2025年4月4日，香港交易所的一則停牌公告，為ESPRIT母公司思捷環(huán)球長達(dá)半個世紀(jì)的商業(yè)傳奇畫上句號。這家曾以千億市值登頂港交所服飾股龍頭的企業(yè)，如今市值僅剩13億港元，股價跌至0.61港元，淪為“仙股”。

ESPRIT的輝煌始于1968年的美國舊金山，創(chuàng)始人Douglas Tompkins以嬉皮文化為靈感，打造出反傳統(tǒng)的休閑品牌。但真正將其推向國際的，是香港商人邢李原。

1971年，21歲的邢李原在一家織造廠結(jié)識湯普金斯夫婦，隨后以2600港元合資成立公司，成為ESPRIT亞洲代理商。1981年，他在香港銅鑼灣開設(shè)全球首家ESPRIT零售店，開啟了品牌的黃金時代。

1993年，思捷環(huán)球登陸港交所，2007年市值飆升至1770億港元，成為彼時全球服飾行業(yè)的標(biāo)桿。邢李原也以18億美元身家登上《福布斯》全球富豪榜，被評價為“成衣王國”的締造者。然而，這一巔峰轉(zhuǎn)瞬即逝。

2020年，ESPRIT宣布關(guān)閉亞洲全部56家門店，退出中國大陸市場，僅保留歐洲業(yè)務(wù)。2025年的停牌，不過是這場潰敗的終章。

2008年全球金融危機前夕，邢李原已嗅到危機。他自2002年起逐步減持思捷環(huán)球股份，從42%降至2011年的1.79%，累計套現(xiàn)逾214億港元。

期間，他辭去公司所有職務(wù)，徹底切割與ESPRIT的關(guān)系。這一操作堪稱“完美撤退”——在他離場后，ESPRIT因設(shè)計老化、庫存積壓、快時尚沖擊等問題急速墜落，2018至2019年連續(xù)兩年虧損超20億港元，市值蒸發(fā)99%。

邢李原的撤退邏輯，暗合商業(yè)叢林法則。他曾直言：“商人需要無情。”這種“無情”體現(xiàn)在對趨勢的敏銳判斷：當(dāng)Zara、H&M以快時尚顛覆行業(yè)時，ESPRIT仍固守傳統(tǒng)供應(yīng)鏈，從設(shè)計到上架需一年時間，而競爭對手僅需一個月。邢李原選擇在品牌巔峰期套現(xiàn)，正是預(yù)見到傳統(tǒng)模式的不可持續(xù)性。

邢李原的資本操作，與其家族成員的動向亦有關(guān)聯(lián)。其第二任妻子林青霞，曾是ESPRIT的“隱形代言人”。1994年，邢李原以500萬港元婚戒、700萬港元玫瑰花海迎娶林青霞，后者頻繁穿著ESPRIT公開亮相，帶動品牌知名度暴漲。

據(jù)港媒報道，邢李原與林青霞所生三名女兒，近年通過家族信托基金陸續(xù)減持思捷環(huán)球股份，累計套現(xiàn)1.91億元。盡管具體交易細(xì)節(jié)未公開，但這一動作與ESPRIT股價持續(xù)低迷、最終停牌的節(jié)點高度吻合，引發(fā)市場對“家族撤退”的猜測。

ESPRIT的終局，并非完全消失。2019年，思捷環(huán)球與內(nèi)地男裝品牌GXG母公司慕尚集團(tuán)成立合資公司，試圖以新運營模式重振品牌。但業(yè)內(nèi)人士指出，合資后的ESPRIT“只剩名字相同”，實質(zhì)已是本土團(tuán)隊操盤的新品牌。

邢李原則早已置身事外。套現(xiàn)的200億港元被他用于購置香港半山豪宅、投資地產(chǎn)，并淡出商界。71歲的他，與林青霞及子女隱居，成為這場資本游戲中唯一的贏家。