本文是交易員說“SMC課程”的第二節(jié)，我在上一節(jié)課：《從零開始學(xué)習(xí)SMC策略（1）：為什么說SMC是一種高效全新的交易策略？》里介紹了SMC策略與傳統(tǒng)技術(shù)分析不同的地方。從今天開始，我們將會了解到，與傳統(tǒng)技術(shù)分析相比，SMC到底新在哪里，它是如何尋找高盈虧比的交易機會的，它又是如何為我們節(jié)省大量的盯盤時間的。

目前我已經(jīng)制作了SMC系列的前5節(jié)課，并且將在4月12日的“交易員說精英會員私享會-重慶站”活動上為前100名到場的觀眾免費送出，后面三節(jié)課的大致內(nèi)容為：

第三節(jié)課，流動性分布模式。我會以黃金為例，來介紹如何通過流動性的分布特征，來解讀每天的行情，以及如何避免被誘多或誘空獵殺，并借助其中的操縱行情來抓住高盈虧比的入場機會。

第四節(jié)課，日內(nèi)偏見。我會通過流動性的失衡和再平衡，來介紹如何判斷當(dāng)天價格的漲跌方向。了解了漲跌方向之后，再結(jié)合流動性分布模式，交易的勝率就會顯著提高。

第五節(jié)課，制定交易計劃。我會從日線圖、1小時圖、5分鐘圖逐級深入來復(fù)盤，并在這個基礎(chǔ)上制定一天的交易計劃。

對SMC課程有興趣的朋友，可以掃描或長按下方二維碼預(yù)約參會。

在今天的文章里，我會從價格的形成機制出發(fā)來揭示短線價格波動的決定性因素：流動性。在后半部分，我會介紹哪些位置流動性分布最為充沛，這些位置是如何幫助我們尋找出場和入場的精準(zhǔn)點位的。

短線價格波動的決定因素：流動性

為什么我們要從流動性出發(fā)呢？這里有一個不得不思考的本源問題：價格是如何決定的？或者說是由誰來決定的？

這兩個問題可能比較宏觀，所以我把它變成一個選擇題：價格是由大資金決定的？還是小散戶決定的呢？實際上，這個問題的答案并不是特別標(biāo)準(zhǔn)。因為價格并不是由其中一方?jīng)Q定，而是多方，比如大小資金，以及大資金與大資金之間的博弈來決定的。

而他們博弈的紐帶，就是流動性。

為什么會這樣說呢？接下來，我虛構(gòu)一個訂單簿的案例，我們分別從散戶和機構(gòu)的視角來看這個訂單簿，答案就會很明了。

在上圖里，假設(shè)目前黃金價格位于3040美元/盎司，左邊是價格，右邊是每個價位上所掛的待成交訂單的手?jǐn)?shù)。

如果我們是散戶，此時買入0.1手或是1個標(biāo)準(zhǔn)手，那么我們的訂單對市場是沒有任何沖擊的。因為上方在3041附近有5手的賣單，在消化了我們的1手買單后，價格仍保持在3041不變。

但如果我們是機構(gòu)，情況就會完全不同。

而機構(gòu)的交易量和資金量是很大的，此時我們想要買入18手。這個時候，雖然我們看到的市場價格是3040，但因為我們的訂單量太大，市場短期內(nèi)承接不了我們的買單，因此，我們只能沿著訂單簿繼續(xù)往上走，直到訂單被完全執(zhí)行完畢。

這種情況下，我們在3041成交5手，3043成交10手，3044成交3手，最終成交價格就遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于入場時看到的3040，價格被我們以一己之力從3040拉升到了3044。如果訂單數(shù)量更多，比如100手或200手，那么在這種流動性狀況下，價格可能會被我們拉升到更高的水平，比如3055，甚至3100。

當(dāng)我們是散戶時，我們的訂單就好比是在大海里丟進去了一個小石子，掀不起任何波浪。但當(dāng)我們是機構(gòu)時，就好比是在一只河馬突然跳入了路邊的水洼。

這種情況被稱為機構(gòu)的市場沖擊成本，對機構(gòu)投資者來說，為了降低自身的市場沖擊成本，他們最理想的市場狀況是下面這樣的：

圖1所揭示的情況就被稱為流動性較差的情況，而圖2就是流動性較好的情況，這種情況下，市場能夠容納的訂單量更大，機構(gòu)的沖擊成本更低。

在現(xiàn)實中，機構(gòu)交易員們除了會在流動性好的時段進行交易，還會把自己的訂單切割成眾多的小訂單，比如1000手的訂單，可能通過兩周或一個月的時間來緩慢建倉(這一點很重要，我會在后面流動性分布模式里再次提及)。具體到每天，也會根據(jù)每天不同時間點的交易量大小來執(zhí)行訂單，但總體原則很簡單：在市場交易量大的時候多買一些，在市場成交不活躍的時候少買，甚至不買。

交易中的“對手盤思維”

什么是流動性呢？用專業(yè)術(shù)語來說，就是以公允的價格變現(xiàn)資產(chǎn)的難易程度。放在交易里，我認(rèn)為可以這樣解釋：流動性，就是在市場沖擊成本最小的前提下找到對手盤的難易程度。

我們以買房賣房來舉個例子：

當(dāng)房價連續(xù)上漲時，賣家不缺客戶，還能提出很多要求，即便今天收了定金，明天可能違約不賣了。這種情況下，賣方的流動性是很好的。但當(dāng)房價持續(xù)下跌時，買家變得寥寥無幾，偶爾有人來看房，不僅會砍價，還可能遲遲不愿意交定金，這時賣方的流動性就會變差。

在金融市場上，更是如此。以黃金為例，我們假設(shè)美聯(lián)儲即將進入一輪降息周期，這個時候，我們知道，金價大概率會迎來一輪上漲。

但當(dāng)金價上漲已經(jīng)成為一個明牌時，買家就會處于相對不利的地位。而機構(gòu)投資者又是典型的流動性需求者，他們自身體量比較大，在價格既定的情況下，必須有足夠的對手盤來消化他們的訂單。

因此，在任何產(chǎn)品交易中，我們都要有一個“對手盤思維”：從機構(gòu)和散戶角度來看，機構(gòu)的對手盤是散戶。在機構(gòu)內(nèi)部，不同的機構(gòu)投資者也互為對手盤，比如在期貨交易里，產(chǎn)業(yè)客戶的對手盤是CTA；在黃金外匯交易里，銀行的對手盤可能是馬丁EA。

聊到這里，我們就可以回答開頭的問題：價格到底是由什么決定的？從長線來看，可能是利率、地緣政治等各種因素。這些因素決定了機構(gòu)是做多還是做空一個資產(chǎn)。但從短線來看，答案就是流動性：機構(gòu)投資者為了降低市場沖擊成本，會尋找在流動性最充裕的地方成交。

所以當(dāng)我們從機構(gòu)投資者視角去看待市場時，就要考慮一個問題：流動性在什么地方是最密集？

對于這個問題，我們今天先從機構(gòu)和散戶博弈的角度來解讀，至于機構(gòu)之間的博弈，我會在后面的講座和課程里再做詳細(xì)介紹。

當(dāng)我們從機構(gòu)-散戶這個博弈角度來回答這個問題時，就要從機構(gòu)投資者的對手盤----散戶---的入場和出場邏輯出發(fā)：當(dāng)散戶入場做多時，就是機構(gòu)投資者做空的時刻。當(dāng)散戶多頭止損時，就是機構(gòu)投資者做多的時刻。這個問題可以進一步簡化為：

你會在什么時候做多/做空？你會把止損和止盈設(shè)在什么位置？

我們以做多為例，目前散戶所使用的技術(shù)分析主要建立在支撐阻力的概念上，因此入場邏輯大概可以歸納為兩類：突破阻力位做多，跌至支撐位做多。相應(yīng)的，出場邏輯也可以歸納為兩類：跌破支撐止損，突破阻力止損。

到這里我們可以回想下，哪些位置通常是我們第一反應(yīng)就能想到的支撐阻力位呢？到這里我們可以先停下來思考幾秒鐘，看看后面我的答案是否和你想到的有重合。

接下來我來說我的答案：

前高/低、趨勢線、整數(shù)關(guān)口、61.8%斐波那契回調(diào)等等。

在這些位置中，前高/低是一個很重要的流動性密集位置。它們又可以進一步分為前一天高低點、前一周高低點、前一個時段的高低點(按照亞洲時段、倫敦時段和紐約時段來劃分)、前一天同一個時段的高低點等等。

下圖我們看一個案例，價格在倫敦時段開盤創(chuàng)下一個低點，隨后反彈。此時做多的散戶可能會把止損設(shè)置在倫敦盤初的低點下方。但我們可以發(fā)現(xiàn)，在紐約時段開盤后，價格隨機跌破了這個低點，捕獲了此處的流動性，隨后開始反彈。

看完上面的案例后相信大家可能會有似曾相識的感覺：價格打完我們的止損后立刻就奔著止盈過去。流動性捕獲就很好地解釋了這種現(xiàn)象。

當(dāng)然，這里我只對捕獲流動性進行簡單的介紹，大家只要有一個概念就可以，我會在下一篇文章里仔細(xì)介紹流動性捕獲的概念、發(fā)生過程以及高發(fā)時間，并告訴大家如何通過交易時間點的選擇來避免這種情況。

此外，趨勢K線也是一種很重要的流動性密集區(qū)域。關(guān)于趨勢K線(詳情點擊《如何在日內(nèi)交易中找到精準(zhǔn)入場價位？趨勢K線勝率超90%》)，我已經(jīng)在另外一套價格行為(課程編號112)課程里有過詳細(xì)介紹，這里不再贅述。

上述這些位置是散戶交易邏輯里重要的支撐阻力參考位，很容易成為機構(gòu)投資者捕獲流動性位置，這些流動性捕獲也很好的解釋了阻力支撐位經(jīng)常出現(xiàn)的“假突破”現(xiàn)象。

當(dāng)然，并非所有的“支撐阻力位”都會成為流動性捕獲的對象，機構(gòu)對流動性的獵殺需要時間的配合，我會在第三節(jié)課里結(jié)合時間和支撐阻力位來介紹流動性的分布模式，讓大家更好的理解，為什么有時候要進行突破交易，而有的時候要“反其道行之”。