受到外圍市場影響，今天三大指數(shù)再次出現(xiàn)了大幅度的低開態(tài)勢，上證指數(shù)低開4.46%，深圳成指低開5.96%，創(chuàng)業(yè)板指低開6.77%。開盤后，三大指數(shù)出現(xiàn)短暫的拉升沖高受阻后，再次大幅度回落，開啟了單邊下跌走勢，上證指數(shù)跌破了今年1月份的3140.98低點(diǎn)，更是跌破了3100點(diǎn)重要指數(shù)關(guān)口。

值得注意的是，港股的跌幅更加明顯。恒生指數(shù)低開9.28%，恒生科技指數(shù)低開11.15%。開盤后沒有出現(xiàn)任何明顯的反彈走勢，而是繼續(xù)維持弱勢震蕩下跌態(tài)勢。

那么，接下來，行情會(huì)怎么走呢？

是繼續(xù)放量下跌，跌破下方3000點(diǎn)重要指數(shù)關(guān)口？還是在3100點(diǎn)處出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，展開修復(fù)性行情？還是迎來行情的尾聲？

釋放了三個(gè)信號！

第一個(gè)信號：

今天開盤前，A股面臨自2020年以來最嚴(yán)峻的外部壓力測試。受到外圍市場影響，直接沖擊出口依賴型行業(yè)。從4月3日市場表現(xiàn)看，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、光伏等板塊單日跌幅超5%，立訊精密、中芯國際等龍頭股放量下挫，北向資金單日凈流出超300億元。

出口鏈承壓，比如機(jī)電產(chǎn)品（占比42%）、化工（18%）、紡織（12%），預(yù)計(jì)直接沖擊年出口額超8000億美元。供應(yīng)鏈重構(gòu)，其他地區(qū)等轉(zhuǎn)口貿(mào)易樞紐同步提升至46%-49%，迫使企業(yè)加速"近岸化"產(chǎn)能布局。政策對沖啟動(dòng)，稀土出口管制，稀土永磁板塊逆勢走強(qiáng)。

短期出現(xiàn)了一定的恐慌情緒，但是資金更加活躍。市場工具箱待發(fā)力，降準(zhǔn)預(yù)期升溫（市場預(yù)計(jì)釋放5000億流動(dòng)性），設(shè)備更新補(bǔ)貼細(xì)則即將落地；內(nèi)需韌性超預(yù)期：清明假期消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖（旅游收入恢復(fù)至2019年同期118%），家電以舊換新訂單激增27%；外資調(diào)倉方向明確，外資機(jī)構(gòu)逆勢增持黃金ETF（單周凈買入42億元）及A股高股息資產(chǎn)。

第二個(gè)信號：

從技術(shù)面看，上證指數(shù)4月3日收于3342點(diǎn)，守住60日均線關(guān)鍵支撐，但已形成"下降三角形"雛形。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，清明節(jié)后首周波動(dòng)率通常達(dá)2.1%。

當(dāng)前指數(shù)強(qiáng)支撐位，3280-3300點(diǎn)區(qū)間（2024年Q4平臺密集成交區(qū)+半年線重合）；壓力位為3350點(diǎn)（缺口壓制）、3400點(diǎn)（年線阻力）；量能閾值，若早盤30分鐘成交額突破1500億元，有望觸發(fā)技術(shù)性反彈；低于1萬億則可能延續(xù)陰跌。從目前來看，所有支撐位均已破位。

多周期出現(xiàn)背離信號，日線級別MACD綠柱縮短，KDJ低位金叉初現(xiàn)；周線級別：RSI（14）觸及25超賣區(qū)，但未現(xiàn)底背離；月線級別：2025年累計(jì)漲幅仍達(dá)9.3%，估值中樞（PE 14.25倍）處于歷史25%分位。短線3100點(diǎn)附近可布局券商、電力等護(hù)盤品種，倉位控制在3成以內(nèi)；中線若回踩3250點(diǎn)不破，可分批加倉半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)母機(jī)等市場受益標(biāo)的。

第三個(gè)信號：

近期市場將呈現(xiàn)"兩極分化"格局，資金加速向三大方向遷移。

首先，防御型資產(chǎn)高股息+避險(xiǎn)邏輯強(qiáng)化。黃金股，國際金價(jià)突破3000美元/盎司，赤峰黃金、山東黃金受益地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；公用事業(yè)，長江電力、中國神華等股息率超5%，外資單周凈買入額居前；醫(yī)藥板塊，創(chuàng)新藥（恒瑞醫(yī)藥）+中藥（片仔癀）受老齡化加速驅(qū)動(dòng)，一季報(bào)預(yù)增率達(dá)68%。。

其次，政策驅(qū)動(dòng)型機(jī)會(huì)：新質(zhì)生產(chǎn)力+國產(chǎn)替代。半導(dǎo)體設(shè)備，外圍倒逼自主可控，中微公司、拓荊科技獲國家大基金二期增持；AI算力。華為昇騰910B芯片量產(chǎn)，寒武紀(jì)、中科曙光受益算力基建投資；人形機(jī)器人，特斯拉Optimus量產(chǎn)在即，天潤工業(yè)、綠的諧波迎估值修復(fù)。

最后，消費(fèi)復(fù)蘇政策刺激下的結(jié)構(gòu)性反彈。家電，美的集團(tuán)、格力電器受益以舊換新補(bǔ)貼擴(kuò)容（最高補(bǔ)貼15%）；新能源汽車：比亞迪、寧德時(shí)代或迎購置稅減免延期利好；免稅。中國中免、王府井受益海南離島免稅政策優(yōu)化。

接下來，怎么應(yīng)對？

輕倉者（<5成），3100點(diǎn)附近布局"科技+紅利"組合（半導(dǎo)體50%+黃金30%+現(xiàn)金20%）；重倉者（>7成）：減倉光伏、消費(fèi)電子，置換為醫(yī)藥、電力等防御品種；對沖策略：配置一定倉位的認(rèn)沽期權(quán)或者股指期貨，對沖黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。

盡管短期承壓，但A股三大長期邏輯未變。估值優(yōu)勢，上證指數(shù)PE（14.25倍）較美股標(biāo)普500（21.3倍）折價(jià)33%；市場紅利，特別國債+設(shè)備更新補(bǔ)貼或釋放超2萬億流動(dòng)性；產(chǎn)業(yè)升級，AI、機(jī)器人、商業(yè)航天等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域滲透率加速提升。

歷史規(guī)律，過去20年4月第2周平均上漲1.2%，但今年需警惕"高波動(dòng)陷阱"。建議散戶投資者采用"杠鈴策略"，在防御與成長間動(dòng)態(tài)平衡，重點(diǎn)關(guān)注后市市場消息如何應(yīng)對。

股市，尾聲將至？

筆者認(rèn)為，目前的行情已經(jīng)出現(xiàn)了非理性走勢，隨著量能的放大，早盤半個(gè)小時(shí)左右已經(jīng)放量3400多億，出現(xiàn)了恐慌性下跌行情。幾乎所有的股票都已經(jīng)破位，已經(jīng)不能用技術(shù)分析的角度來看當(dāng)前的盤面。不過，短期快速的下跌，有利于市場風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放，反而有利于后續(xù)行情展開修復(fù)性走勢。

上證指數(shù)出現(xiàn)了如此大幅度的跳空低開走勢，留下了一個(gè)非常大的下跌跳空缺口，未來很長一段時(shí)間行情都將圍繞如何回補(bǔ)上方缺口展開，短期之內(nèi)回補(bǔ)是幾乎不大可能，除非有利好消息的刺激，讓行情迎來反轉(zhuǎn)趨勢。

所以，當(dāng)前的行情已經(jīng)迎來了尾聲。接下來的行情，大概率將在3100點(diǎn)處展開窄寬幅震蕩走勢。在沒有利好消息的刺激之下，很難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。而短期出現(xiàn)了如此大幅度的下跌空間，近幾個(gè)交易日是有強(qiáng)反彈修復(fù)行情的需求。