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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：西峯

來(lái)源：雪球

導(dǎo)言 ： 特朗普政府關(guān)稅政策的升級(jí)和轉(zhuǎn)向 ， 不僅會(huì)對(duì)全球貿(mào)易格局產(chǎn)生直接影響 ， 還會(huì)引發(fā) “ 站隊(duì)效應(yīng) ” ， 即通過(guò)關(guān)稅談判迫使各國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治競(jìng)爭(zhēng)中選邊站隊(duì) 。 這將對(duì)國(guó)際關(guān)系和全球秩序?qū)a(chǎn)生深遠(yuǎn)影響 。

2025年4月 ， 特朗普政府宣布通過(guò) 《 1962年貿(mào)易擴(kuò)展法 》 第232條 （ 國(guó)家安全 ） 和 《 1977年國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法 》 （ IEEPA ） ， 直接實(shí)施實(shí)施新關(guān)稅政策 ， 對(duì)所有國(guó)家征收10%的普遍關(guān)稅 ， 并對(duì)貿(mào)易逆差較大的國(guó)家加征更高關(guān)稅 （ 如對(duì)中國(guó)可能高達(dá)60% ） 。 這一 “ 大棒政策 ” 旨在減少美國(guó)貿(mào)易逆差 、 保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)并推動(dòng)制造業(yè)回流 。 然而 ， 面對(duì)這一經(jīng)濟(jì)沖擊波 ， 各國(guó)反應(yīng)不一 。 根據(jù)各國(guó)對(duì)美貿(mào)易政策的初步反應(yīng) ， 目前大致可將各國(guó)分為 “ 合作者 ” 如墨西哥 、 日本 、 越南 ； “ 猶豫者 ” 如加拿大 、 歐盟 ； 和 “ 對(duì)抗者 ” 如中國(guó) 。

傳統(tǒng)“盟友”是否真盟友：檢驗(yàn)和站隊(duì)

美國(guó)的傳統(tǒng)盟友 ， 如歐盟 、 日韓 、 加拿大 、 澳大利亞等 ， 長(zhǎng)期以來(lái)與美國(guó)保持著密切的經(jīng)濟(jì)和安全合作關(guān)系 。 面對(duì)特朗普政府的關(guān)稅壓力 ， 這些盟友的反應(yīng)可能較為復(fù)雜和矛盾 。 一方面 ， 他們不愿與美國(guó)公開對(duì)抗 ， 擔(dān)心損害與美國(guó)的關(guān)系 ， 可能尋求通過(guò)談判和協(xié)商 ， 爭(zhēng)取關(guān)稅豁免或減少關(guān)稅沖擊 。 另一方面 ， 他們也對(duì)特朗普政府的單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義政策感到擔(dān)憂 ， 不愿完全屈從于美國(guó)的壓力 ， 可能采取一些象征性的抵抗措施 ， 或?qū)で笈c其他國(guó)家加強(qiáng)合作 ， 以對(duì)沖來(lái)自美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn) 。

而特朗普政府的強(qiáng)硬姿態(tài) ， 部分原因也來(lái)自于其長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)盟友 “ 搭便車 ” 現(xiàn)象的不滿 。 在特朗普政府看來(lái) ， 許多盟友 ， 尤其是在經(jīng)濟(jì)和軍事上 ， 長(zhǎng)期以來(lái)都享受著美國(guó)提供的安全保障和開放市場(chǎng) ， 卻并未承擔(dān)與其獲益相稱的責(zé)任 。

以歐盟為例 ， 盡管是美國(guó)的傳統(tǒng)盟友 ， 但在貿(mào)易領(lǐng)域 ， 歐盟長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)美國(guó)商品和服務(wù)設(shè)置了大量的貿(mào)易和非貿(mào)易壁壘 ， 例如 ： 復(fù)雜的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn) 、 農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼以及政府采購(gòu)限制等 。 特朗普政府看來(lái) ， 這些壁壘損害了美國(guó)企業(yè)的利益 ， 是不公平的貿(mào)易行為 。 而更深層次的矛盾還在于價(jià)值觀的差異 。 在部分歐盟國(guó)家 ， 以及一些其他盟友內(nèi)部 ， 左翼思潮較為盛行 ， 與美國(guó)保守主義的傳統(tǒng)價(jià)值觀存在顯著差異 。 這種價(jià)值觀的差異 ， 不僅體現(xiàn)在社會(huì)政策領(lǐng)域 ， 也影響到對(duì)國(guó)際事務(wù)和地緣政治的看法 ， 俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)則使得上述分歧更加顯性化 。 所以在特朗普政府看來(lái) ， 傳統(tǒng)盟友是否是可靠的盟友需要檢驗(yàn) 。

地緣經(jīng)濟(jì)方面 ， 部分盟友如墨西哥和加拿大 ， 在一定程度上成為了中國(guó)商品進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的 “ 后門 ” 。 由于地理因素和 《 北美自由貿(mào)易協(xié)定 》 （ 現(xiàn)為 《 美墨加協(xié)定 》 （ USMCA ） ） 的存在 ， 中國(guó)商品可以通過(guò)先出口到墨西哥或加拿大進(jìn)行轉(zhuǎn)口加工 ， 再以 “ 墨西哥制造 ” 或 “ 加拿大制造 ” 的名義進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng) ， 從而部分規(guī)避美國(guó)對(duì)中國(guó)商品征收的關(guān)稅 。 這種 “ 轉(zhuǎn)口貿(mào)易 ” 現(xiàn)象 ， 在特朗普政府看來(lái) ， 間接抵消了其關(guān)稅政策的效果 ， 使得其重塑貿(mào)易關(guān)系的目標(biāo)難以完全實(shí)現(xiàn) 。

合作者：墨西哥、日本、越南、新加坡

“ 合作者 ” 國(guó)家迅速采取行動(dòng)以減輕關(guān)稅影響 。 墨西哥政府表示愿意通過(guò)調(diào)整 《 美墨加協(xié)定 》 （ USMCA ） 框架 ， 增加對(duì)美投資或優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)以換取豁免 。 日本則利用其盟友身份 ， 通過(guò)外交渠道承諾加大對(duì)美投資 （ 如汽車制造業(yè) ） ， 以避免關(guān)稅沖擊 。 越南則調(diào)整出口策略 ， 增加對(duì)美直接投資 ， 以符合美國(guó) “ 制造業(yè)回流 ” 目標(biāo) ， 并通過(guò)低貿(mào)易逆差爭(zhēng)取優(yōu)惠待遇 。 新加坡則表示不會(huì)采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅 ， 并將透過(guò)與美方多層次接觸 ， 尋求建設(shè)性方式解決問(wèn)題 。

這些國(guó)家的合作態(tài)度源于經(jīng)濟(jì)與地緣政治的雙重考量 。 首先 ， 它們對(duì)美國(guó)市場(chǎng)高度依賴 ： 墨西哥對(duì)美出口占其GDP近30% ， 日本依賴汽車出口 ， 越南對(duì)外貿(mào)易占比高 ， 嚴(yán)重依賴對(duì)美出口 ， 新加坡為高度開放的貿(mào)易樞紐 ， 間接受到影響的程度可能超越表面所見 。 關(guān)稅將直接損害這些國(guó)家經(jīng)濟(jì) ， 合作成為最優(yōu)解 。 其次 ， 地緣政治因素強(qiáng)化了這一選擇 ： 墨西哥和日本作為美國(guó)傳統(tǒng)盟友 ， 傾向于維持友好關(guān)系 ； 越南則希望借助美國(guó)對(duì)抗中國(guó)在東南亞的影響力 ； 新加坡地處馬六甲海峽要道 ， 在航運(yùn)和地緣政治更是有賴于美國(guó) 。 此外 ， 這幾個(gè)國(guó)家對(duì)美貿(mào)易逆差相對(duì)可控 ， 具備通過(guò)談判或投資調(diào)整滿足美國(guó)要求的靈活性 。

猶豫者：加拿大、歐盟

“ 猶豫者 ” 國(guó)家的反應(yīng)更為謹(jǐn)慎 ， 尚未明確站隊(duì) 。 加拿大初期推遲全面回應(yīng) ， 可能通過(guò)USMCA框架尋求豁免 ， 同時(shí)保留報(bào)復(fù)性關(guān)稅的選項(xiàng) 。 歐盟內(nèi)部則出現(xiàn)分化 ： 德國(guó)傾向于談判以保護(hù)汽車出口 ， 法國(guó)則主張集體對(duì)抗 。 歐盟可能嘗試多邊談判爭(zhēng)取減免 ， 但也在準(zhǔn)備反制措施 ， 如對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加稅 。

“ 猶豫者 ” 的搖擺態(tài)度反映了經(jīng)濟(jì)利害與政策自主性的復(fù)雜平衡 。 加拿大對(duì)美出口占其經(jīng)濟(jì)的70%以上 （ 包括能源和汽車 ） ， 歐盟也有大量對(duì)美貿(mào)易 （ 如德國(guó)汽車 、 法國(guó)奢侈品 ） ， 關(guān)稅威脅不容忽視 。 然而 ， 報(bào)復(fù)可能引發(fā)更大損失 ， 促使兩國(guó)尋求折中 。 此外 ， 加拿大不愿完全屈服以維護(hù)主權(quán)形象 ， 而歐盟內(nèi)部協(xié)調(diào)困難 —— 德國(guó)更依賴美國(guó)市場(chǎng) ， 法國(guó)則強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性 —— 導(dǎo)致決策遲緩 。 兩國(guó)均認(rèn)為與美國(guó)的長(zhǎng)期盟友關(guān)系和現(xiàn)有貿(mào)易協(xié)定可作為談判籌碼 ， 因而選擇拖延和局部對(duì)抗以爭(zhēng)取更好條件 。

對(duì)抗者：中國(guó)

態(tài)度中國(guó)明確反對(duì)美國(guó)新關(guān)稅政策 ， 并快速做出強(qiáng)硬反擊 。 據(jù) 《 紐約時(shí)報(bào) 》 報(bào)道 ， 中國(guó)表示將對(duì)美國(guó)加征的60%關(guān)稅采取報(bào)復(fù)措施 ， 可能包括對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品 （ 如大豆 ） 、 能源和高科技產(chǎn)品加征關(guān)稅 。 同時(shí) ， 中國(guó)加速推動(dòng) “ 去美元化 ” 和 “ 一帶一路 ” 倡議 ， 以減少對(duì)美依賴并拓展替代市場(chǎng) 。

中國(guó)采取強(qiáng)硬對(duì)抗的立場(chǎng) ， 和目前對(duì)美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)和當(dāng)前地緣政治格局的直接體現(xiàn) 。 首先 ， 中美兩國(guó)在政治 、 經(jīng)濟(jì)和意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域存在深刻的結(jié)構(gòu)性矛盾 ， 尤其是在高科技產(chǎn)業(yè) 、 地區(qū)影響力以及國(guó)際規(guī)則制定等方面 。 美國(guó)將中國(guó)視為主要的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 ， 而中國(guó)也對(duì)美國(guó)旨在遏制其崛起的政策保持警惕 。 在此背景下 ， 任何被中國(guó)視為損害其核心利益的單邊行動(dòng) ， 都極易引發(fā)強(qiáng)烈的反彈 。

其次 ， 近年來(lái)中國(guó)在高科技領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展 ， 特別是在數(shù)字經(jīng)濟(jì) 、 人工智能 （ deepseek為代表 ） 和機(jī)器人 （ 宇樹為代表 ） 等前沿技術(shù)方面 ， 這為中國(guó)對(duì)抗美國(guó)提供底氣 。 雖然美國(guó)在高科技領(lǐng)域仍占據(jù)優(yōu)勢(shì) ， 但中國(guó)正通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策 、 人才戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方式 ， 縮小差距并在某些領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)超越 。 這些技術(shù)突破增強(qiáng)了中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位 ， 也提升了其在面對(duì)外部壓力時(shí)的戰(zhàn)略韌性 。

最后 ， 盡管對(duì)美出口占其經(jīng)濟(jì)的18%左右 ， 但中國(guó)擁有龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和多元化經(jīng)濟(jì) ， 能夠緩沖關(guān)稅沖擊 。 作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體 ， 中國(guó)希望通過(guò)報(bào)復(fù)性關(guān)稅 （ 如針對(duì)美國(guó)農(nóng)業(yè)州 ） 施加反壓 。 中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差巨大 （ 2024年超4000億美元 ） ， 也使得短期內(nèi)特朗普政府壓制手段有限 ， 并促使中國(guó)政府選擇對(duì)抗而非妥協(xié) 。

全球影響與展望

各國(guó)對(duì)美國(guó)新關(guān)稅政策的反應(yīng)揭示了全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治的復(fù)雜博弈 。 “ 合作者 ” 采用配合策略 ， 主動(dòng)調(diào)整對(duì)美經(jīng)濟(jì)政策 、 并通過(guò)投資和政策調(diào)整換取減免 ， 并鞏固對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治合作 。 “ 猶豫者 ” 在經(jīng)濟(jì)依賴與獨(dú)立性間權(quán)衡 ， 其拖延策略可能爭(zhēng)取到部分豁免 ， 但也可能錯(cuò)失主動(dòng)權(quán) ， 并在對(duì)美關(guān)系上降至第二陣營(yíng) 。 “ 對(duì)抗者 ” 如中國(guó)則通過(guò)強(qiáng)硬回應(yīng)維護(hù)地位 。 如此特朗普通過(guò)新關(guān)稅政策 ， 快速分清其未來(lái)的經(jīng)濟(jì)和政治的合作陣營(yíng) ， 并據(jù)此調(diào)整對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系和政治合作方式 。

面對(duì)不同國(guó)家的反應(yīng) ， 特朗普政府可能會(huì)采取差異化的關(guān)稅策略 。 對(duì) “ 合作者 ” 將會(huì)視為新盟友 ， 既要通過(guò)關(guān)稅施壓 ， 迫使其在貿(mào)易和地緣政治上讓步 ， 又要通過(guò)外交手段和安全承諾 ， 維護(hù)盟友體系的穩(wěn)定 。 對(duì) “ 猶豫者 ” 可能采取拉攏分化的策略 ， 提供經(jīng)濟(jì)援助和政治支持 ， 爭(zhēng)取其加入美國(guó)陣營(yíng) ， 孤立競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 。 對(duì) “ 對(duì)抗者 ” ， 可能采取孤立和打壓并行遏制策略 ， 聯(lián)合盟友削弱其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際影響力 。 然而 ， 這一政策也可能引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn) ， 增加經(jīng)濟(jì)不確定性 ， 甚至削弱美國(guó)自身的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力 。

目前來(lái)看 ， 美國(guó)新關(guān)稅政策不僅是經(jīng)濟(jì)工具 ， 更是地緣政治杠桿 。 墨西哥 、 日本 、 越南 、 新加坡等國(guó)的合作 ， 加拿大 、 歐盟的猶豫 ， 以及中國(guó)的對(duì)抗 ， 反映了各國(guó)在全球化與保護(hù)主義交織下的不同抉擇 。 這些反應(yīng)不僅將塑造未來(lái)幾年的國(guó)際貿(mào)易格局 ， 也將考驗(yàn)特朗普政府平衡國(guó)內(nèi)目標(biāo)與全球影響的能力 。 在這一背景下 ， 觀察各國(guó)后續(xù)行動(dòng)及其連鎖效應(yīng) ， 將是理解全球經(jīng)濟(jì)新秩序的關(guān)鍵 。

“站隊(duì)效應(yīng)”的長(zhǎng)期影響：

特朗普政府的關(guān)稅政策及其引發(fā)的 “ 站隊(duì)效應(yīng) ” ， 將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局和國(guó)際秩序產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響 。 一方面 ， 全球陣營(yíng)對(duì)立加劇 ， 形成以美國(guó)為首的新同盟陣營(yíng)和以中國(guó) 、 俄羅斯等為代表的新歐亞陣營(yíng) 。 全球經(jīng)濟(jì)和政治格局可能重新回到新冷戰(zhàn)時(shí)期 。 另一方面 ， 國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈必然再度重塑 。 原有多邊貿(mào)易體系基本失效 ， 局部和區(qū)域貿(mào)易體系面臨重構(gòu) 。 這種 “ 站隊(duì)效應(yīng) ” 的長(zhǎng)期影響 ， 也將取決于各國(guó)各自戰(zhàn)略選擇和政策應(yīng)對(duì) ， 未來(lái)則將影響全球政治和經(jīng)濟(jì)力量的對(duì)比和演變 。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。