文丨陸棄

當摩根大通罕見地發出經濟衰退警告，美國政壇和市場的耳朵都應該立刻豎起來。4月4日，該行首席美國經濟師費羅利直言，特朗普政府本周新宣布的一系列關稅措施將直接導致美國經濟在2025年陷入負增長，預計全年GDP增長將為-0.3%，不僅打破了此前1.3%的增長預期，更昭示著這場“關稅賭博”正將美國推向滯脹的深淵。

特朗普式關稅政策，本質上是一種民粹化經濟武器。它宣稱“保護美國制造”，實則摧毀美國市場；它高舉“對抗中國”的大旗，結果卻誤傷了美國消費者、企業乃至全球供應鏈的每一個環節。從鋼鐵、鋁材到芯片、汽車，從對華加稅到對盟友的威脅，特朗普掀起的貿易壁壘浪潮，不僅沒有帶來制造業回流，反而極大地扭曲了全球市場邏輯，破壞了自由貿易體系的根基。

如今，這種反全球化的反撲終于迎來了代價。摩根大通給出的衰退判斷，絕非杞人憂天。關稅對經濟的負面影響將是系統性的：企業投資下滑，制造成本飆升，全球供應鏈斷裂，消費信心受挫。這一切正在形成一個危險的閉環，因為經濟放緩，導致招聘減少、失業上升，進而消費下降、企業營收惡化，最終又導致更深度的經濟放緩。費羅利預測，美國失業率將升至5.3%，這個數字背后，是數百萬家庭的生計危機。

另外最危險的，是滯脹。通脹不降，經濟收縮，貨幣政策失效，美聯儲陷入兩難。報告指出，衡量核心通脹的關鍵指標將在年底從2.8%升至4.4%。這意味著：盡管物價高漲，但經濟卻在下滑，美聯儲既不能強硬加息遏制通脹，也不能放心降息刺激增長。這是最糟糕的經濟局面：一個政策無法調控、信心全面崩塌的“政策黑洞”。

面對這樣的前景，摩根大通預計美聯儲將從6月起連續降息，將利率從4.25%-4.5%逐步降至2.75%-3%。看似積極，但實則是無奈之舉。因為即便降息，也難以修復特朗普式關稅政策帶來的結構性扭曲。利率再低，企業也不會在一個貿易戰高懸、關稅不定的市場環境中放心投資；資本再便宜，市場信心卻早已風化。

這是一個由政治偏執制造出的經濟泥潭。特朗普自詡“談判大師”，卻用經濟戰術玩弄國際博弈，將宏觀政策工具當作選舉籌碼。他誤以為，加征關稅可以換取更好的協議、壓制外國競爭者，但現實是，美國經濟已經被他的關稅錘砸得搖搖欲墜。而所謂“以牙還牙”的強硬姿態，只讓世界各國加速去美元化、去美化，加速供應鏈重構，推動中國、東盟、歐洲在經貿上加快獨立化與去美國依賴。

其實，關稅政策的荒謬性在過去幾年早已展露無遺。從2018年開始，美國對中國發動貿易戰，加征2000億美元關稅，最終數據顯示，美國進口價格上升，企業利潤壓縮，消費者承受成本轉嫁，而中方依然穩定出口，占比并未根本下降。特朗普聲稱要“贏得貿易戰”，可數據告訴我們：美國根本沒贏，反而是美國工人失去了出口訂單，美國企業失去了全球市場，美國消費者付出了更高的物價。

而今，特朗普執念不改，試圖在競選年再度祭出關稅大棒，意圖營造“強人形象”，凝聚民粹選票。這種政客為私利而誤國的做法，不僅是對經濟規律的蔑視，更是對國民利益的極端漠視。

在全球經濟剛剛從疫情與地緣危機中緩慢恢復的關鍵階段，美國若再次挑起貿易戰，其破壞性不僅限于國境之內，還會波及全球市場，掀起新一輪經濟動蕩。美元信用將被進一步侵蝕，美股市場或將陷入大幅波動，發展中國家也將面臨輸入型滯脹的沖擊。美國政治已成為世界經濟不穩定的最大風險源之一。

摩根大通此次發聲，既是理性警告，更是對美國執政路線的極大不信任。如果關稅政策不被迅速遏制，特朗普再度當選，美國經濟所承受的，不再只是暫時性疲軟，而將是一次全面系統性衰退的劇烈沖擊。