

晶盛機電相關負責人也對記者表示，公司出口美國收入占比較低，對等關稅對公司無明顯影響。

從原材料來看，長江證券認為，晶盛機電坩堝業務原材料高純石英砂海外供應渠道多元，關稅風險可控，原材料價格波動對公司的影響處于可控范圍之內。此外，石英坩堝價格已跌至底部，晶盛機電相比二三線企業仍具備成本優勢，石英坩堝業務有望跟隨光伏排產企穩回升。

多名市場人士也對記者指出，新能源行業公司生產經營自主可控水平均較高，目前生產端已不存在被“卡脖子”的情況，且部分頭部企業相比于境外公司，已在技術、成本等方面形成領先優勢。

以龍頭寧德時代為例，財通證券在研報中指出，寧德時代美國市場的業務主要是儲能，而美國的儲能需求有一定韌性。無論是風光占比提升還是數據中心配儲的興起，都會拉動美國儲能的需求。從項目IRR（內部收益率）的角度看，目前成本端碳酸鋰價格低位，若加征關稅部分全部傳導給開發商，項目IRR仍在10%以上，對裝機并網影響較小，預計2025年美國儲能出貨仍可實現同步增長。

此外，財通證券還指出，寧德時代的產品具備不可替代性，“日韓電池廠的建設進度也是嚴重不及預期，短期內他們的產能沒有辦法填補中國電池廠退出后的缺口，未來幾年仍有較大供需缺口（90-100GWh）需通過進口滿足。”