4月7日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至2025年3月末，我國外匯儲備規模為32407億美元，較2月末上升134億美元，升幅為0.42%。

國家外匯管理局新聞稿指出，3月，受主要經濟體宏觀經濟數據、財政貨幣政策及預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

匯率和資產價格變化等因素作用下3月末外匯儲備規模上升

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，3月，受主要經濟體宏觀經濟數據、財政貨幣政策及預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格漲跌互現。

貨幣方面，美元匯率指數下跌超3%，非美元貨幣總體升值。資產方面，以美元標價的已對沖全球債券指數下跌0.4%；標普500股票指數下跌5.8%。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲備規模較上月末增加。

溫彬認為，當前外部不穩定不確定性因素顯著增加，但我國經濟基礎穩、優勢多、潛能大，有充足的宏觀調控儲備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內需潛力。同時，隨著我國對外貿易區域多元化、貿易結構升級以及人民幣資產對外資吸引力持續提升，我國國際收支將繼續保持穩定，為外匯儲備規模保持基本穩定奠定了基礎。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，3月我國外儲規模小幅回升，主要受當月美元指數下跌帶動，這有效對沖了全球金融資產價格整體下跌帶來的影響，推動我國外儲規模上升。3月美元指數大幅下跌逾3%，帶動我國外儲中非美元資產價格上漲。據估算，3月上述因素對我國外匯儲備的影響約為400億美元左右。3月全球股市大跌，而美債收益率下行帶動美債價格走高。總體上看，3月全球金融資產價格下行，會對我國外儲資產估值帶來一定不利影響，但被美元指數下跌的作用充分對沖。

王青認為，短期美元指數下行和全球金融市場下跌還將形成對沖效應，我國外儲規模有望保持基本穩定。這將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供堅實基礎，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

央行連續第五個月增持黃金

黃金儲備方面，3月末我國黃金儲備為7370萬盎司，2月末為7361萬盎司，小幅增加9萬盎司。

3月，美國政府的關稅政策導致全球金融市場波動加劇，但國際金價延續開年來的強勁上漲態勢，輕松突破2900、3000和3100美元/盎司三道關口。國內方面，上海黃金交易所3月金價收于730元/克之上，國內主要品牌黃金首飾價格逼近1000元/克。

王青認為，3月末官方黃金儲備連續第五個月增加，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。此外，黃金獨有的避險功能也可能是近期央行持續增持黃金的考量之一。

數據顯示，我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低。截至今年3月底，我國黃金儲備在我國國際儲備資產中的占比約為6%，明顯低于15%左右的全球平均水平，仍有較大的提升空間。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化進程創造有利條件。

“展望未來，預計我國央行增持黃金仍是大方向。”王青表示。

2024年11月我國央行開始新一輪增持黃金,其間雖然國際金價重回上升態勢，但我國央行繼續增持黃金。德邦證券宏觀團隊負責人張浩認為，我國央行增持黃金的意愿仍在，只會階段性適應市場價格變化而調整增持節奏。

近期世界黃金協會發布的報告也指出，潛在的經濟不確定性有望繼續凸顯黃金作為風險對沖工具的重要作用，全球央行和黃金ETF投資者或將再度成為推動黃金需求的主要力量。另一方面，金飾需求可能會因經濟不確定性繼續承壓。

新京報貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 穆祥桐