一季度已收官，券商收成幾何？

近日，盡管還未有一家券商對一季度業績透露信息，但是無論從新開戶數據還是兩融等數據來看，券商的經紀業務和資本中介業務等都有望保持增長，助推券商一季度業績增長。

數據顯示，今年一季度，A股新開戶數已達到747.14萬戶，較2024年一季度的567.09萬戶，同比增長超過三成，成交量與新開戶增長有利于券商經紀業務持續增長。與此同時，反映投資者杠桿水平的重要指標融資余額，時隔近10年再次突破1.9萬億元，也為券商帶來了直接的經濟效益。

券商中國記者注意到，多家券商非銀分析師開始對證券行業一季度業績進行分析，并預測在經紀、自營、信用業務等助攻下，2025年一季度上市券商凈利有望在2024年低基數基礎上實現高增長。

新開戶與兩融大幅增長

圖為A股漫畫圖

近日，上交所披露，今年3月A股新開戶數為306.55萬戶，環比繼續快速增長。

數據顯示，今年1月、2月和3月，A股新開戶數分別為157萬戶、283.59萬戶和306.55萬戶。

今年3月A股新增開戶數306.55萬戶，較2024年3月新開戶數242萬戶，同比增長26.67%。若包含A股、B股以及基金賬戶在內，今年3月新開戶達到348.53萬戶，亦較今年2月進一步增長，較今年1月近乎翻倍。

另外，根據上交所網站歷史數據對比可發現，今年3月的A股新開戶數也是時隔4個月之后重回300萬戶以上。2024年10月，彼時投資者情緒高漲，A股新開戶數迎來井噴，當月A股新開戶數達到684.68萬戶，此后的2024年11月快速回落至269.84萬戶，2024年12月進一步回落至198.91萬戶。

券商中國記者統計，從今年一季度整體數據來看，A股新開戶數合計747.14萬戶，同比2024年一季度567.09萬戶增長31.74%。

與此同時，今年一季度兩融數據也實現較快增長。Wind數據顯示，今年1月末、2月末和3月末，融資融券余額分別為1.77萬億元、1.89萬億元和1.91萬億元，去年1月、2月和3月融資融券余額在1.48萬億元～1.56萬億元。值得一提的是，融資融券余額在3月上升到1.9萬億元級別規模，這是自2015年7月以來，時隔近十年再次突破1.9萬億元的關口。

業內人士認為，融資融券余額大增，一方面反映了整體市場經濟形勢逐步向好，投資者信心恢復；其次，科技創新的不斷加速，為投資者提供了更多投資選擇。尤其是在人工智能、算力等技術板塊，因其前景可期，成為資金涌入的重點。

分析師看好一季度業績

在今年一季度A股新開戶以及兩融等諸多數據向好的背景之下，多位分析師看好今年一季度券商的業績。

方正證券認為，今年一季度市場日均股基成交額1.77萬億元，同比增長72%，日均兩融余額同比增長21%，外加新開戶數回暖，預計2025年一季度上市券商凈利潤同比增長45%。

華創證券分析，分主營業務來看，2024年一季度券商業績基數較低，經紀、投行、資管、信用業務凈收入均是2023年一季度至2024年第三季度的單季度最低值，自營業務也是2024年一季度至三季度單季度最低值。預計2025年一季度上市券商除了投行業務凈收入同比下降5%外，其余經紀業務、資管、自營、信用業務悉數將增長，各自凈收入分別同比增長75%、7%、37%和73%。

因此，華創證券認為，預計券商板塊（43家上市券商，不含東方財富）主營收入同比增長43%，歸母凈利潤同比增長41%。

與此同時，東吳證券認為，在中性假設下，預計證券行業2025年凈利潤同比增長13%，預計經紀業務收入同比增長35%，投行業務基本持平，資本中介業務收入增長6%，資管業務增長5%，自營同比增長10%。

開源證券表示，受益于股市改善，券商2024年凈利潤有較好增長，從2025年一季報展望看，金融科技、零售優勢突出，券商業績有望受益于交易量高增實現較好增長。

國泰君安表示，市場交投持續活躍有望支撐券商業績，建議關注業績大幅改善及有并購預期的頭部券商。波動利率環境下頭部券商業績確定性更強，一季度低基數疊加股基交易額放量下，部分頭部券商有望實現確定性盈利改善。

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