九年前的“英國脫歐”預(yù)示了美國可能面臨的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)——金融市場暴跌預(yù)警，隨后經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。

4月5日，知名英國撰稿人David Luhnow指出，特朗普關(guān)稅政策可能重演英國脫歐劇本。2016年英國脫歐公投后，金融市場對(duì)英國脫歐的預(yù)判是準(zhǔn)確的。英國資產(chǎn)的價(jià)格，特別是英鎊，大幅下跌，此后一直保持疲軟，商業(yè)投資一度停滯。

如今美國金融市場也正在通過美股暴跌和美元走弱發(fā)出警告信號(hào)，經(jīng)濟(jì)或因不確定性而陷入沼澤。如果企業(yè)不確定這些關(guān)稅將持續(xù)多久，投資意愿降低可能會(huì)破壞特朗普的部分既定目標(biāo)：吸引工廠和制造業(yè)投資回流美國。

金融市場的“預(yù)警”：美元和股市的疲軟

標(biāo)普500單周下跌超過9%，美元下跌了約1%——這是股市和本國貨幣同時(shí)下跌的罕見時(shí)刻，這可能預(yù)示著未來將出現(xiàn)問題。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，對(duì)其他國家征收關(guān)稅通常會(huì)增強(qiáng)一個(gè)國家的貨幣。但在這種情況下，美元走弱可能表明貨幣交易員認(rèn)為對(duì)需求和增長的打擊可能比預(yù)期的更大

多個(gè)經(jīng)濟(jì)模型估計(jì)，若英國沒有脫離歐盟，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模本可能比現(xiàn)在大2%至5%，與世界其他地區(qū)的貿(mào)易量可能多15%，而如今經(jīng)濟(jì)的不振正是因?yàn)橥顿Y疲軟所致。

與此同時(shí)根據(jù)投行預(yù)測(cè)，關(guān)稅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的打擊將從未來一年GDP的0.4%到2030年的1.5%不等，雖然幅度小于英國脫歐的影響，但仍不容忽視。

不確定性：投資者的最大敵人

雖然英國脫歐和美國關(guān)稅政策存在差異，英國經(jīng)濟(jì)更依賴貿(mào)易，而美國擁有更大的國內(nèi)市場，但是英國脫歐經(jīng)驗(yàn)給美國敲響的最明顯警鐘是不確定性的代價(jià)。

英國商業(yè)投資從2016年公投到2023年幾乎停滯不前，疫情和英國政府的混亂更是雪上加霜。投資疲軟意味著流向制造業(yè)和技術(shù)領(lǐng)域的資金減少，而這些領(lǐng)域恰恰是長期推動(dòng)生產(chǎn)力和產(chǎn)出的關(guān)鍵。

與脫歐不同的是，特朗普似乎有意利用不確定性來實(shí)現(xiàn)各種政治和外交目標(biāo)。Sussex大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alan Winters表示：

對(duì)特朗普而言，不確定性顯然是游戲的一部分。他喜歡讓每個(gè)人都猜不透。而在脫歐中，不確定性只是附帶損害。

研究員John Springford也指出了這一投資困境，如果公司決定在密西西比州建立一家T恤工廠，而后關(guān)稅又降低，那么這個(gè)工廠就失去了經(jīng)濟(jì)意義。