最近市場都跌慘了，股市、黃金、商品等等，幾乎無一幸免。

很多人有個疑問，資本總得有個去處吧，那到底誰在漲啊？

債市。

不只是中國資產，美國、歐洲、日本、韓國等主要市場，都這樣的特征：股市大跌，債市大漲。

這說明什么？全球都在押注經濟衰退，而暫時忽略了美國的滯脹風險。

因為大家覺得，關稅，只是混亂的開始，而不是混亂的結束。

關鍵是，這次各機構的行為，跟以前截然不同。

第一個不同：美聯儲跟美國總統硬剛，美股成了犧牲品。

以前美股市場大跌的時候，美聯儲都會及時的救市，以至于大家認為美聯儲的使命除了“通脹”和“就業”之外，還有一個“維護資本市場穩定”。

但是這一次，美聯儲明確在對抗美國總統。

比如，4月4日，懂王在美股大跌的時候，兩次點名鮑威爾，指責美聯儲動作慢，要求美聯儲盡快降息。

但是十幾分鐘后，鮑威爾就立馬懟懂王， 對特朗普征收的關稅范圍感到震驚，美聯儲需要先先觀望，等明確了形勢，再考慮行動。

現在給人的感覺就是，美聯儲心理怨氣很大，你懂王厲害，你是萬能的，你現在把美股搞崩了，你自己去搞定啊，我才不給你擦屁股呢。

現在大家把美股崩盤的怨氣發泄在你身上，又不是發泄在我身上，所以我得再等等看。

第二個不同：各國已經完全沒有了配合。

以前全球市場集體下跌的時候，各國央行都會聯手行動，一起救市。

2008年金融危機、2020年全球動蕩等等期間，基本上都是美聯儲牽頭，歐洲央行、日本央行等配合，大家一起降息、注資、提供流動性，維護資本市場穩定。

各國財長也會召開會議，表示會財政刺激，動用所有可行的政策工具，拯救經濟和市場。

但是現在，這種交流溝通機制消失了，大家都在忙著研究怎么干對方，忙著研究怎么反擊關稅政策。

以前，大家的目標是，團結起來，共同把市場救起來。現在大家的目標是，我死沒問題，但是你必須死在我前面。

也就是說，這一次搞崩之后，想再救，那真的太難了。所以，市場押注全球經濟衰退。

其實對經濟衰退，我們早就進行了預警：《》

先看一下今天的債市。

今天的利率債集體大漲，基本上都是跳空高開，30年期國債期貨價格直接大漲2%，不少超長期債市ETF也大漲近2%。

大家買國債的直接原因是，股市回調，大家砸盤之后，手中拿那么多錢，也不可能拿在手中，大家就去買債券。

為什么去買債券，而不是買黃金或其他商品呢?

近期黃金走勢也非常詭異，因為黃金是避險資產，全球市場恐慌的時候，黃金價格應該大漲才對。

但是這次美股崩盤的時候，黃金價格也崩盤了，讓抄底黃金的人一臉懵逼。

為什么這樣？

因為很多機構投資者，都是跨市場投資者，他們投資股市，也投資黃金，而且還會動用杠桿來投資。

在懂王4月2日出臺關稅之前，美股已經跌了不少，并且橫盤了一段時間，然后不少人又押注他會下手輕點，所以很多人的操作就是，加杠桿來賭美股反彈。

沒想到懂王打了他們一個措手不及，美股連續兩天大跌，加杠桿抄底的這些機構有兩個選擇：1、爆倉，認虧離場。2、加保證金，繼續抗一抗。

很多人都選擇了，加保證金，先抗一抗再看看。

問題是，加保證金，你得有錢啊，你得有子彈啊。于是，他們就必須得籌錢。

看一圈自己的組合，就之前買的黃金，盈利不少，然后就選擇拋售黃金，籌錢給股票賬戶補倉。

現在呢？大家不相信美股跌到頭了，也就是說，選擇抗一抗的機構，還會繼續拋售黃金來籌錢。

所以，大家暫時先避一下黃金的下跌趨勢，沒有抄底黃金。

當然，大家抄底債券，還有其他因素。

關稅大棒落地了，大家也基本上沒太大的幻想了，即便懂王再把關稅收回去一些，但是企業家的預期已經混亂了。

企業對投資、對跨境貿易、對產能擴張等等，都將變得很謹慎，該擴張的時候不擴張，不該收縮的時候會收縮，結果就是，短期內全球大概率會陷入衰退。

短期全球衰退的話，那么各類資產的收益率都會一直往下降。

這個時候，鎖定未來幾年的收益率，就成了很多主流策略。

如何鎖定未來幾年的收益率呢？就是買債券。買了債券，把債券持有到期，賺一個固定的利息。

除此之外，還有很多交易盤來買債券。

這有兩個因素，第一個就是，從3月下旬的八卦開始，央媽就改變了以往的態度，變得寬松了起來。

之前，央媽一直口上說，適度寬松的貨幣政策，但是行動上，一直在收緊流動性。公開市場操作，一直都是凈回籠資金，搞得債市持續下跌。

但是之后，央媽改變了態度，行動上開始安撫市場了，在公開市場操作中，開始向市場凈投放資金了。

第二個就是，在這種國際環境下，大家對國內的政策托底預期很強烈。

對于貨幣政策來說，就是降準降息，央行重啟國債購買等等，希望寬松的貨幣政策來刺激經濟。

這些都會刺激國債價格上漲。

所以，不少人提前買入國債，等政策出臺后，讓后面的人給他們抬轎子。

因此，綜合下來，無論是配置盤，還是交易盤，大家今天抄底債市的意愿非常強烈。

再看一下今天的A股。

昨天覺得，市場經過兩天的消化，雖然恐慌，但是也不至于太恐慌了，滬指跌到1月13日低點，跌幅5%，差不都了。

沒想到今天滬指直接跌了7.3%，盤中一度跌了9%，深成指一度跌逾11%，創業板一度跌15%，兩市3240家股票跌幅超過10%。

市場情緒真的極度釋放，大家都在跑。之前市場下跌的時候，很多主力和大戶還偽裝成“機構”，大單買，小單賣，

但是這一次不一樣，機構、主力、大戶、散戶統統拋售，資金根本來不及偽裝，就是拼命的砸，拼命的跑。

其實很多人都預期，今天會低開高走，因為大家的經驗都是，低開太多，必定高走。

今天市場確實低開了，但是沒想到只有上午10點和下午14:20的時候有個反彈，整個趨勢還是朝下走的。

但是也有幾個比較積極的信號：

信號1：GJD救市了。

對于GJD對救市，其實大家都預期，大家也一直在等信號。

從盤面上看，大家感受其實并不明顯，但是如果看股票ETF成交量，就很容易發現異常。

我上午就在群里跟大家分享了這個情況。

當時，我發現市場情緒真是太悲觀了，也沒有止跌的跡象，然后就突然看到股票寬基指數ETF頻繁出現大單買入，這種財大氣粗的單子特征非常明顯。

這種操作，跟去年市場下跌的時候非常類似，當時就是GJD出手護盤了。下午兩點多，又有資金大規模買入寬基ETF，隨后消息傳出，匯金公司正在積極開展穩市操作。

收盤后，匯金公司正式公告：

看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

信號2：有資金抄底核心資產。

別人恐懼時我貪婪，現在很多人都在踐行這個理念。

今天大A尾盤的時候，有些資金開始抄底核心資產了，像貴州茅臺、寧德時代、長江電力等等，尾盤明顯放量。

港股和美股也有人忍不住了，小米都較高位跌一半了，英偉達、特斯拉在有些人看來也很有吸引力。

但是，我們的觀點還是：這一次的市場風暴，跟之前其實不太一樣，右側交易是相對更優的策略。

信號3：各方釋放利好 央行秀肌肉。

昨天媒體釋放信號： 降準、降息等工具已留有充分調整余地，隨時可以出臺。

今天盤中，央行也罕見秀肌肉，公布外儲數據。

央行數據顯示，截至2025年3月末，中國外匯儲備規模為3.24萬億美元，較2月末上升134億美元，連續第五個月增持黃金。

這些都是我們的家底，無論是股市，還是匯率，央行都有實力穩住。

所以，大家現在預期，股市平準基金可能會推出。

現在，這個預期又開始升溫了，推出的概率比之前高了很多。

最后看一個八卦，量化基金甩鍋。

今天有一件事兒很搞笑，中午看見一個消息說，多家量化基金表示，上午沒有大規模賣出。

然后量化基金還說， 從過往經驗和行情判斷上，面對極端行情，“扛”過去反而是更好的選擇。

量化真的是被搞怕了，最近一年股市每次下跌，都把量化拿出來當替罪羊，然后他們就被搞一波。

這一次，還沒等鍋來，他們自己先甩鍋了，這市場，跟我沒關系！而且，還對上面表了忠心，忽悠了散戶，告誡散戶也別賣，就硬扛。

他們真的是被上面揍怕了，而你我真的被市場揍怕了。

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