最近一周，全球股市經歷了罕見的集體暴跌，市場悲觀氣氛嚴重，美國、日本、歐洲股市均出現多年未見的下挫，港股和A股也不能獨善其身。

本輪大跌科技股是重災區，中美皆是如此。

截至4月6日，包括蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Meta、英偉達和特斯拉，美國科技七巨頭的平均下跌幅度約為27%。

包括阿里巴巴、騰訊、百度和京東在內的中國主要科技公司平均下跌幅度約為21%。

目前全球市場依然在猛烈下跌，預計未來一周還將有巨大的回撤。

不過暴跌終將過去，暴跌之后是價值投資者買入的良機，科技公司雖然短期看被資本拋棄，但中長期看依然會是個機會。

橫向比較，如蘋果、微軟、亞馬遜等美國科技巨頭在市值和AI相關收入方面具有明顯優勢，而騰訊、阿里巴巴等中國科技龍頭在增長率和市盈率（P/E）方面表現更強。

經過本輪暴跌之后，蘋果的市值還有3.2萬億美元，微軟為3萬億美元，而中國最大的科技公司騰訊市值約為5600億美元，阿里巴巴為3000億美元，差距還是比較大的。

但市值的差距反而代表了中國科技公司在資本規模擴張方面的潛力，畢竟未來阿里從3000億美元市值翻倍還是有可能的，蘋果和微軟市值再漲30%都很困難。

從增長率方面看這種價值更加明顯，中國科技公司平均年增長率達16%，如阿里巴巴和京東的增長率均達20%，而美國科技龍頭平均增長率僅為7.7%，其中特斯拉甚至為負的5%。

而從市盈率來衡量，中國科技龍頭的潛力則更加明顯，中國公司的平均P/E為15.8，遠低于美國公司的34.6，表明騰訊、阿里巴巴這些優質的中國公司可能一直在被市場低估。

還有一個指標表明中國科技公司的泡沫更少，那就是AI相關收入。

美國公司平均占比高達16.4%，如微軟達25%，英偉達高達70%，而中國公司平均僅11%，其中如騰訊為10%，京東為5%。

在市場擴張期，AI相關收入這個指標備受追捧，因此催生的泡沫也更加嚴重，很多科技巨頭為了維持這種收入，每年不惜不斷追加更高的資本支出，采購芯片等相關硬件設施。

但現在看來這種投入和實際的收益是不成正比的，但市場又過于在意這個虛幻的指標，而給了更加高的估值，泡沫由此不斷被放大，估值太高，這也成為本次暴跌的一個非常重要的誘因。

但在經濟周期逆轉，全球都在計價經濟衰退的當下，只有實打實的基于核心業務的收益，才能真正支撐起公司的市值。

這就是為什么在下行周期資本偏好沃爾瑪、好市多等避險股的原因，而騰訊、阿里等中國公司無一不是基礎主營業務非常扎實，而在AI投入上相對慎重的“避險屬性”公司。