靴子終于落地了！

證監會對“制藥巨頭”普利制藥出手了，自3月24日起，普利制藥（＊ST普利）的股票及可轉債全部停牌！

早在今年1月份，普利制藥就被爆出，在2021年、2022年兩年時間內，虛報營收10億元，并喜提證監會一份處罰書。

當時就有業內人士認為，雖然行政處罰結果尚未公布，但“退市”大概已成定局。

作為曾經的“明星藥企”，普利制藥曾占據國內注射劑市場的半壁江山。實控人范敏華憑借95億元身家，躋身福布斯榜單。

為何這樣一個龍頭藥企，要鋌而走險，靠數據造假，騙取投資呢？

1992年，華海化工廠長陳保華，邀請妻子的妹妹范敏華，來擔任普利制藥的總經理。

當時的范敏華已經31歲了，作為曾經的浙江醫藥管理局的干部，她既有才干，又有人脈。

在她掌權的30多年時間，成功將普利制藥公司的影響力，從海南慢慢滲透到整個醫藥市場。

普利制藥是率先在針劑領域內完成全球布局的國際化企業，在國內獨有的醫保針劑類，也占據了市場份額的80%以上。

2017年，普利制藥上市，營業收入開始大幅增長，其成長速度讓同行難以望其項背：

2018年，總營收增長了92.07%；
2019年，營業收入持續增長52.28%；
2020年，數據略顯疲軟，但仍然保持著25.1%的上漲勢頭；同年，還與浙大簽署了合作協議，共同推進新藥和技術開發；
2021年，又與中國科學院物理研究所建立了深度合作關系。

因為醫藥行業屬于技術密集型產業，因此范敏華在創收的同時，也很舍得在技術研發以及人才上投入。

當時的員工大概1200余人，接近4成都是研發崗；而用于研發的專項款近2.3億元，同比增長近20%。

對人才和技術的重視，換來的是公司專利有100多項。

普利制藥研發的8款兒童藥被列為國家重大科技專項，與浙江大學及國家納米中心的合作項目，也被列入國家“十四五”專項。

公司股價也開始水漲船高，從11.49元/股的發行價，一直飆升到歷史的最高點55.86元/股。市值在僅僅4年的時間內，從14.03億元增至242億元，足足增長了16倍。

而董事長范敏華和同為控股人的丈夫，也因為共同持股接近40%，成為當時的海南省首富，一時之間好不風光。

但漂亮的戰績背后，有一顆“暗雷”，被偷偷埋下了。

2024年，范敏華曾在年會上強調過，普利制藥的理念一直都是：“讓中國老百姓都用上出口品質的健康藥。”

普利制藥自2004年開始，就已經在按照國際的標準，重新建設一系列高端生產線。

構建高端生產線，需要大量資金投入，需要不斷融資。

2017年，普利制藥募集到3.5億元資金。

2020年，通過定向增發高點股票又融資5.4億元；

2021年，公司通過可轉債繼續融資8.5億元；

到了2023年，普利制藥的年報上顯示，公司在國際高端生產線上的建設總投入已經高達14億元。

但在普利制藥信心滿滿的背后，業績并未如他們設想的繼續保持增長，反而遭遇了近幾年來的滑鐵盧。

從2021年開始，普利制藥的整體營收，開始逐漸下滑。

2023年，公司的總營收金額為12.88億元，是上市以來最差的成績。

而國際板塊業務也沒好到哪去，營收金額約1.5億元，同比下滑48.5%，占比僅為11%。

業績下滑帶來的直接影響，必然是償債壓力開始增大。

截至2024年9月，普利制藥總債務超過27億元，資產負債率高達55%，到了2025年1月，公司賬面資金僅剩3億，面對馬上到期的8億元債務，無力償還。

但奇怪的是，這些并沒有妨礙，普利制藥最終還是交出了漂亮的財務年報。

背后的真相是，巨大的財務虧空，全靠公司高層的“集體造假”瞞天過海：

當時的總會計師，就負責偽造銷售業務單，虛增營收。

普利制藥曾使用過多個系統處理財務數據，原本應該唯一真實的財務數據竟然有多個不同版本，當時的監事會負責人對此只字不提；

同樣，不同系統上的成品藥銷售數據，也存在著巨大差異，而當時的公司董事兼董事會秘書，掌管著公司成品藥銷售業務，對這些情況也很了解。

以上這些，都足以說明普利制藥的財務問題，不是核算上的疏忽或錯誤，而是為了掩蓋事實故意為之的。

但巨額的財務赤字，又豈是幾張偽造的報表所能填平的。

再風光的企業，一旦一腳跨越了失信的紅線，崩盤也是必然。

造假事件的持續發酵，讓范敏華夫妻兩人按捺不住，從2023年開始，這兩人開始套現離場，而機構投資方也逐步撤場。

今年，證監會的《處罰告知書》下達沒幾天，普利制藥被實施“退市風險警示”。股票簡稱已經變更為“*ST普利”，有的證券機構也將其主體信用下調至BBB+。

截至2月6日收盤，*ST普利報價僅為2.37元/股，市值距離巔峰時期，已經蒸發了200多億。

曾經炙手可熱的明星股，如今已經成了3.6萬持股股民的噩夢。

普利制藥的行為，已經踩上了退市紅線，多位涉事高管也被給予了警告和處罰。

對于時任董事長處以500萬罰款，并禁入市場10年；副董事罰款400萬，禁入市場8年；其他人員也分別處以150萬-120萬不等的罰款。

一代龍頭企業，就此退市隕落，讓人唏噓。

近幾年在醫藥行業，違法亂紀的上市公司不在少數，A股史上最大的財務造假公司也在此領域。

2025年，創業板的上市規則有所調整，其中對財務造假公司加大了懲罰力度，堅決清理“害群之馬”，還股市一個清寧。

但即使如此，這幾年上市公司造假行為依然屢禁不止，依然在違法的邊緣瘋狂試探。

為什么會出現這種情況？值得讓人深思。

“不能讓投資者承擔企業埋“雷”風險，財務造假要罰到他牢底坐穿”，3月31日，金融證券研究專家吳曉求，發出這樣的呼聲。

但愿如此。

最后還想替“韭菜”們問一句，企業造假，被強制退市，投資者的損失該由誰來賠償？