文/陳康亮

美國關稅“黑天鵝”影響持續發酵。全球股市7日遭遇“黑色星期一”。A股主要股指當天亦悉數下跌，其中上證指數大幅低開，尾盤有所回升，最終跌逾7%，失守3100點關口。

全球股市周一大跌

7日，亞洲股市遭遇重挫。截至北京時間下午4點，東京日經225指數跌逾7%，富時新加坡海峽時報指數跌約8%，臺灣加權指數跌逾9%。

歐洲股市亦大幅低開。當天，歐洲斯托克50指數開盤跌超6%，德國DAX指數跌超7%，英國富時100指數跌超4%，法國CAC40指數跌超2%。

處于此次關稅地震“震中”的美國股市亦損失慘重。從數據來看，美國所謂“對等關稅”宣布后的4月3日至4日，美國股市市值蒸發約6.6萬億美元（約合人民幣48.06萬億元），為史上最大的兩日市值蒸發，基本等于2024年德國和韓國的經濟總量之和。美國三大股指期貨價格7日再次下跌，為美股后市走勢投下較大陰影。

當天A股三大指數也集體收跌，截至收盤，上證指數收跌7.34%，深證成指收跌9.66%，創業板指收跌12.5%。滬深兩市成交額約15878億元，較前一個交易日放量約4502億元。但就美國宣布關稅政策后的走勢而言，滬指的表現好于美國、日本等國主要股指。

匯管信息研究院副院長趙慶明在接受中新社國是直通車采訪時表示，近期全球股市巨震主要是受美國關稅政策的沖擊。中國作為深度參與全球經濟、金融一體化的主體，也很難不受影響，因而清明節后復市的A股存在補跌壓力。

中央匯金出手增持

臨近周一A股尾盤，素來被投資者視為“國家隊”代表的中央匯金投資有限責任公司發布公告稱，中央匯金堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

公告發布后，A股跌幅有所收窄。據媒體統計，今日尾盤多個寬基ETF成交額放量。

華夏上證50ETF（510050）收盤前最后6分鐘成交超11億元，全天成交額迅速攀升至95.47億元。易方達滬深300ETF（510310）也在收盤前7分鐘出現成交額快速攀升，最終收盤時全天成交額突破百億至107.62億元。

截至今日收盤，華泰柏瑞滬深300ETF（510300）成交額領先，為243.15億元；易方達創業板ETF（159915）、易方達滬深300ETF（510310）成交額超百億；華夏上證50ETF（510050）、華夏滬深300ETF（510330）成交額也在90億以上。

展望后市：投資者應保持信心和耐心

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，近期，美國關稅政策已對市場情緒造成負面影響，導致全球股市暴跌，A股也因恐慌情緒大幅下挫。但應該看到，中國有信心應對貿易摩擦帶來的外需下滑。央行可能通過降息、降準等工具提供低利率流動性環境，同時中國在科技創新領域取得突破，無論是硬科技如芯片半導體，還是軟科技如人工智能，都受到全球關注。

楊德龍說，今年以來，A股的科技股走勢強勁，遠超美股。美股大跌與特朗普關稅戰、美股自身漲幅過大有關，而中國優質資產的估值處于歷史底部，下跌空間有限。投資者應保持信心和耐心，通過持有優質資產應對市場波動。若為規避短期震蕩，適當減倉也是一種選擇。從長期來看，中國優質資產仍具有估值修復機會。

方正證券首席經濟學家燕翔表示，值此美國關稅政策“陰霾”影響全球市場之際，A股市場或有望走出獨立性行情，整體好于全球其他市場表現。主要邏輯包括：外需短期雖承壓，經濟向好趨勢不變；A股估值較低，權益資產性價比突出；上市公司質量穩步提升，夯實微觀基礎；分紅回購不斷提高投資者回報；耐心資本持續流入將促進市場健康發展。

中金公司最新研報稱，在美國所謂“對等關稅”沖擊下，全球貿易體系迎百年變局，全球資產價格也出現較大波動。本次加征關稅雖難免對中國經濟帶來挑戰，但相比2018年，中國股票市場具備較多有利條件，包括地緣敘事帶來的避險要求和由DeepSeek引發的科技敘事變化、中國資產本身估值優勢和宏觀政策發力空間。總體而言，中國資產短期相比全球股市具備韌性，中期機會大于風險，若政策應對得當，市場風險溢價有望繼續好轉，“中國資產重估”仍在進行時。

此外，國際機構亦看好中國市場。匯豐最新的“新興市場投資意向調查”顯示，中國新一輪促進經濟增長的措施提振了投資者對新興市場的整體信心，疊加中國科技板塊投資吸引力提升等積極因素，受訪的全球機構投資者尤其看好中國市場前景。

其中，25%受訪者將中國列為未來12個月增速最快的新興市場，占比居首位；45%受訪者認為中國強勁表現是新興市場最大利好，較去年12月調查中的29%大幅提升；34%受訪者看好中國股市前景，高于其他新興市場，較去年12月提升15個百分點，被受訪者列為近期新興市場投資首選。