2025年4月的第一周，全球金融市場經(jīng)歷了一場“史詩級”震蕩。從東京到紐約，從港股到A股，資本市場的暴跌像多米諾骨牌般接連倒下。日經(jīng)225指數(shù)單日跌幅一度逼近9%，恒生科技指數(shù)開盤暴跌超11%，美股三大股指連續(xù)兩日蒸發(fā)數(shù)萬億美元市值，連傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金也未能幸免，倫敦金價一度失守3000美元/盎司大關(guān)。這場風(fēng)暴的導(dǎo)火索，直指美國突然宣布的“對等關(guān)稅”政策——一項(xiàng)被摩根大通稱為“自1968年以來最大規(guī)模加稅”的貿(mào)易保護(hù)主義行動 。

恐慌的傳導(dǎo)鏈：從貿(mào)易戰(zhàn)到流動性危機(jī) 市場的第一反應(yīng)總是情緒化的。特朗普政府加征關(guān)稅的行政令簽署后，全球投資者迅速用腳投票。美股科技巨頭首當(dāng)其沖，特斯拉單日市值蒸發(fā)896億美元，蘋果、英偉達(dá)等跨國企業(yè)因供應(yīng)鏈風(fēng)險遭瘋狂拋售。更令人擔(dān)憂的是，恐慌情緒迅速蔓延至大宗商品市場：國際油價跌破60美元/桶，滬鎳、滬錫等工業(yè)金屬期貨集體跌停，農(nóng)產(chǎn)品成為少數(shù)逆勢上漲的板塊 。這種跨資產(chǎn)類別的同步暴跌，暴露出市場對“滯脹”的深層恐懼——關(guān)稅推高貿(mào)易成本，通脹壓力加劇，而美聯(lián)儲主席鮑威爾“不急于降息”的表態(tài)，徹底澆滅了政策救市的幻想 。

A股的韌性測試：獨(dú)立行情還是補(bǔ)跌？ 清明假期后的首個交易日，A股未能獨(dú)善其身。滬指低開近150點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超7%，滬深京三市近800只個股跌幅超過9%。但細(xì)看盤面，農(nóng)業(yè)與生物科技板塊逆勢走強(qiáng)，北大荒漲停、秋樂種業(yè)漲超9%，似乎暗示著內(nèi)需與政策對沖的邏輯正在發(fā)酵 。券商研報普遍認(rèn)為，短期沖擊雖不可避免，但中國資產(chǎn)的估值優(yōu)勢和政策工具箱提供了緩沖墊。中金公司指出，相比2018年貿(mào)易戰(zhàn)時期，當(dāng)前A股的地緣敘事和科技產(chǎn)業(yè)突破已發(fā)生本質(zhì)變化；銀河證券則強(qiáng)調(diào)，中長期走勢仍取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)彈性 。

全球化的裂痕與資本的抉擇 這場危機(jī)背后，是全球化秩序遭遇的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。歐盟宣布反制措施，加拿大對美汽車加征25%報復(fù)性關(guān)稅，英國擬對8000類美國商品征稅——多國反擊讓貿(mào)易摩擦升級為系統(tǒng)性風(fēng)險。而資本市場的劇烈波動，實(shí)則是全球化紅利消退的縮影。當(dāng)特朗普高呼“不能輸”，當(dāng)美國財(cái)長將股市暴跌歸咎于AI工具而非政策失誤時 ，投資者不得不重新評估：究竟誰該為這場“自殘式”沖擊買單？前美國財(cái)長薩默斯的批評一針見血——“這是有史以來給美國經(jīng)濟(jì)造成的最大自殘傷口” 。

風(fēng)暴眼的啟示：投資邏輯的重構(gòu) 歷史總是驚人地相似。1929年大蕭條前夕的貿(mào)易保護(hù)主義，2008年次貸危機(jī)中的流動性恐慌，都在提醒我們：當(dāng)資本市場的“黑天鵝”起飛，沒有人能獨(dú)善其身。但危機(jī)中也孕育著轉(zhuǎn)機(jī)——先融期貨研報提到，資金從美股撤離后，中國資產(chǎn)的配置機(jī)遇正在顯現(xiàn)；德意志銀行則指出，黃金的長期抗通脹邏輯并未改變。對于普通投資者，或許該重溫那句華爾街格言：“閃電劈下時，你必須在場。”