21世紀經濟報道 記者 葉麥穗 廣州報道

魔法似乎失靈了？

4月7日早間，黃金一度擊穿3000美元/盎司的支撐，最低跌至2973.11美元/盎司，這是3月21日以來黃金首次擊穿3000美元/盎司整數關口。滬金價格重挫超過2%，目前在718元/克附近徘徊；首飾金價格也跟著下調，目前周大福、六福的足金首飾金價格為918元/克，周生生為912元/克，相較高點已經下跌超過40元/克。

黃金擊穿3000美元/盎司

對于今日黃金早盤的調整，中國國際期貨高級研究員湯林閩在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，今日滬金大幅低開后偏弱震蕩，主要是由于假期外盤金重挫所致。而外盤金的重挫，與美股暴跌息息相關。

湯林閩進一步表示，上周四、周五，道指下跌9.3%，標普500指數下跌10.5%，納指下跌11.4%，均創2020年以來最大兩日跌幅。美股的暴跌引發流動性危機，投資者不得不拋售手頭一切可供拋售的資產用以換取流動性，來填補諸如股市暴跌對保證金的需求等流動性缺口。此種情形下，黃金往往是首當其沖被拋售的資產之一，從而外盤金價受到拖累大幅下挫，使得避險情緒高漲的同時作為避險資產的黃金卻大幅下跌——同樣的場景在近年來發生過多次，最典型的情景，還是2020年美股史詩級熔斷時期。不過，后市黃金依然具有較強的上升潛力，因為短期流動性風險的釋放不改變黃金長期上漲的邏輯。尤其在今年特朗普關稅不確定性已經造成較大沖擊，且未來前景不明的背景下，避險情緒驅動資金流入黃金仍是大概率事件。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜指出，此次金價“跳水”與關稅政策導致的大宗商品波動有一定關聯，“對等關稅”政策落地后，貴金屬被列入豁免清單，避險資金撤離，導致黃金價格出現回調。另一方面，盡管地緣政治風險依然存在，但市場對經濟“軟著陸”的預期逐漸升溫，資金從黃金轉向股市等風險資產。此外，一些對沖基金為了補充流動性，在面臨美股下跌時被迫減持黃金頭寸，進而加劇了黃金價格的波動。

排排網財富理財師曾衡偉表示，黃金今日跌破3000美元，背后原因多重交織：首先，貿易關稅政策的不確定性引發市場恐慌。特朗普政府對全球貿易伙伴加征“對等關稅”，歐盟、中國等經濟體紛紛宣布反制措施，貿易沖突升級導致投資者拋售風險資產，包括黃金，以彌補股市暴跌帶來的損失。其次，股市暴跌觸發流動性危機。全球股市連續暴跌，投資者被迫拋售黃金以滿足追加保證金需求，黃金與其他風險資產同步下跌，亞洲市場崩盤進一步加劇了拋售壓力。此外，美元走強與利率預期變化也對黃金價格構成壓制。美元指數突破105關口，削弱了以美元計價的黃金吸引力。同時，美聯儲主席鮑威爾表態維持當前貨幣政策，未釋放降息信號，增強了市場對實際利率上升的預期。最后，技術性拋售與獲利了結也是導致黃金價格下跌的原因之一。黃金此前連續上漲，部分投資者在價格高位選擇獲利了結，技術面跌破關鍵支撐位后，觸發程序化交易拋售。

央行連續5個月增持黃金

與此同時，中國人民銀行4月7日公布的數據顯示，3月末黃金儲備為7370萬盎司，較2月末的7361萬盎司增加9萬盎司， 這也是人民銀行連續第五個月擴大黃金儲備。 在連續18個月增持黃金后，中國央行從去年5月后一直按兵不動，去年11月則重新增持黃金。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，央行連續五個月增持黃金，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。此外，黃金獨有的避險功能也可能是近期央行持續增持黃金的一個考量。當前美國新政府在全球范圍內掀起關稅風暴，也印證了這一點。

展望未來，東方金誠判斷央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低——截至2024年12月，我國官方國際儲備資產中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化進程創造有利條件。由此，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。

今年黃金的表現可以用漲勢如虹來形容，3月18日，現貨黃金站上3010美元關口，COMEX黃金期貨突破3020美元，最高漲至3021.7美元/盎司，刷新歷史最高價位。突破3000美元大關后，金價繼續攀升。3月31日，現貨黃金首次觸及每盎司3100美元，更是在4月1日一度達到3143.51美元/盎司高位。

4月3日，大宗商品市場出現大幅震蕩。此前連續飆漲的黃金也迎來下跌，截至當日22時，現貨黃金跌1.45%至3089.78美元/盎司，盤中最大跌幅為2.5%，COMEX黃金期貨跌1.67%至3113.3美元/盎司，盤中最大跌幅為2.81%。4月5日黃金就跳水，全日下跌2.49%，本周一黃金則出現低開高走的局勢，盤中一度擊穿3000美元/盎司，觸及 2973.11美元/盎司，不過隨后又反身向上。

4月3日，大宗商品市場出現大幅震蕩。此前連續飆漲的黃金也迎來下跌，截至當日22時，現貨黃金跌1.45%至3089.78美元/盎司，盤中最大跌幅為2.5%，COMEX黃金期貨跌1.67%至3113.3美元/盎司，盤中最大跌幅為2.81%。4月5日黃金就跳水，全日下跌2.49%，本周一黃金則出現低開高走的局勢，盤中一度擊穿3000美元/盎司，觸及 2973.11美元/盎司，不過隨后又反身向上。

優美利投資總經理賀金龍表示，未來黃金走勢將取決于貨幣政策、經濟數據、地緣政治三者的博弈。短期美聯儲政策信號，關注4-6月美國CPI、非農數據及美聯儲會議。中期需要關注經濟衰退風險和央行購金持續性以及美元信用體系的演變，避免追漲殺跌。長期來看，通脹問題和全球債務高企，以及財政赤字貨幣化削弱貨幣信用的行情下，黃金的配置價值地位是凸顯，配置過程中同時警惕美元階段性走強帶來的影響。