FX168財經報社(亞太)訊 美國總統特朗普上周宣布“解放日”關稅政策，美國經濟衰退的恐慌情緒越來越濃烈。美國CNBC指出，美聯儲不太可能在短期內拯救市場和經濟免受關稅動蕩的影響，主席鮑威爾發現自己陷入了潛在的政策困境。

特朗普已經推出了具有里程碑意義的關稅計劃，美聯儲發現自己陷入了潛在的政策困境，必須在抑制通脹和促進增長之間做出選擇，或者干脆避免沖突，讓事態自然發展而不進行干預。

(來源:CNBC)

特朗普堅持其比預期更嚴厲的貿易政策，至少在短期內就會產生重大成本風險，即價格可能上漲、經濟增長放緩，并可能演變為經濟衰退。

對于美聯儲來說，這可能是一個雙輸的局面。

美聯儲的任務是利用政策杠桿確保充分就業和低物價，這就是政策制定者所說的雙重使命。如果關稅對兩者都構成挑戰，那么選擇放松政策以支持增長還是收緊政策以抑制通脹將并不容易，因為兩種選擇都有各自的風險。

“美聯儲面臨的問題是，他們必須非常被動，”瑞銀首席美國經濟學家喬納森·平格爾(Jonathan Pingle)表示。

他補充稱：“他們將關注物價上漲，這可能會讓他們猶豫是否要對任何出現的增長疲軟做出反應。我認為這肯定會讓他們很難采取先發制人的措施?！?/p>

在正常情況下，美聯儲喜歡搶占先機。 如果美聯儲發現失業率領先指標回升，它就會降息以緩解金融環境，并給企業更多招聘動力。如果美聯儲預感到通脹即將上升，它就會加息以抑制需求并降低物價。

那么當兩件事同時發生時會發生什么呢？

美聯儲陷入“等待”的風險

美聯儲自上世紀80年代初以來就沒有回答過這個問題，當時時任主席保羅·沃爾克面對滯脹，選擇堅持通脹職責，大幅加息，導致經濟陷入衰退。

在當前情況下，選擇將很艱難，尤其是鮑威爾領導的美聯儲在2021年物價開始上漲時措手不及，他和他的同事們將此舉斥為“暫時的”。這個詞被重新用來描述美聯儲對關稅引發物價上漲的總體看法。

“他們確實有可能因為這種價格上漲的潛在幅度而陷入困境，這與2022年的情況類似，當時他們可能會覺得有必要做出回應，”平格爾說?！盀榱藨獙υ鲩L放緩，他們真的必須等到增長確實放緩，并有理由采取行動。”

特朗普政府認為關稅有利于增長、抑制通脹，但官員們也承認未來可能會出現一些坎坷。

美國商務部長霍華德·盧特尼克(Howard Lutnick)周四在接受CNBC采訪時表示：“現在是時候改變規則，讓這些規則對美國公平。我們需要停止支持世界其他國家，開始支持美國工人?！?/p>

然而，這可能需要一些時間，因為就連盧特尼克也承認，美國政府正在尋求“重新調整”全球經濟格局。

與許多其他華爾街經濟學家一樣，自特朗普周三宣布新的關稅以來，平格爾一直在調整對潛在影響的預測。

美聯儲應對通脹和增長放緩

市場普遍的共識是，除非關稅談判降低，否則經濟增長前景將降至接近零，甚至可能陷入衰退，同時導致2025年核心通脹率超過3%，根據一些預測，甚至高達5%。美聯儲的通脹目標是2%，這與其自身的政策目標相差甚遠。

Principal Asset Management首席全球策略師西瑪·沙阿(Seema Shah)寫道：“由于價格穩定仍未完全實現，且關稅有可能推高價格，政策制定者可能無法提供經濟增長所需的那么多貨幣支持，甚至可能阻礙他們降息?！?/p>

然而，交易員們加大了對美聯儲將采取行動促進增長而非抑制通脹的押注。

根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的Fed Watch期貨價格追蹤裝置，正如上周市場崩盤期間的常見反應一樣，市場提高了美聯儲今年大幅降息的隱含概率，甚至將相當于四次降息的幅度設定為實際幅度的25個基點。

然而，沙阿指出，“放松政策的道路已經變得更加狹窄和不確定?！?/p>

美聯儲官員當然沒有為近期降息提供任何依據。

在上周講話中，美聯儲副主席菲利普·杰斐遜堅持美聯儲最近的講話，堅稱“沒有必要急于進一步調整政策利率。當前的政策立場足以應對我們在履行雙重使命時面臨的風險和不確定性。”

美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒(Adriana Kugler)周三表示——就在特朗普在玫瑰園發表關稅演講的同時——她進一步保持謹慎的語氣，她預計美聯儲將維持利率不變，直到情況明朗。

庫格勒強調：“只要通脹上行風險持續存在，且經濟活動和就業保持穩定，我就支持維持當前的政策利率?！?/p>

她還補充稱，她“強烈支持”美聯儲3月份維持基準利率不變的決定。