文/瑞財經 曾樹佳

3個月前，在瑞瑪精密的年會上，董事長陳曉敏發表致辭，稱2025年要革新聚勢、向新出發。他確實在為公司，尋找新的業務增長點。

眼下的瑞瑪精密，正在拉動定增的“進度條”。

早在去年5月，瑞瑪精密便發布預案稱，擬向不超過35名特定對象非公開發行股票，募集資金總額不超過6.8億元。

此次募集資金額，分別投入到汽車空氣懸架系統及部件生產建設項目、座椅系統集成及部件生產建設項目、補充流動資金。

募投項目將形成年產空氣彈簧總成160萬支、空氣供給單元40萬支等空氣懸架系統及部件的生產能力，及年產座椅集成系統及部件共445萬件的生產能力。

4月1日，瑞瑪精密更新了該融資事項的募集說明書，并回復了深交所的第二輪問詢函。外界可以從其中看到其資產質量、流動性情況，以及激勵計劃的細節等。

定增尋找增長點

面對外界對公司“增收不增利”的討論，瑞瑪精密列舉了一系列數字，并做出了闡釋。

2021至2023各年度，以及2024年前9月，瑞瑪精密的營收分別為7.55億元、12.06億元、15.77億元和12.01億元。

對應的毛利率，分別為23.86%、24.81%、23.12%和21.01%；歸母凈利潤分別為4531.51萬元、6704.42萬元、5167.79萬元和-563.63萬元。

從中可以看出，它2022年度營業收入、毛利率、歸母凈利潤有所增長。但2023年度，它收入增長放緩的同時，毛利率有所下降，管理費用、研發費用等期間費用有所增長，歸母凈利潤較上年同期下降22.92%。

2024年前9月，受境外通訊行業變動等的影響，該公司通訊行業收入為1.19億元，同比下降60.37%，外銷收入為3.49億元，同比下降18.48%。

此外，由于產品結構變動及下游競爭加劇傳導，它的毛利率同比下降3.13%。

受上述因素影響，加上瑞瑪精密積極拓展新業務，子公司普萊德（蘇州）及新能源精密結構件項目前期投入較大，以及匯兌收益減少，使得期間費用較上年同期增加，致使歸母凈利潤較上年同期下降109.69%。

募集說明書里提到，雖然瑞瑪精密業績下滑，但受汽車行業景氣度持續提升，且新能源汽車市場快速發展的影響，其汽車行業營業收入，仍有較大增長。

由此進一步說明，業績下滑并不會對此次募投項目的前景，產生重大不利影響。募投項目的實施，反而將優化其業務布局、拓寬主營業務，并培育新的業績增長點。

貨幣資金下滑

瑞瑪精密已將手上的部分資金，投入到項目之中，待募集資金到位，再進行置換。

據《瑞度》查閱獲悉，2021至2023各年度末，以及2024年9月末，該公司的貨幣資金，分別為2.51億元、1.59億元、1.54億元、7299.35萬元，呈現連續下滑的趨勢。

而這主要是因為，瑞瑪精密新增設備、廠房等投資以及支付信征零件收購款，導致投資活動現金流出較多所致。

2024年9月末，其貨幣資金余額進一步下降，主要系經營活動產生的現金流量凈額為負，以及現金分紅所致。

從其具體的投資活動，亦可看出其資金流向。

報告期各期，瑞瑪精密的投資活動現金流出，分別為9.6億元、20.87億元、5.92億元和1.78億元，主要為購買銀行理財產品支付的現金，以及購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金。

而其中，它購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別1.06億元、1.39億元、1.92億元和1.23億元，主要系該公司新增設備、廠房等產生的資金投入所致；此外，2022年度因支付信征零件收購款，導致投資活動現金流出增加。

除了上述投資事項外，瑞瑪精密還要騰出一些資金，用于支付分紅，以及借款利息。

報告期各期，該公司分配股利、利潤或償付利息支付的現金，分別為1352.88萬元、650.08萬元、1051.67萬元和2776.01萬元。

除現金分紅外，主要系銀行借款產生的利息，該公司銀行借款較多，因此利息支出較大。

各項支出的疊加，使得瑞瑪精密的流動性受到了影響。

截至2024年9月底，該公司短期借款余額為1.67億元，較2023年末增加2270.46萬元；而同期其未受限的貨幣資金較2023年末減少8,117.44萬元，流動比率、速動比率分別為1.30、0.85，短期償債能力較弱。

僅以營收為激勵指標

幾年前的2020年3月，瑞瑪精密首次公開發行新股2500萬股，登陸深交所，募集資金總額4.75億元。為了補充流動性，瑞瑪精密甚至在近年來，數次借用此前上市融資的部分資金，用于周轉。

據其披露，直到今年2月6日，它才將前次用于暫時補充流動資金的1.35億元募集資金，全部按期歸還至募集資金專戶，還款資金主要為自有資金及銀行借款，不存在變相占用或挪用募集資金的情形。

瑞瑪精密在第一輪問詢函中回復，截至去年10月末，該公司的IPO募投項目累計已投入資金3.41億元，投資進度為78.47%。它預計能夠在2025年9月30日前，完成IPO募投項目的建設并投入生產。

換言之，其IPO募投項目還未完成，就啟動了再融資計劃。

截至2024年半年度，瑞瑪精密的控股股東及實際控制人，為陳曉敏、翁榮榮夫婦。

陳曉敏直接持有瑞瑪精密56.36%的股份，翁榮榮直接持有公司5.35%的股份，陳曉敏、翁榮榮分別持有眾全信投資47.261%、8%的出資額，眾全信投資持有公司5.12%的股權，陳曉敏夫婦通過直接和間接合計持有公司64.54%股權。

眾全信投資，全稱為“蘇州眾全信投資合伙企業（有限合伙）”，該主體目前由15位合伙人持有，看起來像是一個由瑞瑪精密實控人控制的員工持股平臺。

Wind數據顯示，去年9月，眾全信投資對瑞瑪精密，按照彼時各自的收盤價計算，這三筆減持的價值，為6843萬元。共有三筆減持，分別減持的股份數分別為12.39萬股、129.91萬股、177.3萬股。

陳曉敏、翁榮榮共持有眾全信投資55.26%股權，若此股權比例計算，其夫婦總計獲得了3781萬元的套現金額。

為了更好地激勵員工，在員工股權激勵計劃中，陳曉敏并未將盈利類指標，作為業績考核指標，僅以營收規模作為激勵的標準。

瑞瑪精密設定了的業績目標為：2024年營業收入不低于16.29億元；2024年、2025年累計營業收入不低于35.58億元；2024年、2025年、2026年累計營業收入不低于57.87億元。

相關公司：瑞瑪精密sz002976