▍什么是降敲雪球

降敲雪球又叫敲出遞減雪球，與經典雪球的固定敲出價格不同，降敲雪球對敲出條款進行重新設計，其敲出價格在某一敲出觀察日后的每月逐步下調，敲出概率也隨存續時間增長而有所提高。

與經典結構相比，降敲雪球同樣具備雪球產品的傳統優勢，擁有下跌保護的安全墊，并不要求掛鉤標的大幅上漲，在溫和上漲或震蕩行情均可獲得投資收益，只要不觸發敲入事件，本金到期獲得安全保障；有所不同的是，降敲雪球對掛鉤標的后續市場表現更為寬容，在市場參數相同情景下，隨著降敲的幅度增大，雪球的敲出概率隨之提高，但產品敲出票息將有所降低。

▍降敲雪球結構特征

1、適合震蕩市的資產配置，敲出遞減提高勝率。

2、標的下跌有保護，收益確定性較高。

3、掛鉤標的為權益市場常見指數或ETF，漲跌變動清晰明了。

4、簡單調節降敲幅度，即可獲得風險收益偏好不同的雪球產品，投資者適配群體更廣泛。

▍降敲雪球適用場景

1、對后市持溫和看漲或震蕩波動觀點，同時認為掛鉤標的跌幅有限。

2、投資者希望在后市中獲得一定票息收益，該收益通常會高于“固收+”的基準收益。

▍降敲雪球參考要素

▍案情情景分析

情景1：存續期內某一敲出觀察日收盤價大于或等于敲出價格，年化票息收益為名義本金的9%

情景2：存續期內某一交易日的收盤價曾小于敲入價格，且某一敲出觀察日的收盤價大于或等于敲出價格，年化票息收益為名義本金的9%

情景3：存續期內任一交易日的收盤價均大于或等于敲入價格，且從未發生過敲出事件，年化票息收益為名義本金的9%

情景4：存續期內某一交易日的收盤價曾小于敲入價格，且從未發生過敲出事件，到期日收盤價低于敲出價：到期絕對收益率=min(標的漲跌幅， 0)

若到期日收盤價較期初下跌30%，需承擔等于標的跌幅的虧損，到期絕對收益率=-30%

▍損益情景總結

▍風險提示

1、風險收益特征：雪球屬于R5風險等級的投資品種，適合風險識別、評估、承受能力為C5的合格投資者。

2、本金損失風險：雪球掛鉤于特定標的，若存續期內掛鉤標的市場表現欠佳，投資者本金及投資收益將會受到影響。當產品發生敲入未敲出事件，且掛鉤標的期末價格小于期初價格，投資者將根據掛鉤標的下跌幅度承擔虧損。

3、贖回限制風險：雪球在未發生敲出事件的情況下，將存續至觀察期結束，在此期間若無特殊情況，產品不設置開放日，投資者無法提前退出。

本文源自：中證報價投教基地