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不瘋魔不成活，人性是偏激的，但資本卻是理智的！

2025 年 4 月 2 日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，宣布對全球主要貿(mào)易伙伴加征 "對等關稅"，最低稅率 10%，部分國家稅率高達 46%。這項號稱 "重塑美國貿(mào)易公平" 的政策，卻在短短 48 小時內引發(fā)資本市場海嘯。

截至 4 月 4 日收盤，美股三大指數(shù)集體墜入深淵：標普 500 創(chuàng)下新冠疫情以來最大單日跌幅，納斯達克確認進入熊市，道瓊斯指數(shù)單日蒸發(fā) 2231 點，市值縮水規(guī)模超過 2008 年金融危機。這場由白宮親手點燃的貿(mào)易戰(zhàn)火，正在將美國經(jīng)濟拖向不可預測的深淵。

黑色星期四下的資本大逃殺

4 月 3 日開盤的紐約證券交易所，見證了近五年來最慘烈的交易場景。標普 500 指數(shù)在短短兩日內累計暴跌 11%，市值蒸發(fā) 5.4 萬億美元，合計人民幣超35萬億，相當于抹去日本全年 GDP 總量。科技板塊成為重災區(qū)，蘋果公司單日跌幅達 9%，市值蒸發(fā) 2700 億美元；英偉達、亞馬遜分別損失 1700 億和 1360 億美元，"科技七巨頭" 合計蒸發(fā)超 7 萬億元人民幣。

恐慌情緒如病毒般蔓延：衡量市場焦慮的 VIX 指數(shù)暴漲 50% 至 45 點，創(chuàng) 2020 年 3 月以來新高；費城半導體指數(shù)暴跌 9.88%，華爾街交易員形容這是 "芯片行業(yè)的至暗時刻"。就連傳統(tǒng)避險資產(chǎn)也未能幸免，黃金價格在沖上 3167 美元歷史高位后急速回落，國際原油更因需求預期崩塌暴跌超 6%。

從技術分析層面來看，以納斯達克指數(shù)為例，4月2號白宮宣布對等關稅是一個重要技術信號。自這一刻開始，納指正式跌破支撐，發(fā)出“道氏理論”判定的頂頂?shù)缀偷椎椎托苁写_認信號。但從技術分析角度來說，如果后期納斯達克指數(shù)在周線和月線接連給出明確確認信號，那么我們就基本上可以確認，美股這波持續(xù)2年多的牛市宣告結束，甚至如果我們把目光放得更長遠一些，這甚至可能徹底終結美股數(shù)十年的繁榮期。

這件事的影響不可謂不大，在恐慌情緒蔓延的背景下，資金大逃殺仍在持續(xù)！

美聯(lián)儲被逼墻角

特朗普領導的聯(lián)邦政府這么干，美聯(lián)儲那邊肯定要有動作！

作為美國的中央銀行，維護金融市場穩(wěn)定是這個機構的重要職能，美股如果繼續(xù)這么崩下去，對于美聯(lián)儲來說毫無疑問是一場噩夢。這會構成系統(tǒng)性金融危機的導火索，市場信心的崩潰將導致各聯(lián)動金融細分市場的全面危機。

鑒于此，筆者大膽推測，如果官方層面通過喊話、鼓勁等預期引導手段穩(wěn)不住市場信心，那么接下來美聯(lián)儲只有一條路可走，那就是加快降息的步伐，這會為市場注入大量的美元流動性，他們寄希望這樣的大放水可以使充足資金流進股市。

但另一方面，我們也都知道，美聯(lián)儲的加息、降息周期引發(fā)的“美元潮汐”一直是美國收割全球財富的主要工具之一。而且，對于各國央行來說，美聯(lián)儲歷來是各自國家貨幣政策制定的重要錨，因此面對美聯(lián)儲可能采取的瘋狂降息政策，各國政策制定者也要有充分的估計和準備。

最后，我們再來分析一個最重要的問題，那就是眼前的大崩盤會不會動搖白宮的政策。

一場世紀豪賭

很顯然，特朗普預料到了股市會因自己的關稅政策而下跌，只是他沒想到情況竟然會這么糟糕。當前，我們不要去聽特朗普在這件事情上的任何表態(tài)，因為這是沒有任何意義的，他要說的話都是可以預料到的。

特朗普的支持者都是狂熱而極端的，他們無條件的相信這位“偉大總統(tǒng)”的任何政策措施；但與此同時，華爾街巨量的資本又無比理智，他們可不會聽從特朗普的一面之詞，“風險與收益”永遠是他們做決策的第一考量。

聯(lián)邦政府不會容忍美國股市由牛轉熊，共和黨人對此也有一個痛苦承受極限值。我們可以合理預測，如果在窮盡手段也無法穩(wěn)住股市的背景下，特朗普的對等關稅政策一定會轉向。

但是他可能不會全面取消這個政策，因為一旦宣布全面取消就等于是承認自己做錯了，這對他乃至共和黨來說都將是一個重大的打擊。一個合理的渠道是，他會推動大規(guī)模的“一對一”關稅談判，和美國的主要貿(mào)易伙伴國達成削減關稅的單邊協(xié)定。

但這件事情可能不會很快發(fā)生，因為這場賭局才剛剛開始，眼下的痛苦雖然在特朗普政府的預料之外，但仍然是可以承受的。

或許，只有當他們打完所有手牌以后，事情才會往這個方向發(fā)展！

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