在上周三美國關稅公布前的幾天里，投機者繼續看好芝加哥玉米。

然而，由于地緣政治的不確定性超過了友好的基本面因素，他們仍然連續第六周成為黃色谷物的凈賣家。

在截至4月1日的一周內，基金經理將CBOT玉米期貨和期權的凈多頭頭寸減至56757份合約，為21周低點。與一周前的74607相比，這一舉措完全源于退出多頭。

最活躍的芝加哥期貨交易所玉米期貨上周上漲1%，可能是因為交易員在周三之前消除了風險。

在截至4月1日的一周內，基金經理也是芝加哥期貨交易所小麥和豆粕的凈賣家，新的空頭押注是驅動因素。這導致芝加哥期貨交易所豆粕期貨和期權出現創紀錄的凈空頭100733份合約，高于上周的84050份。

基金將芝加哥期貨交易所小麥期貨和期權的凈空頭推高至112040份合約的16個月高點，而前一周為92587份。上周，谷物和小麥期貨的跌幅均不到1%。

美國生物燃料政策的潛在變動導致芝加哥期貨交易所豆油期貨在截至4月1日的一周內飆升超過12%。大豆價格上漲3.2%。

在空頭回補的推動下，基金經理幾乎抹去了芝加哥期貨交易所豆油期貨和期權的大量凈空頭，這是有史以來最大的凈買入周之一。凈空頭從一周前的44618份降至5762份。

空頭回補也導致CBOT大豆基金凈空頭減少，從上周的42959份期貨和期權合約降至29847份。一年前，基金的凈空頭接近14萬份合約。

關稅受到沖擊

上周三，華盛頓征收全面關稅，對金融和大宗商品市場造成沉重壓力。在此后的三個交易日，芝加哥期貨交易所大豆下跌5.5%。到了周五，在中國提高了對包括油籽在內的美國商品的關稅后，它們的價格跌至去年12月以來的最低水平。

豆粕和豆油下跌超過3%，小麥下跌2%。玉米期貨的波動最小，周三至周五僅下跌0.3%。

作為“互惠”關稅，特朗普的征稅被計算為平衡美國與其貿易伙伴之間雙邊貿易逆差所需的稅率，這基本上導致對大多數國家的稅率遠高于預期。

美國最大的農業貿易伙伴加拿大和墨西哥被排除在最新一輪關稅之外，根據最新的北美貿易協定，許多商品目前仍免征關稅。

但對除中國以外的歐洲和亞洲國家等美國主要農產品出口目的地的擔憂加劇。去年，日本和韓國是美國農產品的第四和第五大目的地。

在可預見的未來，美國的關稅將繼續吸引市場的注意力。然而，美國農業部將于本周四發布月度供需預測，這可能會為交易員和分析師提供一個小小的喘息機會。