北京時間4月3日凌晨，特朗普宣布最新關稅政策，在全球引起軒然大波。消息公布當天，雖然中國股市和大宗商品迅速展開下跌，但整體反應相對克制，盤中市場收復部分失地。

當時，有觀點認為，關稅的宣布表明負面消息已經完全釋放。不過，也有一些人心中有疑問：即使情緒已經釋放，訂單將如何協商?問題將如何解決?資本市場是否低估了這一政策的影響?

不出所料，隨后的事態發展證實了這種擔憂。全球市場陷入劇烈震蕩，股市、美元、大宗商品全線下跌，甚至黃金也出現了下跌，凸顯了市場的恐慌情緒。低迷的原因很簡單：關稅引發的通脹很可能是美國無法承受的，全球貿易秩序的混亂給需求前景蒙上了陰影。

目前，市場對下一步該怎么做束手無策。許多國家紛紛宣布不采取報復行動，以創造談判空間，希望資本市場的劇烈反應和相關企業的衷心懇求能說服特朗普重新考慮其立場。

然而，人們相信情況很可能沒有這么簡單。與2月和3月宣布加征關稅后迅速扭轉政策的做法不同，最新的對等關稅已經醞釀了相當長的時間，這表明它們經過了大量的討論和考慮，而不是一個沖動的決定。鑒于這些關稅涉及許多國家，即使存在談判或豁免的可能性，談判過程本身也可能需要時間。此外，從特朗普最近的回應來看，似乎并沒有態度轉變的跡象。

目前關于特朗普的意圖有很多分析。除了利用關稅政策迫使制造業回歸之外，越來越多的人開始認為這也可能是經濟衰退計劃的一部分。此前，關于 “特朗普 2.0 時代的政策博弈框架 ”的見解中提到了“以衰退換空間”的想法，這也可能是推動美聯儲降低利率的一種方法。不管這是否是有意為之，客觀現實是市場衰退的風險確實在增加，或者說形成了較為一致的預期。

目前，中國也已實施反制措施，對原產于美國的所有進口商品加征34%的關稅，自4月10日12時01分起生效。

從直接影響的角度來看，這場動蕩對直接從美國進口的乙烷和乙二醇等品種造成了壓力。此外，對中國出口市場的干擾也將是前所未有的。且不說中國直接出口到美國的產品，就連運往其他國家的產品也會受到影響，畢竟其他國家的供應鏈也處于混亂狀態。

事實上，情況已經變得如此混亂，以至于對于美國對中國征收的關稅總額到底是多少，也有不同的看法。在美國國際貿易委員會的網站，其中的第9903.01.25條規定了10%的基準稅率，并指出了某些國家的除外情況，包括那些受互惠關稅約束的國家。在亞洲，這包括中國的 34%、越南的 46%、柬埔寨的 49%、緬甸的 44%、孟加拉國的 37%、泰國的 36%、印度尼西亞的 32%和印度的 26%。在發達國家中，歐盟的比率為 20%，日本為 24%，韓國為 25%。

除此之外，還有第 9903.01.20 條款(2 月 4 日至 3 月 4 日額外征收 10%的關稅)、第 9903.01.24 條款(3 月 4 日之后額外征收 20%的關稅)，甚至還有與 301 條款關稅相關的第 9903.88.03 條款(征收 25%的關稅)。似乎還沒有任何取消這些條款的跡象。

回到行業，目前唯一可以確定的是，除非有意想不到的消息扭轉趨勢，否則今天的市場不容樂觀。此外，4 月份的市場氛圍不可能好轉，重點將轉移到行業運行是否會出現加速反應上。