每經記者：張壽林 每經編輯：張益銘

4月7日，國家外匯管理局公布2025年3月末外匯儲備規模數據。截至2025年3月末，我國外匯儲備規模為32407億美元，較2月末上升134億美元，升幅為0.42%。

國家外匯管理局表示，2025年3月，受主要經濟體宏觀經濟數據、財政貨幣政策及預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

2025年3月末，官方黃金儲備為7370萬盎司，較上月末增加9萬盎司。這是央行連續第5個月增持黃金。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，當前外部不穩定、不確定性因素顯著增加，但我國經濟基礎穩、優勢多、潛能大，有充足的宏觀調控儲備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內需潛力。

外儲規模較上月末增加134億美元

溫彬分析，2025年3月，受主要經濟體宏觀經濟數據、財政貨幣政策及預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格漲跌互現。貨幣方面，美元指數（USDX）下跌3.2%至104.2，非美元貨幣總體升值。資產方面，標普500股票指數下跌5.8%。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲備規模較上月末增加134億美元。

具體來看，美國10年期國債到期收益率3月末收于4.23%，較上月末4.24%下降1bp，降幅0.24%。美國1年期國債到期收益率3月末收于4.03%，較上月末4.08%下降5bps，降幅1.23%。

上述美債數據顯示，3月美債價格稍稍反彈，一定程度上對外匯儲備規模的上升形成貢獻。

從美元指數看，3月末美元指數收于104.2，較上月末下跌3.2%，匯率折算對外匯儲備規模相應形成貢獻。

北京時間3月20日，美聯儲公布議息結果，決定維持聯邦基金利率目標區間在4.25%至4.5%之間。但自4月起，美聯儲對美國國債每月贖回上限從250億美元下調至50億美元，放緩資產負債表縮減的節奏。

民生證券首席經濟學家陶川團隊指出，3月美聯儲在FOMC（聯邦公開市場委員會）會議上對未來降息路徑保持謹慎，點陣圖傳遞了相對鷹派的信號，但又宣布了4月開始放緩縮表，被市場解讀為寬松。市場對美聯儲縮表動態的解讀，為美元指數下行增加動能。

陶川團隊指出，上一輪美聯儲在2019年5月宣布放緩縮表，2019年8月就正式停止縮表。美聯儲后續政策路徑有兩種情形：通脹降溫帶來降息，或者經濟急劇惡化帶來降息，二者都有可能。

央行連續第5個月增持黃金

2025年3月末，官方黃金儲備為7370萬盎司，較上月末增加9萬盎司。這是央行連續第5個月增持黃金。

廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長連平此前接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，在地緣政治沖突持續不斷的復雜環境下，未來“黑天鵝”事件可能繼續出現，促進黃金更明顯的避險需求。

連平還表示，國際貨幣體系也出現一系列新變動，美元信用動搖，歐元表現偏弱。去美元化背景下，人民幣贏得發展機遇。不過，人民幣總體尚處于國際化初期狀態。在此情形下，出于儲備功能考量，各國央行可能更多注重保持和增持黃金儲備。

截至3月末，倫敦現貨黃金價格突破3100美元/盎司，而上年同期約2200美元/盎司。截至3月末，COMEX黃金期貨結算價為3150.3美元/盎司，上年同期為2238.40美元/盎司。

溫彬分析，當前外部不穩定、不確定性因素顯著增加，但我國經濟基礎穩、優勢多、潛能大，有充足的宏觀調控儲備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內需潛力。同時，隨著我國對外貿易區域多元化、貿易結構升級以及人民幣資產對外資吸引力持續提升，我國國際收支將繼續保持穩定，為外匯儲備規模保持基本穩定奠定了基礎。

出口數據顯示，今年來，主要出口產品中，電子產品出口動能較強。1—2月中國自動數據處理設備及其零部件和集成電路出口金額分別同比增長10.5%和11.9%，增速分別較上年全年加快0.6和6.4個百分點。

國家外匯管理局表示，我國經濟運行總體平穩、穩中有進，一攬子存量政策和增量政策繼續發力顯效，高質量發展扎實推進，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。