▍什么是經(jīng)典雪球結構

雪球結構本質是一種帶障礙條件的奇異期權，最后的收益取決于掛鉤標的表現(xiàn)和敲入敲出事件是否發(fā)生；只要標的價格在敲入敲出上下區(qū)間震蕩，時間越長，客戶累積收益越高；這就像滾雪球一樣，時間越久，雪球越滾越大。

經(jīng)典雪球結構也稱為普通雪球結構，它是最早出現(xiàn)的雪球產(chǎn)品，其敲入和敲出價格在存續(xù)期內(nèi)不發(fā)生變化。

▍經(jīng)典雪球結構特征

1、兼具期權和固定收益投資的特點2、為投資者提供

一定程度的下跌保護

3、收益特征與掛鉤標的表現(xiàn)密切相關

4、可以通過調整要素來匹配不同投資者偏好

▍經(jīng)典雪球結構適用場景

1、預期標的跌幅不深，表達溫和看漲的投資觀點

2、投資者想要在震蕩市中獲得更高的票息收益

▍經(jīng)典雪球結構參考要素

▍案例情景分析

情景1：存續(xù)期內(nèi)某一敲出觀察日收盤價大于或等于敲出價格，年化票息收益為名義本金的12%

情景2：存續(xù)期內(nèi)某一交易日的收盤價曾小于敲入價格，且某一敲出觀察日的收盤價大于或等于敲出價格，年化票息收益為名義本金的12%

情景3：存續(xù)期內(nèi)任一交易日的收盤價均大于或等于敲入價格，且從未發(fā)生過敲出事件，年化票息收益為名義本金的12%

情景4：存續(xù)期內(nèi)某一交易日的收盤價曾小于敲入價格，且從未發(fā)生過敲出事件，到期日收盤價低于敲出價：到期絕對收益率=min(標的漲跌幅， 0)

若到期日收盤價大于等于期初價，但小于敲出價，產(chǎn)品收益為0%；

若到期日收盤價較期初下跌10%，需承擔等于標的跌幅的虧損，到期絕對收益率=-10%

▍收益情景總結

▍風險提示

1、風險收益特征：雪球結構屬于R5風險等級的投資品種，適合風險識別、評估、承受能力為C5的合格投資者。

2、本金損失風險：雪球結構掛鉤于特定標的，若存續(xù)期內(nèi)掛鉤標的市場表現(xiàn)欠佳，投資者本金及投資收益將會受到影響。當產(chǎn)品發(fā)生敲入未敲出事件，且掛鉤標的期末價格小于期初價格，投資者將根據(jù)掛鉤標的下跌幅度承擔虧損。

3、贖回限制風險：雪球結構在未發(fā)生敲出事件的情況下，將存續(xù)至觀察期結束，在此期間若無特殊情況，產(chǎn)品不設置開放日，投資者無法提前退出。

本文源自：中證報價投教基地