蔚來當下的處境著實危險。今天，蔚來公布了2024年業績公告。全年凈虧損224億元，平均每天虧6100萬。

我明白可以找出諸多理由，為它的巨額虧損辯解。但無論如何，都難以解釋這家成立已10年的創業公司，交出的這份財務成績單——10年累計虧損超千億。我不禁想問，這像是一家正經商業公司干出來的事嗎？

蔚來2014年成立，2018年在紐交所上市，2022年又在港股上市。發展至今，仍在靠融資維持運營，還得依靠合肥“輸血”。2020年4月，合肥注資70億元；2024年9月，增資33億元；今年又投入28億元。近半年內這兩筆投資總計61億元，看似是天文數字，可對如今的蔚來而言，其實遠遠不夠。2020年合肥投資蔚來時，蔚來當年全年累計虧損53億，而現在，這么多錢一個季度就虧完了，61億也就勉強能支撐它存活100天。

即便虧損如此嚴重，蔚來在2023年還開辟了智能手機生產線。這種明顯賠本賺吆喝的事，正常處于虧損狀態的公司肯定不會做。當然，鑒于行業的特殊性，在不少投資人眼中，持續虧損或許不算大事。大家堅信，只要汽車銷量不斷攀升，終有一天能扭虧為盈。2024年，蔚來全年共計交付新車22.2萬臺，同比增長38.7%。對于一個定價30萬元以上的高端品牌來說，這個成績看似還說得過去。

然而，它正在推行的子品牌戰略，實在讓人難以理解。先是推出20萬級別的第二品牌“樂道”，接著又打造十萬級別的第三品牌“螢火蟲”。看似能高維打低維，用高價車樹立品牌，低價車創造利潤，但這套商業邏輯并不適合蔚來，原因有兩點。

第一點，無論是20萬級別市場，還是10萬級別市場，比拼的既非產品設計，也不是社區運營和用戶服務，而是性價比、成本控制以及產品本身的實用性。這是蔚來擅長的嗎？要是擅長，創業10年的現在，還會每天虧損6100萬？

前段時間有篇文章，讓蔚來的粉絲再度充滿信心，文章稱蔚來要改革，要讓每一分錢投入都能見到成效。看完文章開頭，我就忍不住笑了。要是李斌只是個初出茅廬的創業者，蔚來只是一家成立3年左右的創業公司，那這篇文章確實振奮人心，讓人覺得老板開明、有反思精神。

可李斌是連續創業者，蔚來已成立10年，到現在還在反思，公司理應盡快從務虛轉向務實，以市場為導向，摒棄幻想和空談，集中資源，直面現實。說實話，這事挺魔幻的。騰訊、阿里這類每年賺幾百億、上千億利潤的大公司，花錢如流水，難免存在問題，整改也屬正常。但蔚來在2023年、2024年這兩年，每年虧損都超200億，就這樣一家巨額虧損的公司，到現在還不把控制成本放在首位，還拿出經營意識不足來公開反思。

就這，還指望它能在10萬級別和20萬級別市場做好，能和比亞迪競爭，能與傳統汽車廠商抗衡？反正我不信。

而且，更致命的是第二點。我們都知道品牌可以降維打擊，創造價格梯度，高中低端搭配一直是汽車市場的常見玩法，新能源領域也不例外，像特斯拉、理想，這招就玩得很成功。但蔚來卻很難做到，因為“蔚來”這個品牌在用戶和非用戶之間存在認知差異。

用戶覺得它無比完美，可非用戶除了覺得產品顏值高，很難察覺到其他優點。核心原因在于，代表蔚來發聲的，不只是產品本身，還包括服務、社群，甚至生活方式、價值觀等等。這些只有用戶才能切實體會到，直白點說，蔚來運營的是粉絲經濟。別家說“用戶至上”可能只是口頭說說，蔚來卻為了用戶體驗，不顧成本地投入真金白銀，把富豪專屬的私人訂制生活方式，推廣到中產階層，因此被稱為“車圈海底撈”。

這就導致蔚來的品牌形象在用戶和非用戶之間出現認知斷層。所以，當蔚來想從30萬級別市場降維到20萬級別甚至10萬級別時，非用戶群體并不買賬。

蔚來的上策是堅守30萬價格區間，并持續向高端發展；中策是將價格下探至20萬，且堅持單一品牌策略；而創造第二品牌、第三品牌，完全是下策。為啥會選下策呢？難道上面說的這些道理，李斌和蔚來的管理層會不懂？他們當然懂。其實下策是一種妥協的結果，能滿足蔚來的“既要又要”。

起售價78.8萬元的ET9有，14.88萬元的螢火蟲也有。我相信李斌創立蔚來的初衷，是要走高端路線，引領市場，但這條路太過艱難且超前。在當下的中國市場，很難支撐起一家純粹的高端品牌車企。若持續保持純粹，大概率的結局可能是賣掉公司，讓蔚來成為其他車企的高端子品牌。

如此一來，品牌或許能成就，但李斌自己就失敗了。而中策雖有可能讓蔚來涅槃重生，卻違背了初衷，還可能毀掉品牌基石，風險巨大，搞不好就滿盤皆輸。所以，創造子品牌既能暫時保住蔚來，又能給資本市場一個交代，代價則是盈利遙遙無期，甚至可能走進死胡同。

聊到這兒，大家或許能發現，我雖一直在批評蔚來，但心底其實挺喜歡它的。雖然我不是它的用戶，但能感受到它的審美、追求和誠意。只是在當下競爭激烈的汽車市場，這些理想主義幾乎派不上用場。現在的車企比拼的是執行力、擴張速度以及快速占領用戶心智的能力。蔚來的基因和運營模式，并不適應瞬息萬變的市場。

但千億的累計虧損，又逼得它不得不硬著頭皮前進，不得不表態，不得不做公開反思。這就是蔚來目前的尷尬處境。其實，任何抉擇都難以做到十全十美，若你覺得可以，那或許只是幻覺，不過是把一個問題變成另一個更大的問題，然后在時間上延緩缺點的暴露。有些看似猛烈的進攻，實則只是做做樣子；有些看似頑強的防守，其實也只是在拖延。