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曾經(jīng)的海南女首富范敏華，如今卻成了資本市場的反面教材……

2025年3月24日，普利制藥（ST普利）股票和可轉(zhuǎn)債雙雙停牌，正式宣告這家昔日明星藥企的破產(chǎn)退市，消息一出，醫(yī)藥行業(yè)震動，無數(shù)投資者血本無歸，令人唏噓不已。

這家從海南走向全國，一度在注射劑市場占據(jù)半壁江山的企業(yè)，到底為何要選擇數(shù)據(jù)造假、騙取投資呢？

普利制藥的崛起

1992年，范敏華從南京藥科大學(xué)畢業(yè)，進入到了浙江省醫(yī)藥管理局工作，在這里她累積到了豐富的行業(yè)經(jīng)驗，不久之后，范敏華的姐夫陳保華便對她發(fā)出了邀請，邀請她出任普利制藥總經(jīng)理。

在那時，普利制藥還只是一家籍籍無名的地方藥企，發(fā)展只能算上一般，可是在范敏華的加入，她在公司發(fā)揮著自己積攢多年的經(jīng)驗和人脈，很快就帶著普利制藥走上了快速發(fā)展的道路，沒過多久就為公司打開了全國市場。

尤其是普利制藥中的醫(yī)保針劑類產(chǎn)品，在市場上占據(jù)了80%以上的份額，這也讓普利制藥賺得盆滿缽滿。

在范敏華的帶領(lǐng)下，1997年普利制藥成功上市，上市之后，普利制藥借助著資本的力量，迅速發(fā)展，營收方面更是實現(xiàn)了連年高速增長。

根據(jù)數(shù)據(jù)來看，在2018年和2019年，公司總營收同比分別增長92.07%和52.28%，即便在2020年時，市場受疫情影響，但依舊保持著25.1%的營收增長率。

在企業(yè)發(fā)展過程中，普利制藥也是積極尋求對外合作，先后與浙江大學(xué)、中國科學(xué)院物理研究所達成了合作關(guān)系，彼此共同開展新藥的研發(fā)，推動技術(shù)創(chuàng)新，從這些策略發(fā)展來看，普利制藥也是展現(xiàn)出了強烈的發(fā)展意愿。

其中范敏華非常明白研發(fā)對醫(yī)藥企業(yè)的關(guān)鍵作用，為此公司在研發(fā)上的投入完全毫不吝嗇，在普利制藥1200多名員工中，其中有40%都是研發(fā)人員，公司的研發(fā)費用更是高達2.3億元，同比增長將近20%。

隨著這些投入，普利制藥也是得到了顯著的提升，在投入的過程中，普利制藥成功獲得了100多項專利，其中8款兒童藥被納入國家重大科技專項。

而且與浙江大學(xué)、國家納米中心的合作項目，也被列入了國家“十四五”專項，憑借著這一系列成就，一度讓普利制藥成為了行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

企業(yè)的發(fā)展，范敏華的身價也是大幅度上漲，更是成功登上了福布斯榜單，成為了名副其實的海南首富。

與此同時，普利制藥的股價也在持續(xù)增長，從最初的11.49元價格直接上漲到了55.86元，短短四年時間，公司市值直接從14,03億元增長到了242億元，足足翻了16倍。

巨額投資與財務(wù)造假

別看普利制藥的發(fā)展這么好，可令人不知道的是，在這背后竟然埋藏著很大的危機，時刻威脅著普利制藥。

普利制藥一直都試圖打造國際高端生產(chǎn)線，想讓國內(nèi)老百姓都能夠用上出口品質(zhì)的健康藥，為此，普利制藥開啟了大規(guī)模的融資。

從2017年到2021年，公司通過多種途徑募集資金，總金額超過了17億元，其中有14億元都被投入到了高端生產(chǎn)線的建設(shè)中。

可是事情的發(fā)展并不順利，這筆巨額投資不僅沒有帶來預(yù)期收益，反而成為了普利制藥陷入困境的關(guān)鍵因素。

在2021年之后，普利制藥的經(jīng)營業(yè)績開始直線下滑，到了2023年，公司總營收僅僅只有12.88億元，這個營收金額也是普利制藥自上市以來最差的成績了。

其中普利制藥的國際板塊業(yè)務(wù)出現(xiàn)的下滑更是讓人震驚，同比下降了48.5%，在總營收中占比也直線下降11%，對于業(yè)績大幅度下滑，這也導(dǎo)致公司的償債壓力逐漸增大。

截止到2024年9月，普利制藥的總債務(wù)突破了27億元，資產(chǎn)負債率高達55%，進入2025年之后，公司賬面上剩下的資金只有3億元，可是普利制藥卻要面對8億元的到期債務(wù)，從這點來看，現(xiàn)在的普利制藥完全沒有能力償還。

為了掩蓋公司的困難的財務(wù)狀況，普利制藥高層竟然做出了一個令人震驚的決定：進行財務(wù)造假。

由于公司在系統(tǒng)管理和流程監(jiān)督上存在嚴重漏洞，總會計師利用公司多個財務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)處理不統(tǒng)一的問題，偽造銷售業(yè)務(wù)單據(jù)，多套系統(tǒng)并行，財務(wù)數(shù)據(jù)無法實時互通，不同系統(tǒng)數(shù)據(jù)差異較大，使得財務(wù)數(shù)據(jù)真假難辨。

而且根據(jù)銷售數(shù)據(jù)來看，中成品藥的銷售數(shù)據(jù)更是相差過大，從這些跡象表明，普利制藥的財務(wù)問題絕不僅僅是核算實物，仿佛像是一場有預(yù)謀、有組織的造假行為。

雖然說這個手段有效的掩蓋了公司的財務(wù)危機，但是也給公司的未來發(fā)展埋下了更大的隱患。

值得注意的是，在公司財務(wù)狀況逐漸出現(xiàn)問題的時候，范敏華夫婦好像提前就預(yù)感到了一樣，在2023年就開始逐漸套現(xiàn)離場，同時那些察覺到風(fēng)險的投資機構(gòu)也開始紛紛拋售股票，撤離市場。

這樣一來，一旦普利制藥破產(chǎn)，那么受到損失的將會是那些廣大的散戶股民，恐怕到時候他們的投資迎來的只會是血本無歸。

監(jiān)管介入

在2024年，海南證監(jiān)局在開展例行檢查的時候，也是察覺到了普利制藥存在財務(wù)造假的問題，很快就開始對普利制藥開展了立案調(diào)查程序。

經(jīng)過中國證券監(jiān)督管理委員會的深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，普利制藥在2021年到2022年期間，公司通過不正當(dāng)手段虛增營收金額已經(jīng)超過了10億元。

在2024年7月7日，中國證券監(jiān)督管理委員會向普利制藥下達了《行政處罰事先告知書》，根據(jù)官方的調(diào)查結(jié)果顯示，將會對相關(guān)責(zé)任人作出嚴厲處罰。

其中范敏華被處以500萬元的罰款，并且被限制進入證券市場10年，副董事長被罰款400萬元，禁止進入證券市場8年，與此同時，企業(yè)內(nèi)部只要涉及案件發(fā)展的人員也都將會根據(jù)情節(jié)輕重，也都會受到相應(yīng)的處罰。

隨著證監(jiān)局的調(diào)查結(jié)果，曾經(jīng)風(fēng)光無限的明星藥企普利制藥，也是不再輝煌，最終因為嚴重的違規(guī)行為，只能走向退市的結(jié)局。

經(jīng)過這次虛假財務(wù)事件的影響，普利制藥股價開始大幅度下降，從曾經(jīng)的每股55.86元的高價直接跌到了每股2.37元，市場縮水超過了200億元，同時也導(dǎo)致那些持有該公司股票的3.6萬名股民損失慘重。

雖然說在特定時間段內(nèi)購入普利制藥股票的投資者，依法有權(quán)進行索賠，但是在索賠過程中不僅復(fù)雜且耗時，即便投資者啟動索賠，最終能否挽回損失還是個未知數(shù)。

結(jié)語

近年來，醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)造假事件屢見不鮮，ST康美、紫鑫藥業(yè)、輔仁藥業(yè)等多家藥企都因財務(wù)問題黯然退市，暴露出醫(yī)藥行業(yè)深層次的弊端。

普利制藥的興衰也是表明了一點，那就是誠信經(jīng)營的重要性，如果企業(yè)出現(xiàn)過度追求規(guī)模擴張、盲目投資、財務(wù)造假等行為，那么迎接企業(yè)的只會是萬劫不復(fù)的深淵。

對此，大家有什么看法呢？歡迎在評論區(qū)留言討論！

文章信源

界面新聞2025-01-06——“百億女富豪”財務(wù)造假超10億，普利制藥范敏華“年關(guān)”難過

南海網(wǎng)2022-06-23——海南資本市場媒體行·對話董事長｜普利制藥董事長范敏華：扎根海南30年打通制藥產(chǎn)業(yè)鏈 明星藥走向國際

華夏時報2025-03-27——普利制藥重大財務(wù)造假案處罰落地：虛增利潤超總營收50％被強制退市，實控人范敏華罰款500萬元、市場禁入10年