在“交易員說(shuō)”的文章中，“均值回歸”這一術(shù)語(yǔ)經(jīng)常被提及，但許多新手交易者對(duì)此感到陌生，甚至有些困惑。那么，均值回歸究竟是什么？今天，我們就來(lái)深入探討均值回歸的基本概念以及如何運(yùn)用均值回歸策略進(jìn)行交易。

均值回歸是一種基于價(jià)格和市場(chǎng)會(huì)隨時(shí)間推移趨向于回歸平均值這一原理的交易策略。該策略認(rèn)為，無(wú)論上漲還是下跌的極端價(jià)格波動(dòng)都是暫時(shí)的，最終價(jià)格將回歸其平均水平。

本文將探討均值回歸交易的概念，并深入解析均值回歸策略的基礎(chǔ)原理。

了解均值回歸

均值回歸的核心思想是價(jià)格圍繞長(zhǎng)期平均值波動(dòng)。換言之，當(dāng)價(jià)格顯著偏離其均值時(shí)，大概率會(huì)出現(xiàn)反向的價(jià)格修正，使其回歸均值。這一概念基于市場(chǎng)受情緒驅(qū)動(dòng)的假設(shè)，而情緒往往會(huì)導(dǎo)致過(guò)度反應(yīng)或夸大的波動(dòng)。

均值回歸現(xiàn)象可見(jiàn)于股票、外匯、大宗商品及指數(shù)等多種金融市場(chǎng)。作為被廣泛研究的現(xiàn)象，它已成為許多成功交易策略的基礎(chǔ)。

"均值回歸"本質(zhì)上是一種統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象，最早由英國(guó)統(tǒng)計(jì)學(xué)家弗朗西斯·高爾頓（查爾斯·達(dá)爾文小十三歲的表弟）的研究成果而廣為人知。

均值回歸策略的基礎(chǔ)知識(shí)

均值回歸策略涉及識(shí)別價(jià)格何時(shí)顯著偏離其均值，并建立倉(cāng)位，以期待價(jià)格回歸均值。使用該策略的交易者通常運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)、統(tǒng)計(jì)工具和圖表形態(tài)來(lái)尋找潛在的均值回歸機(jī)會(huì)。

以下均值回歸策略的關(guān)鍵要素：

識(shí)別過(guò)度擴(kuò)張的價(jià)格走勢(shì)

交易者會(huì)尋找顯著偏離均值的價(jià)格走勢(shì)（圖表中的紅色和綠色圓圈），這些情況可能表明價(jià)格出現(xiàn)了過(guò)度擴(kuò)張（延伸）。

這一過(guò)程可以通過(guò)布林帶（Bollinger Bands） 等指標(biāo)完成，布林帶能夠衡量市場(chǎng)波動(dòng)性，并突出顯示超出正常范圍的價(jià)格水平。

確認(rèn)信號(hào)

交易者需要確認(rèn)信號(hào)來(lái)驗(yàn)證潛在的均值回歸交易機(jī)會(huì)。

這通常包括使用相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）或隨機(jī)震蕩指標(biāo)（Stochastic Oscillator）識(shí)別超買或超賣情況，表明市場(chǎng)可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

入場(chǎng)與出場(chǎng)點(diǎn)

交易者根據(jù)對(duì)均值回歸的分析來(lái)確定入場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)。他們可能會(huì)在價(jià)格達(dá)到極端水平并開(kāi)始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象時(shí)入場(chǎng)。

出場(chǎng)點(diǎn)通常設(shè)定在預(yù)定目標(biāo)價(jià)位，或當(dāng)價(jià)格開(kāi)始回歸均值時(shí)退出交易。

尋找低風(fēng)險(xiǎn)交易機(jī)會(huì)

例如，價(jià)格在極端水平形成雙頂，可能提供一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)做空機(jī)會(huì)。

這種策略對(duì)日內(nèi)交易者和波段交易者尤其具有吸引力。關(guān)鍵在于找到偏離均值最顯著的股票，特別是當(dāng)這些極端偏離與重要的支撐或阻力區(qū)域重合時(shí)。

通過(guò)這種方式，可以找到一些有趣的低風(fēng)險(xiǎn)入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)管理

如同所有交易策略，均值回歸交易必須嚴(yán)格管理風(fēng)險(xiǎn)。交易者需設(shè)置止損以限制反向波動(dòng)帶來(lái)的潛在虧損，同時(shí)需綜合考慮倉(cāng)位規(guī)模與合理的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

基本面因素監(jiān)控

盡管均值回歸策略主要依賴技術(shù)分析，但仍需關(guān)注可能影響價(jià)格的關(guān)鍵基本面因素，包括：1）宏觀經(jīng)濟(jì)新聞；2）收益報(bào)告；3）市場(chǎng)情緒變化等因素。

均值回歸策略的優(yōu)劣分析

均值回歸策略為交易者提供以下潛在優(yōu)勢(shì)：

1. 盈利潛力：通過(guò)捕捉價(jià)格向均值回歸的修正行情，交易者有望實(shí)現(xiàn)盈利。

2. 明確的交易信號(hào)：基于技術(shù)指標(biāo)構(gòu)建的進(jìn)出場(chǎng)規(guī)則，使交易執(zhí)行更具可操作性。

3. 風(fēng)控空間：通過(guò)止損設(shè)置和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，能有效控制潛在虧損。

但需注意該策略存在的固有風(fēng)險(xiǎn)：

1. 趨勢(shì)延續(xù)風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格并非必然回歸均值，可能延續(xù)原有趨勢(shì)運(yùn)行，從而導(dǎo)致交易虧損。

2. 擴(kuò)張性偏差：價(jià)格可能長(zhǎng)時(shí)間保持過(guò)度擴(kuò)張狀態(tài)，比預(yù)期的時(shí)間更長(zhǎng)，從而導(dǎo)致錯(cuò)失交易機(jī)會(huì)或進(jìn)一步的虧損。

3. 假性反轉(zhuǎn)：有時(shí)，看似是均值回歸的機(jī)會(huì)可能實(shí)際上是一個(gè)假性反轉(zhuǎn)，如果過(guò)早進(jìn)場(chǎng)交易，可能會(huì)導(dǎo)致虧損。

綜上所述，均值回歸策略是一種在交易中廣受歡迎的方法，其核心思想是價(jià)格通常會(huì)隨時(shí)間回歸其平均水平。通過(guò)識(shí)別過(guò)度擴(kuò)張的價(jià)格波動(dòng)并預(yù)期價(jià)格回歸均值，交易者可以從價(jià)格修正中獲利。

日內(nèi)交易和波段交易的均值回歸策略

極端價(jià)格波動(dòng)（涵蓋上漲與下跌行情，通常伴隨高波動(dòng)性且持續(xù)時(shí)間較短）這種均值回歸策略通過(guò)捕捉動(dòng)能衰竭、價(jià)格向均值回歸的時(shí)機(jī)獲利。"紅狗反轉(zhuǎn)策略"專為識(shí)別處于此類價(jià)格極值的標(biāo)的而設(shè)計(jì)，在確認(rèn)目標(biāo)品種后設(shè)定精確入場(chǎng)點(diǎn)與明確止損位。該策略最初定位為純?nèi)諆?nèi)交易——因我們始終在與當(dāng)前趨勢(shì)對(duì)抗。但根據(jù)盤中走勢(shì)演變，可選擇保留（部分）頭寸以博弈跨日反向行情。

風(fēng)險(xiǎn)警示！

針對(duì)隔夜持倉(cāng)者的特別警告：該日內(nèi)策略采用的止損區(qū)間極短（有時(shí)甚至非常短）。這意味著當(dāng)行情延續(xù)數(shù)日時(shí)，利潤(rùn)可能顯著累積，但潛在虧損同樣會(huì)被放大！舉例而言，若某多頭頭寸初始止損僅設(shè)20美分，而次日開(kāi)盤價(jià)驟跌1美元，這將對(duì)你的投資組合造成嚴(yán)重沖擊！

如何客觀判定標(biāo)的處于價(jià)格極端狀態(tài)？

價(jià)格與SMA

通過(guò)移動(dòng)平均線（如SMA20）查看股價(jià)是最直觀的判定方式。

突然的劇烈漲跌導(dǎo)致價(jià)格與SMA 20 之間出現(xiàn)明顯的缺口。

震蕩指標(biāo)（隨機(jī)指標(biāo)、RSI）

隨機(jī)指標(biāo)（Stochastics）和相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）等震蕩指標(biāo)也能有效識(shí)別圖表中的價(jià)格極端情況，并顯示超賣或超買水平。這些指標(biāo)與前述SMA 20直觀判定方法高度契合。

紅狗反轉(zhuǎn)策略

既然我們已經(jīng)學(xué)會(huì)如何客觀定義價(jià)格極端，接下來(lái)進(jìn)入策略核心部分。

反轉(zhuǎn)信號(hào)

由于我們討論的是均值回歸策略，因此我們需要尋找反轉(zhuǎn)信號(hào)，并在當(dāng)前趨勢(shì)的相反方向上建立倉(cāng)位。

買入設(shè)定條件：

● 股票必須出現(xiàn)價(jià)格極端狀態(tài)，即價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)離SMA 20，并且隨機(jī)指標(biāo)< 20 或 RSI < 30。下圖展示了2021年11月17日的AMT股票走勢(shì)：該股當(dāng)日大幅下跌且伴隨大量賣盤，導(dǎo)致價(jià)格遠(yuǎn)低于SMA20。與此同時(shí)，慢速隨機(jī)指標(biāo)亦觸及低位，且價(jià)格正處于支撐位。

● 在確定上述條件后，需要觀察股票在下一個(gè)交易日的開(kāi)盤情況。開(kāi)盤價(jià)決定了策略是否可以啟動(dòng)。價(jià)格應(yīng)當(dāng)高于上一根K線的最低點(diǎn)。在 AMT 的案例中，這意味著開(kāi)盤價(jià)需高于 254.7 美元（2021/11/17 的最低點(diǎn)）。

接下來(lái)，我們查看2021年11月18日的2分鐘圖表：

交易信號(hào)分析：

1. 2021/11/17的最低價(jià)

2. 價(jià)格開(kāi)盤高于前一交易日的最低點(diǎn)

3. 上午11:35，出現(xiàn)第一根收盤價(jià)低于前一天最低點(diǎn)的紅色K線。接下來(lái)的兩根K線也顯示出更低的價(jià)格，這是現(xiàn)有下降趨勢(shì)可能延續(xù)的信號(hào)。

4. 然而，隨后出現(xiàn)了一根長(zhǎng)白K線（在連續(xù)五根紅K線之后），價(jià)格開(kāi)始反彈。買入成交量明顯高于賣出成交量，表明市場(chǎng)拒絕了突破下跌。

5. 下一根K線再次收盤在前一天最低點(diǎn)之上。

6. 這一系列的走勢(shì)形成了實(shí)際的買入信號(hào)。

實(shí)際建倉(cāng)規(guī)則

● 在首根再次收盤高于前一天最低點(diǎn)的K線之后，股票在下一根K線開(kāi)盤時(shí)被買入。

● 止損設(shè)置在當(dāng)日最低點(diǎn)下方。

在本例中，多頭倉(cāng)位從未處于任何風(fēng)險(xiǎn)之中。當(dāng)天收盤時(shí)，價(jià)格以盈利結(jié)束，收益超過(guò)最初風(fēng)險(xiǎn)的2.5倍。

下方是2021/12/10的圖表：

那些持有部分多頭倉(cāng)位的交易者能夠從持續(xù)上漲中獲利。例如，SMA 20是該交易設(shè)置的一個(gè)不錯(cuò)的目標(biāo)點(diǎn)。

空頭設(shè)置示例

● 股票CWK的圖表顯示出明顯的價(jià)格極端。在觸底17.5美元后，僅5天內(nèi)價(jià)格就上漲至20.5美元以上，漲幅超過(guò)17%。當(dāng)前價(jià)格遠(yuǎn)高于SMA 20。

● 在上一個(gè)交易日，價(jià)格上漲并觸及現(xiàn)有的阻力區(qū)。

● 此外，隨機(jī)指標(biāo)強(qiáng)勢(shì)上升至80以上（超買區(qū)域）。

在下一個(gè)交易日，我們首先要關(guān)注的是開(kāi)盤價(jià)是否低于這根最后K線的最高點(diǎn)。下方是CWK的5分鐘圖表。

1. 2021/12/7 的最高點(diǎn)

2. 價(jià)格開(kāi)盤低于前一交易日的最高點(diǎn)

3. 價(jià)格隨后立即繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，并且在09:50出現(xiàn)第一根長(zhǎng)白K線，收盤價(jià)高于前一交易日的最高點(diǎn)。這表明上漲趨勢(shì)似乎仍在延續(xù)。

4. 然而，價(jià)格隨后回落至昨日最低點(diǎn)以下，這可能意味著我們正面臨一次假突破走勢(shì)。

5. 一根紅色K線有效收盤于前一交易日的最低點(diǎn)以下，這一信號(hào)得到了確認(rèn)，并為我們提供了一個(gè)潛在的做空設(shè)置。

實(shí)際交易設(shè)置

● 在再次收盤低于前一交易日最高點(diǎn)的K線之后，下一根K線開(kāi)盤時(shí)建立空頭倉(cāng)位。

● 止損設(shè)置在當(dāng)日最高價(jià)上方。

事實(shí)證明，在該案例中，這同樣是一個(gè)完美的入場(chǎng)點(diǎn)。對(duì)于在交易日結(jié)束前平倉(cāng)的交易者來(lái)說(shuō)，潛在收益最高可達(dá)初始風(fēng)險(xiǎn)的四倍。

下圖圖表日期2021/12/10：

總結(jié)

這種策略與趨勢(shì)策略完全相反，因?yàn)樗悄鎰?shì)操作，基于當(dāng)前趨勢(shì)中的反向波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)。這類策略通常用于波段交易。然而，需要注意的是，即使價(jià)格極端回歸，原有趨勢(shì)仍可能保持不變。因此，在采用此類策略時(shí)，交易的時(shí)間框架通常較短，交易風(fēng)格也更具進(jìn)攻性。

請(qǐng)記住，將均值回歸策略與適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)基本面分析相結(jié)合至關(guān)重要。與任何交易策略一樣，在實(shí)際交易前，建議對(duì)這些技術(shù)進(jìn)行充分測(cè)試。