▍什么是鳳凰高派息線雪球

鳳凰雪球兼具障礙期權和固定投資特點，通過敲入、敲出和派息事件和掛鉤標的走勢表現共同決定產品損益情況。對鳳凰經典雪球而言，敲入價格與派息價格通常一致，便于投資者更簡潔地理解產品構成；但其價格通常設置較低，在產品派息可能性較高的同時，月度票息率收益偏少。

針對這種情況，鳳凰高派息線雪球應運而生，該類產品將派息價格調高，使其高于敲入價格，雖然降低投資者每月獲得票息收益的概率，但是由于派息條件變苛刻，每月或有票息報價高于鳳凰經典結構。

▍鳳凰高派息線雪球結構特征

1、通過調整派息條件，可適配不同風險收益偏好的投資者

2、結構具備下跌保護，比直接持有指數或ETF更安全

3、月度派息，資金周轉更靈活

▍鳳凰高派息線雪球適用場景

適用于對鳳凰和雪球結構有所了解，同時對后市更有信心、希望每月獲得較高固定收益的穩健型投資群體。

▍鳳凰雪球參考要素

▍案例情景分析情景1：未敲入，直接敲出。

以下圖為例，第1、2、3、4、5個月派息觀察日收盤價不低于派息價格，每月獲得絕對派息1.2%，第6個月敲出觀察日收盤價大于等于敲出價格，產品敲出結束，客戶獲得本金+第6個月絕對派息1.2%。

情景2：先敲入，后敲出。

以下圖為例，客戶第3、4個月派息觀察日收盤價低于派息價格，該月不派息，第1、2、5、6、7、8個月每月派息觀察日收盤價不低于派息價格，獲得絕對派息1.2%，第9個月敲出觀察日收盤價大于等于敲出價格，產品敲出結束，客戶獲得本金+第9個月絕對派息1.2%。

情景3：未敲入，未敲出。

以下圖為例，存續期內任一交易日的收盤價均大于或等于派息價格，則第1、2、3……22、23個月每月均絕對派息1.2%，第24個月到期，產品結束，客戶獲得本金+第24個月絕對派息1.2%。

情景4：敲入未敲出，產品到期絕對收益率=min(標的漲跌幅， 0)+累計派息率。

以下圖為例，客戶第4、5、6個月該月不派息，第1、2、3、7、8……24個月每月獲得絕對派息1.2%，第24個月到期產品結束，期末跌幅10%，則產品實際收益=-10%+1.2%*（24-3）=15.2%。

▍損益情景總結

▍風險提示

1、風險收益特征：雪球屬于R5風險等級的投資品種，適合風險識別、評估、承受能力為C5的合格投資者。

2、本金損失風險：雪球掛鉤于特定標的，若存續期內掛鉤標的市場表現欠佳，投資者本金及投資收益將會受到影響。當產品發生敲入未敲出事件，且掛鉤標的期末價格小于期初價格，投資者將根據掛鉤標的下跌幅度承擔虧損。

3、贖回限制風險：雪球在未發生敲出事件的情況下，將存續至觀察期結束，在此期間若無特殊情況，產品不設置開放日，投資者無法提前退出。

本文源自：中證報價投教基地