All rights reserved 昨日財經夜讀&潘旭東財經說

“對等關稅”的靴子已經落地，特朗普表現出當年慈禧老佛爺向11國宣戰的氣勢，全球股市應聲跌落。

這里不談“對等關稅”對中國、對世界經濟必然產生何種深遠影響，因為這是一個復雜且未必能詳盡的話題。

這里我們來談談特朗普加征關稅背后的邏輯，他做這些是為了什么？

要想理解這一點，我們首先要明白特朗普做事的目的和行事風格。其做事目的權且歸納為三點：

1.提升個人權威，鞏固執政地位。

經過前一任期的狼狽，特朗普對本次任期的權力控制達到了瘋狂的地步。從任命政府官員開始，他就刻意剔除那些不聽話的人，優先安插聽話的人。建立政府效率部，也不是為了治理腐敗，而是進一步報復反對派，鞏固自己的執政聯盟。而基于這一點，無論是驅逐非法移民還是加征關稅，都是為了迎合基本盤選民，穩住基本票倉。

另外還有一點或許就是控制美聯儲。美聯儲是一個獨立運行的機構，不直接受政府控制，其實這一點也完全OK，但當它一而再，再而三的不聽特朗普的話，這讓川普很不爽。

2.消化美債，做出顯而易見的政績。

之前傳出的“海湖莊園協議”，就是明著想懶賬。某小道消息中提到特朗普打算對持有美債的債主收稅，而持有美債的國外投資者中大多數是各國的央行。所以包括中國在內的很多國家在主動減持美債，但美元作為世界強勢流通貨幣，國際貿易離不開美元，各國必須持有一定的美元資產。這招攻其必救，果然高明。

3.發家致富，提升自己的錢包含金量才是硬道理。

已經可見的例子，如提升加密貨幣的金融地位，他自己及家人趁機發行“川普幣”，大賺特賺了一筆。

特朗普政府在2025年3月宣布將比特幣等納入國家儲備?，而家族成員早在2024年8月已成立數字資產公司?，?政策與商業行為存在時間關聯性?。特朗普兒子（巴倫）于2025年1月發行同名迷因幣“BARRON”，市值最高沖至4億美元?。其家族成員（包括梅拉尼婭）也推出迷因幣（如$MELANIA），?單日漲幅高達45000%?，總市值短期內飆升至150億美元?。迷因幣的爆發式增長與特朗普的加密貨幣政策宣示同步?，但具體個人收益因未公開審計數據無法精確計算。

特朗普的行事風格也很鮮明，做生意思維，無利不起早。

好了，當你理解了他的這些特性，那就不難理解“對等關稅”行為了。

第一個目的：實現競選時的承諾，安撫基本盤中的產業工人、農民等，這些人關注制造業回流與就業機會，但缺乏高等教育。從街頭采訪就可以看出，大多數美國老百姓認為加征的關稅將由出口國買單，而不是他們自己。

第二個目的：加速美元貶值、增加通脹，讓經濟徹底觸底。對于經濟衰退這一點，特朗普不可能不知道，但他為什么還這么做呢？最重要的一點是，特朗普可以把加征關稅造成的經濟衰退歸因為前政府留下的爛攤子，讓美國經濟觸底，也可以進一步逼美聯儲降息，然后實現美國經濟回升，以此政績為明年的中期選舉做準備。

此外，美元貶值還有一個好處，就是美債的實際價值也貶了，變相減輕了美債。

第三個目的：利益。他骨子里是商人，做生意嘛，坐地起價，就地還錢。他就是要把價開得高高的，然后等各國去還價，憑空造出一張牌來，逼各國對美讓利。

這一招也會管用。一些國家會妥協，投其所好。

但特朗普沒算準中國，中國從來都不是簡單的進行所謂的“對等反制”，你加10個點，我也反加10個點。中國的智慧就是你打你的，我打我的。如果是我無法替代又必需的商品，那多少錢我也認了，然后加大研發力度，爭取早日實現國產化。但是，如果能從其它渠道替代的，短期一定優先選替代。那么，對于我國能替代的部分，對不起，我們要禮尚往來。

當然，也不排除中央采取更激進的反制措施。我們無法了解中美經貿間的細節，但中央必然了然于胸，如果中央采取完全對等反制，說明要么是已有應對之法（通過第三國轉進出口貿易），要么是計算過具體得失，要么實力已經可以做到硬碰硬。

早在2025年2月10日，我國就對原產于美國的部分進口商品加征反制關稅。具體而言，對煤炭、液化天然氣加征15%關稅，對原油、農業機械、大排量汽車、皮卡加征10%的關稅。這就是中國反制的一個特點，就是精準反制共和黨票倉。再比如中國此前已對美國大豆、玉米、豬肉等農產品加征10%-15%關稅，未來可能進一步擴大范圍或提高稅率，精準打擊特朗普的農業州票倉。

數據顯示，中國對美國大豆的依賴度已從2016年的40%降至2024年的20%，轉向巴西等替代市場，使中方在農業反制上更具主動權。

當然，“對等關稅”的影響是復雜而深遠的，無法一一預見，古語有云，事緩則圓，那就讓子彈再飛一會兒吧！